银行业金融风向标2026-W34：上市银行中报点评

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2026 年 08 月 30 日 推荐（维持） ——金融风向标 2026-W34 总量研究/银行 本周，万得全 A 指数变动幅度 0.61%，银行板块内部分化加剧，整体走势仍和科技主线呈现反向关系。往后看，中报反映出国有大行均衡修复，城商行继续保持成长性，银行板块中期仍在估值修复通道，但近期若市场风格偏向科技成长，仍需关注中报季后银行板块的盈利兑现因素。 ❑ 【周观察·动向】 监管动态：2026 年 8 月 28 日，中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》。 板块表现：本周，万得全 A 指数变动幅度 0.61%，申万银行指数和 H 股的银行HK 指数变动幅度分别为 0.02%和-0.67%。其中，国有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为 0.58%，-0.44%，-0.49%，0.43%。年初以来，A 股上市银行中，青岛银行、宁波银行和成都银行涨幅排名前三位。 投资建议：本周银行板块内部分化加剧，整体走势仍和科技主线呈现反向关系。中报密集披露之后，市场对于银行板块内部的业绩分化较为敏感，部分业绩低于预期、不确定性前景仍然较强的银行走势承压，板块内部或持续分化趋势。往后看，中报反映出国有大行均衡修复，城商行继续保持成长性，银行板块中期仍在估值修复通道，但近期若市场风格偏向科技成长，仍需关注中报季后银行板块的盈利兑现因素。 ❑ 【周综述·数据】 公开市场操作与资金利率：本周，公开市场操作净投放 12265 亿元。下周共有10885 亿元 7 天逆回购到期，周一至周五分别到期 3400 亿元、3860 亿元、2395亿元、1030 亿元和 200 亿元；共有 3330 亿元隔夜逆回购到期，周一至周五分别到期 3330 亿元、0 亿元、0 亿元、0 亿元、0 亿元。银行间回购利率下行，DR001 和 DR007 分别较上期下行 10.1BP 和 4.6BP。Shibor 曲线运行平稳。AAA 级同业存单收益率多现小幅上行。国债收益率曲线上移，1 年期上行幅度1.0BP，超长期限上行 1.6BP。银行资负跟踪：资产端，利率债净融资 90939亿，较上年同期明显少增，政府债仍为主要支撑；票据利率走平，票据融资在信贷偏弱背景下继续发挥支撑作用。负债端，同业存单发行规模上升、净融资额下降。 ❑ 【周评论·热点】 截至 2026 年 8 月 29 日，42 家 A 股上市银行中报已基本披露完毕。总体来看，上半年银行业呈现“营收修复、利润保持韧性、规模增速回落、息差初步企稳”的特征。样本银行营收同比增速中位数为 5.5%，归母净利润增速中位数为 3.3%，共有 36 家银行实现正增长。从边际变化看，利润表现略好于收入。上半年归母净利润增速较一季度提升 0.07 个百分点，23 家银行利润增速改善；营收增速则较一季度下降 0.31 个百分点，仅 19 家改善。这说明收入端修复仍有波动，但拨备、成本等因素对利润形成了一定缓冲。 一、净利息收入成为主要支撑，非息收入边际转弱 上半年上市银行净利息收入增速中位数达到 8.5%，35 家银行实现正增长，增速较一季度提升 0.76 个百分点，24 家银行边际改善。与之对应，净息差中位数为1.48%，较 2025 年基本持平，41 家已披露银行中有 22 家净息差持平或回升。 行业规模 占比% 股票家数（只） 42 0.8 总市值（十亿元） 10873.7 9.5 流通市值（十亿元） 10233.6 10.3 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 2.1 7.3 2.7 相对表现 1.3 9.5 -0.6 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《美债冲击：财政回购能否稳定市场？——金融风向标 2026-W33》2026-08-23 2、《“降速提质”从政策表述变为数 据 现 实 — — 金 融 风 向 标2026-W32》2026-08-16 3、《《货币政策报告》中的矛盾信号 — — 央 行 解 码 系 列 之 二 》2026-08-15 马瑞超 S1090522100002 maruichao@cmschina.com.cn 戴甜甜 S1090523070003 daitiantian@cmschina.com.cn 张岸天 S1090522070002 zhangantian@cmschina.com.cn 上市银行中报点评 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 净息差由此前普遍下行转向接近半数银行企稳，是上半年最重要的积极变化。 非息收入的支撑则有所减弱：手续费收入增速中位数为 1.3%，较一季度下降 3.9个百分点；其他非息收入增速中位数为-1.9%，较一季度下降 4.8 个百分点。由此可见，上半年营收修复主要由净利息收入驱动，非息收入的波动反而是营收增速未能进一步上行的重要原因。 二、扩表速度回落，资产增长快于贷款增长 上半年上市银行总资产和贷款增速中位数分别为 8.9%和 7.3%，但较一季度分别下降 0.91 和 0.44 个百分点。共有 25 家银行资产增速回落，29 家银行贷款增速回落，反映一季度投放前置效应消退后，银行扩表节奏趋于正常。 值得注意的是，24 家银行的资产增速高于贷款增速，两者增速差中位数接近 1个百分点。这意味着增量资产并未完全体现为贷款投放，部分银行可能更多配置金融投资等非信贷资产。其背后既有信贷需求和收益率约束，也可能体现资本占用与流动性管理方面的考虑，仍需结合各行资产明细进一步验证。 三、资产质量表面稳定，但前瞻指标有所承压 上半年上市银行不良贷款率中位数为 1.11%，较一季度持平，仅 8 家银行不良率上升；拨备覆盖率中位数为 247%，较一季度小幅提高 0.25 个百分点。从不良率和拨备覆盖率看，行业资产质量总体仍然稳定。但前瞻指标并没有同步改善。关注率总体较年初持平，但 21 家银行有所上升；逾期率总体较年初上升7.1 个基点，30 家银行逾期率增加。由此可见，当前上市银行资产质量处于“存量风险处置稳定、潜在风险仍在积累”，后续需要重点观察逾期向关注及不良迁徙的速度。 个别银行风险分化较为明显。上海银行、贵阳银行、西安银行和光大银行的不良率分别上升 24、19、12 和 12 个基点；兰州银行、西安银行和华夏银行的逾期率分别上升约 177、103 和 66 个基点，后续拨备计提和利润释放空间需要审慎评估。 四、不同类型银行的结构分化进一步扩大 上半年，国有大行的修复最为均衡。营收和利润增速中位数分别为 8.8%和 4.6%，6 家银行利润增速全部较一季度改善；净利息收入增长 8.7%，净息差中位数较2025 年上升约 0.5 个基点。国有大行在负债成本、规模基础和其他非息收入方面的稳定性更加突出。 城商行继续保持最高成长性。营收、利润、贷款和净利息收入增速中位数分别为 9.1%、7.3%、13.0%和 15.0%，明显领先其他类型银行。但 17 家城商行中有 12 家利润增速较一季度回落，