2026年中报点评：财富、资管弹性充分释放，各板块均衡向好

证券研究报告·公司点评报告·证券Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东方证券（600958） 2026 年中报点评：财富、资管弹性充分释放，各板块均衡向好 2026 年 08 月 31 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 罗宇康 执业证书：S0600525090002 luoyk@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 9.19 一年最低/最高价 8.76/11.79 市净率(倍) 0.96 流通A股市值(百万元) 68,644.55 总市值(百万元) 78,084.17 基础数据 每股净资产(元,LF) 9.61 资产负债率(%,LF) 84.67 总股本(百万股) 8,496.65 流通 A 股(百万股) 7,469.48 相关研究 《东方证券(600958)：2026 年一季报点评：营收利润稳健增长，经纪资管高增驱动业绩》 2026-04-30 《东方证券(600958)：东方证券拟合并上海证券，地方国资系整合加速》 2026-04-19 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 12,172 15,358 17,010 18,056 19,267 同比（%） -28.78% 26.18% 10.76% 6.15% 6.71% 归母净利润（百万元） 3,350 5,634 7,827 8,308 8,866 同比（%） 21.66% 68.16% 38.93% 6.15% 6.71% EPS-最新摊薄（元/股） 0.39 0.66 0.92 0.98 1.04 P/E（现价&最新摊薄） 23.31 13.86 9.98 9.40 8.81 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 段落提要：东方证券发布 2026 年中报。26H1 公司实现营业收入 95.6 亿元，同比+19.5%；归母净利润 45.2 亿元，同比+30.5%；对应 EPS 0.53元，ROE 5.5%，同比+1.2pct。第二季度实现营业收入 54.7 亿元，同比+32.9%；归母净利润 29.3 亿元，同比+44.6%。 ◼ 市场交投回暖，财富转型成效突出：1）26H1 公司经纪业务收入 18.1 亿元，同比+32.1%，占营业收入比重 19.0%。26H1 全市场日均股基交易额 32428 亿元，同比+106.5%。26H1 公司新增客户数 24.91 万户，同比提升 8.97%；新开户引入资金人民币 498.78 亿元，同比增长 103.46%。2）公司两融余额 474 亿元，较年初+21%，市场份额 1.6%，较年初基本持平；26H1 全市场两融余额 30204 亿元，较年初+18.9%。 ◼ 股权项目储备充足，债券承销规模稳步增长：1）26H1 公司投行业务收入 6.0 亿元，同比-16.9%。2）股权业务承销规模同比-88.8%至 10.7 亿元，排名第 26。公司 26H1 未发行 IPO 项目；再融资 3 家，承销规模 11亿元。截至 26H1 公司 IPO 储备项目 15 家，排名第 9，其中两市主板 3家，北交所 6 家，创业板 4 家，科创板 2 家。3）债券主承销规模同比+10.6%至 3031 亿元，排名第 7；其中地方政府债、金融债、公司债承销规模分别为 1511 亿元、652 亿元、593 亿元。 ◼ 资管业务品牌势能释放，竞争力突出：26H1 公司资管业务收入 8.5 亿元，同比+41.2%。截至 2026H1 东证资管 AUM3242 亿元，较上年末+13%，其中私募业务迎来爆发式增长，上半年共成立私募产品 209 只，新增规模 365 亿元，整体规模同比跃升约 96%。截至 26H1 汇添富基金非货公募基金规模超 8000 亿元，较年初增长约 17%。 ◼ 自营收益整体平稳：26H1 公司投资收益（含公允价值）46.4 亿元，同比+15.3%；调整后投资净收益（含公允价值、汇兑损益、其他综合收益）53.3 亿元，同比-33.1%。 ◼ 盈利预测与投资评级：资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，带动市场投资热情回升；长期来看，证券行业未来发展的政策环境良好。我们上调此前盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为78/83/89（前值分别为 64/69/74 亿元），对应增速分别为 39%/6%/7%。公司当前市值对应 2026-2028 年 PB 估值分别为 0.93x/0.89x/0.85x。看好交投活跃度回升背景下公司在财富管理转型及基金管理方面的增量，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：监管趋严抑制行业创新，行业竞争加剧，经营管理风险。 -21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%9%2025/9/12025/12/302026/4/292026/8/27东方证券沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 4 图1：2020-2026H1 东方证券营收 图2：2020-2026H1 东方证券归母净利润 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 图3：2020-2026H1 东方证券 ROE 图4：2020-2026H1 东方证券杠杆率 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 图5：2020-2026H1 东方证券收入结构 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 -40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%-50001000015000200002500030000202020212022202320242025 2026H1营业总收入（百万元，左轴）同比增速（右轴）-60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%-1000200030004000500060002020202120222023202420252026H1归母净利润（百万元，左轴）同比增速（右轴）0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%2020202120222023202420252026H1ROE（加权）0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.505.002020202120222023202420252026H1杠杆率（倍）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2020202120222023202420252026H1经纪投行资管利息自营其他 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 3 / 4 [Table_Finance] 表1：东