2026年半年报点评：绝缘材料及成型制品出货稳健增长，海外市场逐步放量

证券研究报告·北交所公司点评报告·制造业 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 广信科技（920037） 2026 年半年报点评：绝缘材料及成型制品出货稳健增长，海外市场逐步放量 2026 年 08 月 31 日 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 42.06 一年最低/最高价 34.72/116.66 市净率(倍) 5.91 流通A股市值(百万元) 3,292.79 总市值(百万元) 5,385.70 基础数据 每股净资产(元,LF) 7.11 资产负债率(%,LF) 17.91 总股本(百万股) 128.05 流通 A 股(百万股) 78.29 相关研究 《广信科技(920037)：2026 一季报点评：Q1 持续快速增长，产能释放助力26 年业绩高增》 2026-05-07 《广信科技(920037)：2025 年报点评：量价齐升推动业绩高增，26 年有望持续高增》 2026-04-01 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 577.54 795.52 1,080.58 1,402.47 1,752.93 同比（%） 37.49 37.74 35.83 29.79 24.99 归母净利润（百万元） 116.17 197.84 266.85 352.72 442.07 同比（%） 135.14 70.30 34.88 32.18 25.33 EPS-最新摊薄（元/股） 0.91 1.55 2.08 2.75 3.45 P/E（现价&最新摊薄） 46.36 27.22 20.18 15.27 12.18 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：公司发布 2026 年中报，2026H1 公司实现营业收入 4.82 亿元，同增 28.32%，实现归母净利润 1.21 亿元，同增 25.14%。其中 2026Q2 单季度实现营收 2.55 亿元，同增 27.15%，环增 12.16%；实现归母净利润0.64 亿元，同增 20.42%，环增 11.06%。2026 年上半年整体毛利率为38.15%，同减 0.98pct，主要系绝缘成型件产品毛利率下降所致。 ◼ 绝缘材料主业稳健增长，海外市场拓展初见成效。26H1 绝缘纤维材料/绝缘成型件分别实现营收 2.87/1.94 亿元，同比+28.35%/+27.88%，主要系下游需求提升推动销量增加，26H1 绝缘纤维材料/绝缘成型件毛利率分别为 37.23%/39.13%，同比变动+0.83/-3.97pct，主要系长沙子公司成型件相关出货量及电压等级较低拉低毛利率，后续有望回升。分区域看，公司积极拓展美国/欧洲/东南亚/中东等海外市场，2026H1 境外收入实现较快增长，达到 962.73 万元，境外毛利率约 57%，高于国内 15-20pct。下半年我们预计公司出货持续提升，同时海外出货占比有望提升，公司盈利有望环比改善，此外募投项目预计 26 年底投产，有望支撑 27 年持续高增长。 ◼ 期间费用率有所上行：公司 26H1 期间费用总额为 0.42 亿元，同比+31.90%，主要系销售人员增加、海外参展增加所致，期间费用率升至8.64%，同增 0.24pct。26H1 经营性净现金流为 0.64 亿元，同增 1.94%，主要系公司营业收入增加带来的现金流增加。 ◼ 盈利预测与投资评级：考虑新厂投产折旧支出增加及员工扩张拉高费用投入，我们略微下调 2026-2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利 润 为 2.67/3.53/4.42 亿 元 （ 前 值 为 2.85/3.74/4.69 亿 元 ）， 同 增35%/32%/25%，考虑行业需求旺盛，公司产能释放下业绩有望持续高增，因此维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。 -46%-40%-34%-28%-22%-16%-10%-4%2%8%14%2025/9/12025/12/302026/4/292026/8/27广信科技北证50 请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 广信科技三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 752 966 1,260 1,724 营业总收入 796 1,081 1,402 1,753 货币资金及交易性金融资产 386 537 715 1,043 营业成本(含金融类) 485 661 857 1,072 经营性应收款项 246 311 403 503 税金及附加 7 10 13 16 存货 114 109 129 162 销售费用 10 17 21 25 合同资产 0 0 0 0 管理费用 50 56 70 88 其他流动资产 6 10 13 17 研发费用 23 30 35 44 非流动资产 322 432 556 602 财务费用 0 0 0 0 长期股权投资 0 0 0 0 加:其他收益 9 9 11 14 固定资产及使用权资产 257 280 332 378 投资净收益 1 3 4 5 在建工程 1 91 145 147 公允价值变动 0 0 0 0 无形资产 26 24 21 19 减值损失 (1) (5) (7) (9) 商誉 0 0 0 0 资产处置收益 0 0 0 0 长期待摊费用 15 14 14 14 营业利润 231 314 415 520 其他非流动资产 23 23 43 43 营业外净收支 0 0 0 0 资产总计 1,074 1,398 1,816 2,326 利润总额 231 314 415 520 流动负债 102 98 126 157 减:所得税 33 47 62 78 短期借款及一年内到期的非流动负债 8 8 8 8 净利润 197 267 353 442 经营性应付款项 61 48 62 78 减:少数股东损益 0 0 0 0 合同负债 4 3 4 5 归属母公司净利润 198 267 353 442 其他流动负债 29 39 52 66 非流动负债 118 178 213 248 每股收益-最新股本摊薄(元) 1.55 2.08 2.75 3.45 长期借款 84 134 164 194 应付债券 0 0 0 0 EBIT 229 30