生物医药行业周报：RAS靶向药里程碑突破，中报季业绩兑现，看好创新药产业链及低位个股

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 08 月 30 日 推荐（维持） RAS 靶向药里程碑突破，中报季业绩兑现，看好创新药产业链及低位个股 消费品/生物医药 本周（8 月 24 日-28 日）A 股医药指数小幅调整，港股医药相对占优：申万医药生物指数下跌 1.43%，相比沪深 300 指数跑输 1.22 个百分点；恒生医疗保健指数上涨 0.32%，相比恒生指数跑赢 1.95 个百分点。A 股申万医药生物的 13 个子板块中，中药Ⅲ（+2.02%）、医药流通（+1.67%）、血液制品（+1.62%）涨幅居前。近期观点方面，FDA 批准全球首个广谱 RAS 靶向药 Daraxonrasib（“不可成药”靶点历史性突破），叠加 Moderna 个体化 mRNA 肿瘤疫苗 III 期成功，海外创新药正进入里程碑收获期；国内方面，中报季企业业绩正密集兑现、同时BD 出海加速落地。同时 WCLC、ESMO 年会临近，我们继续看好医药行情，推荐创新药、CXO、AI 与生命科学上游、药房等。 q 行情复盘： 1）指数：A 股医药小幅调整，港股医药跑赢大盘。A 股方面，申万医药生物位列 31 个申万一级行业第 29 位，港股医疗保健行业在 11 个万得行业排名第 5 位。2）估值：申万医药生物、恒生医疗保健指数 PE（TTM）分别为 33.76 倍、28.93 倍，较各自基准指数溢价 144.88%、153.80%。3）结构上，A 股医药 13 个子板块中，5 个子板块收涨，中药Ⅲ（+2.02%）、医药流通（+1.67%）、血液制品（+1.62%）涨幅居前。个股表现分化，RAS 靶向药及创新药出海方向相对较强，CXO 板块出现阶段性调整。 q 近期观点：RAS 靶向药里程碑突破，中报季业绩兑现，看好创新药产业链。 q 全球创新药进入“里程碑收获期”，RAS 靶向药与 mRNA 疫苗验证源头创新价值。8 月 26 日，FDA 批准全球首个广谱 RAS 靶向药 daraxonrasib（RASONQUE）用于转移性胰腺癌，关键 III 期 mOS 13.2 个月 vs 化疗 6.7个月（HR=0.40），“不可成药”靶点实现历史性突破，叠加 8 月 19 日 Moderna/默沙东个体化 mRNA 肿瘤疫苗 III 期成功，海外创新药产业趋势持续强化，并验证国内 RAS 赛道（加科思泛 KRAS、劲方医药 KRAS G12D 等）的成药价值。国内端，中报季业绩密集兑现，荣昌生物、英矽智能、君实生物扭亏为盈，海思科归母净利润+427%，BD 出海交易持续落地，创新药“业绩+BD”双轮驱动逻辑持续验证。方向上，我们关注海外端、研发端资产及低位+业绩改善个股： 展望后市，我们认为随着中报季业绩验证及创新药管线催化预期到来（WCLC、ESMO 年会为近期重要观察窗口），看好医药行情持续向上，推荐海外端、研发端资产及低位+业绩改善个股，推荐创新药产业链，CXO 与生命科学上游、药房等。 1）创新药出海：出海现金流标的如科伦博泰、信达生物、复宏汉霖、映恩生物、和铂医药等；RAS 赛道映射标的如加科思-B、劲方医药-B；关注 9 月潜在港股通进通标的如复宏汉霖、和铂医药-B、基石药业-B、瑞博生物-B、剂泰科技-P 等； 2）CRO：益诺思、昭衍新药、泰格医药、美迪西、诺斯格等；CDMO：药明康德、药明合联、药明生物、康龙化成、凯莱英、普洛药业、皓元医药等； 3）生命科学上游：百奥赛图、奥浦迈、金斯瑞生物科技等； 行业规模 占比% 股票家数（只） 472 9.1 总市值（十亿元） 5996.5 5.3 流通市值（十亿元） 5519.6 5.5 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 3.9 -5.2 -10.4 相对表现 3.1 -3.0 -13.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《生物医药行业周报-mRNA 肿瘤疫苗首次Ⅲ期成功，有望开启个体化IO 新时代，关注国内映射和产业链受益》2026-08-23 2、《MRNA 大涨 177%，mRNA 癌症疫苗 III 期阳性，个体化肿瘤免疫治疗开启全新阶段》2026-08-20 3、《从算法叙事到管线价值，临床兑现与商业化爆发在即—AI 制药行业专题》2026-08-19 梁广楷 S1090524010001 liangguangkai@cmschina.com.cn 许菲菲 S1090520040003 xufeifei@cmschina.com.cn 生物医药行业周报： 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 4）药房：关注经营改善标的，龙头重启扩张、低位低估值标的：益丰药房、大参林、老百姓等。 q 风险提示：研发失败、市场竞争加剧、政策风险、地缘政治风险等。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 正文目录 一、 本周生物医药行业行情复盘及分析 ........................................................... 4 1.1 整体行情 ...................................................................................................... 4 1.2 医药行业动态 ............................................................................................. 6 1.3 重要事件列表 ............................................................................................. 7 二、 近期观点：RAS 靶向药里程碑突破，中报季业绩兑现，看好创新药出海与 CXO 产业链 .................................................................................................. 7 三、 风险提示 .................................................................................................. 8 图表目录 表 1：本周 A 股与港股核心指数涨跌幅情况统计 .............................................. 4 表 2：本周 A 股与港股核心指数估值情况统计 .................................................. 4 表 3：本周申万医药生物子板块涨跌幅情况统计 ............................................... 4 表 4：本周 A 股医药生物板块涨跌幅前十个股统计