北交所信息更新：多种天线交付巩固商业航天配套能力，2026H1营收同比增长12.11%

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 富士达（920640.BJ） 2026 年 08 月 30 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/8/28 当前股价(元) 25.26 一年最高最低(元) 59.80/23.18 总市值(亿元) 47.42 流通市值(亿元) 45.62 总股本(亿股) 1.88 流通股本(亿股) 1.81 近 3 个月换手率(%) 144.64 《前瞻布局天线、先进陶瓷及量子射频组件等，2025 归母净利润+52%—北交所信息更新》-2026.3.31 《防务恢复性增长、量子布局效果初现，2025 预计归母净利润+52.03%—北交所信息更新》-2026.3.2 《量子低温超导射频缆已小批量供货，2025 归母净利润预增超 50%—北交所信息更新》-2026.1.29 多种天线交付巩固商业航天配套能力，2026H1 营收同比增长 12.11% ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 余中天（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 yuzhongtian@kysec.cn 证书编号：S0790525050003 ⚫ 2026H1 实现营收 4.58 亿元同比增长 12.11%，维持“买入”评级 富士达公布 2026 半年报，2026H1 实现营收 4.58 亿元，同比增长 12.11%；实现归母净利润 0.40 亿元，同比增长 7.48%。考虑到市场竞争及铜价波动，我们小幅下调盈利预测，预计 2026-2028 年实现归母净利润 1.00/1.22/1.39 亿元（原值1.18/1.41/1.64 亿元），对应 EPS 为 0.53/0.65/0.74 元，当前股价对应 PE 为47.3/38.9/34.0X。考虑到富士达在商业航天、量子等方向的前瞻布局，我们维持“买入”评级。 ⚫ 射频同轴电缆组件营收+20.23%，多种天线交付巩固商业航天配套能力 2026H1 富士达在射频同轴连接器方向实现营收 1.99 亿元同比增长 3.52%，对应毛利率 34.12%；射频同轴电缆组件实现营收 2.53 亿元同比增长 20.23%，对应毛利率 27.11%。公司持续强化防务与民用市场协同，民用市场需求持续释放，并积极拓展新业务、新场景，带动相关产品订单交付规模同比增长。公司深度参与星网、千帆（G60）星座项目，2026H1 公司自主研发的导航增强天线已完成正样交付；有源相控阵天线阵列研制成功并顺利交付；反射面天线亦完成研制，进一步巩固了公司在商业航天领域的配套能力。 ⚫ 预计 2026 全球连接器市场约 1042.9 亿美元，中国卫星互联网市场约 864 亿元 据 QYResearch 数据显示，预计 2026 年全球连接器市场规模约为 1042.9 亿美元，预计 2032 年将达到 1555.6 亿美元，CAGR 为 6.9%。据泰伯智库发布的《2026上半年中国商业航天产业进展》数据年报，2026 年上半年我国共完成 44 次航天发射，入轨卫星共计 218 颗，创历史同期新高。从结构来看，国内入轨卫星中商业卫星占 94%，通信卫星占65%，且 84%的卫星部署于低轨轨道。我国卫星制造转向批量化生产，泰伯智库数据显示，预计 2026 年中国卫星互联网市场规模约 864 亿元，2030 年有望突破 1500 亿元。 ⚫ 风险提示：下游行业需求波动风险、技术更新换代风险、客户集中度较高风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 763 881 1,046 1,225 1,375 YOY(%) -6.4 15.5 18.7 17.1 12.2 归母净利润(百万元) 51 78 100 122 139 YOY(%) -65.0 52.0 29.0 21.5 14.3 毛利率(%) 32.7 33.4 31.3 30.6 29.4 净利率(%) 6.7 8.8 9.6 9.9 10.1 ROE(%) 6.5 9.1 10.7 11.7 12.1 EPS(摊薄/元) 0.27 0.41 0.53 0.65 0.74 P/E(倍) 92.8 61.0 47.3 38.9 34.0 P/B(倍) 5.4 5.1 4.8 4.3 3.9 数据来源：聚源、开源证券研究所 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所研究团队 相关研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1012 1196 1278 1464 1626 营业收入 763 881 1046 1225 1375 现金 192 209 363 398 677 营业成本 513 587 719 850 970 应收票据及应收账款 651 777 715 848 746 营业税金及附加 9 10 13 15 16 其他应收款 3 2 4 3 5 营业费用 20 23 23 25 26 预付账款 2 4 1 5 2 管理费用 64 61 66 74 80 存货 124 171 164 177 164 研发费用 86 81 87 92 96 其他流动资产 40 33 31 33 33 财务费用 1 2 2 4 -3 非流动资产 415 399 391 361 331 资产减值损失 -4 -6 -5 -5 -5 长期投资 13 13 14 15 15 其他收益 13 10 13 12 12 固定资产 360 341 338 309 279 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 12 12 10 9 8 投资净收益 1 1 0 1 1 其他非流动资产 30 33 29 29 29 资产处置收益 -0 -0 -0 -0 -0 资产总计 1427 1594 1669 1825 1956 营业利润 55 90 118 144 166 流动负债 478 601 591 647 654 营业外收入 0 1 1 1 1 短期借款 21 24 15 10 5 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 394 511 501 566 566 利润总额 55 90 119 144 166 其他流动负债 63 66 75 71 83 所得税 -4 2 6 9 12 非流动负债 42 27 27 22 18 净利润 59 88 113 135 155 长期借款 29 19 15 11 8 少数股东损益 8 10 12 14 15 其他非流动负债 13 8 12 11 11 归属母公司净利润 51 78 100 122 139 负债合计 520 628 618 669 672 EBITDA 96 126 145 170 190 少数股东权益 34