2026年半年报点评：业绩增长稳健，业务多点开花

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 3 [Table_Main] 公司研究|工业|资本货物 证券研究报告 博众精工(688097)公司点评报告 2026 年 08 月 30 日 [Table_Title] 业绩增长稳健，业务多点开花 ——博众精工(688097)2026 年半年报点评 [Table_Summary] 报告要点：  公司经营稳健，费用管控得当 2026H1 公司实现营收 32.36 亿元，同比+72.44%；归母净利润 2.57 亿元，同比+58.18%；扣非归母净利润 0.98 亿元，同比+27.92%，经营稳健。公司毛利率 29.16%，同比-3.48pct；净利率 7.88%，同比-0.33pct；期间费用率为 25.47%，同比-3.70pct；其中销售/管理/财务/研发费用率分别为7.68%/4.85%/2.98%/9.96%，同比分别-1.46/-1.05/+1.40/-2.59pct。  3c 业务发展稳健，新能源与半导体业务加速放量 报告期内，公司 3C 业务实现营收 11.33 亿元，占比 35.01%，同比-3.81%；新能源业务实现营收 17.05 亿元，占比 52.68%，同比+199.30%；半导体业务实现营收 2.22 亿元，占比 6.86%，同比+519.45%，新能源与半导体业务加速放量。  业务多点开花，增长未来可期 1）3c 业务：深化“横向拓宽、纵向延伸”战略，全产业链布局持续完善；柔 性模块化产线进一步延伸至手机摄像头模组组装、屏幕贴合及电池装配等环节；获得 vivo、OPPO、荣耀等批量订单并布局智能戒指等新领域。2）新能源业务：聚焦锂电设备类型，优化设备工艺；充换电站业务订单增长较快，2026H1 累计交付换电站 1900 台并启动年产 2000 台以上的换电站产能建设。3）半导体业务：加大研发投入，面向先进封装领域和光通信领域的共晶、固晶、耦合等工艺设备需求及 AOI 检测需求，开展产品开发立项与迭代优化。收购中南鸿思 60%的股权，完成并表且中南鸿思取得 NPO 及CPO OE 自动耦合设备订单，相关设备即将交付。  投资建议与盈利预测 我们预计公司 2026-2028 年营收分别为 82.97/102.66/122.36 亿元，归母净利润分别为 7.92/10.41/13.03 亿元，对应 EPS 为 1.77/2.33/2.92 元/股，对应 PE 估值分别为 27/21/17 倍，维持“增持”的评级。  风险提示 宏观经济和 3C 行业景气波动的风险、国际贸易摩擦升级的风险、客户集中度较高的风险、新业务市场开拓不及预期的风险、汇率波动的风险。 [Table_Finance] 附表：盈利预测 财务数据和估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 4954.20 6565.68 8296.52 10265.62 12236.44 收入同比(%) 2.36 32.53 26.36 23.73 19.20 归母净利润(百万元) 398.34 593.26 792.25 1041.43 1303.41 归母净利润同比(%) 2.03 48.94 33.54 31.45 25.16 ROE(%) 8.93 12.41 14.43 16.21 17.16 每股收益(元) 0.89 1.33 1.77 2.33 2.92 市盈率(P/E) 54.52 36.60 27.41 20.85 16.66 资料来源：Ifind,国元证券研究所 [Table_Invest] 增持|维持 [Table_TargetPrice] 当前价： 47.71 元 [Table_Base] [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券公司研究-博众精工（688097）2025 年年报及 2026 年一季报点评：营收利润双增，业务多点开花》2026.04.28 《国元证券公司研究-博众精工（688097）2025 年三季报点评：业绩稳健增长，业务多元布局》2025.11.03 [Table_Author] 报告作者 分析师 龚斯闻 执业证书编号 S0020522110002 电话 021-51097188 邮箱 gongsiwen@gyzq.com.cn 分析师 楼珈利 执业证书编号 S0020524040002 电话 021-51097188 邮箱 loujiali@gyzq.com.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 3 [Table_FinanceDetail] 财务预测表 资产负债表 单位: 百万元 利润表 单位: 百万元 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 7495.84 10497.07 12103.24 14417.96 17027.59 营业收入 4954.20 6565.68 8296.52 10265.62 12236.44 现金 986.37 1614.89 2321.53 2551.22 3187.99 营业成本 3250.84 4710.13 5867.27 7207.21 8532.38 应收账款 3446.99 3327.07 4005.61 4854.64 5669.06 营业税金及附加 32.32 43.62 57.97 69.76 83.62 其他应收款 21.61 135.47 95.87 135.51 169.15 营业费用 393.73 442.86 560.01 692.93 825.96 预付账款 140.23 117.79 173.58 218.50 249.04 管理费用 270.89 306.26 381.64 472.22 562.88 存货 2697.43 4654.93 5052.84 6144.59 7196.51 研发费用 514.04 552.34 705.20 872.58 1040.10 其他流动资产 203.21 646.91 453.82 513.50 555.83 财务费用 30.82 78.27 51.27 46.07 41.74 非流动资产 1407.24 2346.58 1957.94 2007.44 2020.95 资产减值损失 -66.68 -78.63 -30.00 -25.00 -10.00 长期投资 118.46 286.12 199.39 214.81 221.55 公允价值变动收益 0.00 -2.48 -1.24 -1.45 -1.55 固定资产 885.90 1026.54 948.83 871.13 793.42 投资净收益 11.84 258.75 135.22 155.83 166.11 无形资产 81.93 187.19 23