有色金属行业周报：沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，金属价格短期承压

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 有色金属 沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，金属价格短期承压 有色金属行业周报（2026.8.24-2026.8.30）  核心结论 分析师 刘博 S0800523090001 liubo@research.xbmail.com.cn 李柔璇 S0800524100003 lirouxuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 有色金属：9 月加息概率显著回落，关注下周杰 克 逊 霍 尔 会 议 — 有 色 金 属 行 业 周 报（2026.8.17-2026.8.23） 2026-08-23 有色金属：美国 CPI 回落，宏观叙事逐步顺畅，有色板块行情可期—有色金属行业周报（2026.8.10-2026.8.16） 2026-08-16 有色金属：美国非农不及预期，加息预期大幅下降—有色金属行业周报（2026.8.3-2026.8.9） 2026-08-09 本周核心关注一：国家统计局表示，1—7 月全国规上工业企业利润增长，17.6%电子行业利润同比增 1.1 倍 美联国家统计局公告，1—7 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额45820.6 亿元，同比增长 17.6%。其中，原材料制造业利润快速增长。1—7月份，规模以上原材料制造业利润同比增长 55.2%，拉动全部规模以上工业企业利润增长 7.1 个百分点。从行业看，有色、化工行业利润分别增长 91.8%、56.6%，石油加工行业同比扭亏为盈，实现利润总额 422.1 亿元。 本周核心关注二：沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，称美联储“还有工作要做”，暗示通胀不快速下降准备加息 8 月 28 日周五，凯文·沃什首次以美联储主席身份在杰克逊霍尔全球央行年会发表演讲，释放明确的鹰派信号：如果美国的基础通胀不能清晰且足够快速地向 2%目标回落，美联储“还有工作要做”。 他重申，2%的通胀目标坚定不移、不容更改，美联储将确保物价稳定最终实现。行情显示，交易员重新开始押注年内一次 25 个基点加息，并倾向于押注截至 2027 年 3 月可能出现两次加息；CME 相关数据显示，9 月加息概率从沃什讲话前的约 35%升至50%。 本周核心关注三：美国非农就业初步下修 7.9 万人，就业市场降温仍在延续 据美国劳工统计局（BLS）周五公布的初步估算，截至 2026 年 3 月的一年内，美国非农就业总人数将下修约 7.9 万人。作为对比，2025 年的最终基准修正曾大幅下调 86.2 万人。这意味着，此次初步修正幅度明显低于去年，也远小于市场此前对就业数据大幅上修的预期。按修正后的数据计算，截至今年 3 月的一年间，美国月均就业增幅约为 1.1 万人，低于修正前数据所显示的水平。 本周核心关注四：美国 7 月 PCE 物价指数同比涨 3.7%，消费支出意外停滞，美联储按兵不动获空间 美国 7 月消费支出意外停滞，通胀关键指标走势温和，令美联储维持利率不变的立场获得更多数据支撑。美国商务部经济分析局周三公布数据显示，7月个人消费支出（PCE）物价指数环比上涨 0.2%，高于市场预期的 0.1%，同比增幅维持在 3.7%；剔除食品和能源的核心 PCE 指数环比同样上涨0.2%，同比增速持平于 3.3%，符合市场预期。与此同时，经通胀调整后的实际个人消费支出环比持平，此前 5 月和 6 月均录得强劲增长。 风险提示：需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪、关税政策不确定性风险等。 证券研究报告 2026 年 08 月 30 日 行业周报 | 有色金属 西部证券 2026 年 08 月 30 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 本周行情回顾：有色板块工业金属领涨 .......................................................................... 3 二、 本周核心关注&金属价格&库存变化 ................................................................................ 4 2.1 工业金属：短期沃什放鹰，工业金属短期承压 ............................................................ 5 2.2 贵金属：短期沃什放鹰，贵金属短期承压 ................................................................... 7 2.3 能源金属：短期碳酸锂价格或维持偏强格局 ................................................................ 8 2.4 战略金属：关注小金属稀土、钨、钼投资机会 ............................................................ 9 三、 核心观点更新和重点个股追踪 ....................................................................................... 10 四、 风险提示 ....................................................................................................................... 12 图表目录 图 1：2026.8.24-2026.8.30 申万一级行业周涨跌幅 ................................................................ 3 图 2：2026.8.24-2026.8.30 申万有色二级行业周涨跌幅（%） .............................................. 3 图 3：2026.8.24-2026.8.30 行业领涨和涨幅靠后标的（%） .................................................. 3 图 4：2023-2026 年（截至 6 月）铜精矿加工费情况（美元/干吨） ....................................... 6 图 5：铜和铝的 LME 库存情况（单位：吨） ........................................................................... 6 图 6：本周氧化铝价格继续维持底部震荡（元/吨） ................................................................. 7 图 7：电解铝运行产能的产能利用率情况（