九月转向：不确定性峰值已过，积极做多窗口开启

证券研究报告 中航证券研究所发布 股市有风险 入市需谨慎 2026 年 08 年 29 年 年年年年年年|年年年年|年年年年 请务必阅读正文之后的免责声明部分 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年www.avicsec.com 年年年年年010-59219558 年年年010-59562637 1 v 九月转向：不确定性 峰值已过，积极做多窗口开启 年年年年 ◆ [Table_summary] 年年年年年 ◆ 8 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年“A 年年年年年年 ”年8 年年年年 A 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 “年年年年年年年年年”年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 AI 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 AI 年年年年年年年年年年年年年 年年 9 年年年年年年年年年年年年年年年年年 ◆ 年年年年年年年年 22 年年年年年年年年年 ·年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 2Y、5Y、10Y 年年年年年年年年年年 ◆ 7 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 ◆ 年年年年年年年年年年年年年 8 年 21 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 8 年 28 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 作者 董忠云 分析师 SAC 执业证书：S0640515120001 联系电话：010-59562478 邮箱：dongzy@avicsec.com 刘庆东 分析师 SAC 执业证书：S0640520030001 联系电话：010-59219572 邮箱：liuqd@avicsec.com 庞晨 分析师 SAC 执业证书：S0640526040001 联系电话： 邮箱：pangc@avicsec.com 王警仪 分析师 SAC 执业证书：S0640525100001 联系电话： 邮箱：wangjybj@avicsec.com 杨子萌 分析师 SAC 执业证书：S0640526060001 联系电话： 邮箱：yangzm@avicsec.com 年年年年年年 年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年 9 年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年A 年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 [证券研究报告] 中航证券研究所发布 年年年年年年年 40 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年8 年 22 年年 8 年 25 年年年年年年年年年年年年年年 “年年年”年年年年年年年 “年年年年年年年年年年年年年年年年 ”年年年年年年年年年年年 9 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 ◆ 8 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年8 年 28 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 Ⅱ年年年年年年年年年年年年年Ⅱ年年年年年年年 ◆ 年年 8 年 28 年年年年年年年年 2026 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 Ⅱ年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 Ⅱ年年年年年年年 年年年年年年年年年 4 年年年年年年年年年 8 年 28 年年年年年年年年年年年年年年Ⅱ年年年年年Ⅱ年年年年年Ⅱ年年年年年年年年年年年 年年年年年 “年年年年年年年 + 年年年年年年 ” 年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年 Ⅱ年年年年年 Ⅱ 年年年年年年年年 年 年年年年年 ◆ 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年8 年年年年年年年年年年年年年年 9 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 A 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 AI 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年 290034003900440049002600290032003500380041004400上证指数沪深300[证券研究报告] 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 中航证券研究所发布 本周市场回顾： 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年1.20% 年年年年 50年0.52% 年年年年 500年0.52% 年年年年 1000 年1.36% 年年年年年年年年年年年年-1.00% 年年年年 300年-0.21% 年年年年年年年-3.42% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 1.88% 年年年年年年年年年年年年 0.41% 年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 6.46% 年5.13% 年3.94% 年年年年年年年年 年年年年年 年年年年年年年年年3.13% 年2.87% 年1.43% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 19892.00 年年年年年年年年 2784.93 年年年年年年年年A 年年年年年年年 22.26 年年年年年年年 2.13% 年 正文： 8 月中旬，我们在周报《 修复行情将迎来业绩密集期的检验》中提出 “A 股或转为震荡”。8 月下半月 A 股整体为震荡 调整，风偏 下降，量能回落 。在这个过程中 ，既包括一些可预见的 负面隐患， 如财报末期 业绩兑现不确定性、 美国经济 出现“通胀黏性、消费疲软”的 滞涨迹象；另一方面，突发的美债信用担忧成为当下市场焦点，加大了资产波动。但 AI 产业方面， 英伟达业绩及未来指引超预期，资金对全球AI 景气度拐点的担忧有所缓和。进入 9 月后，部分不确定性也或将有所改善。 北京时间周五晚间22 时，美联储主席凯文 ·沃什于杰克逊