交通运输行业：中报业绩增长持续推荐电商快递和油运，现金分红比例拟提升关注顺丰

请务必阅读正文之后的重要声明部分中报业绩增长持续推荐电商快递和油运，现金分红比例拟提升关注顺丰交通运输证券研究报告/行业定期报告2026 年 08 月 29 日评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn分析师：邵美玲执业证书编号：S0740524110001Email：shaoml@zts.com.cn基本状况上市公司数128行业总市值(亿元)32,084.14行业流通市值(亿元)30,396.96行业-市场走势对比相关报告1、《快递业绩高增重点推荐极兔，航 运 周 期 上 行 关 注 投 资 机 会 》2026-08-232、《持续关注快递量价变化，推荐航运低位布局机会》2026-08-163、《行业高质量发展关注快递，运价指数偏强推荐油运》2026-08-09重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E南方航空5.06-0.090.050.080.260.45 -56.22 101.2 61.48 19.77 11.16增持中国东航3.56-0.19-0.110.040.160.31 -18.74 -32.36 89.45 21.67 11.63增持春秋航空44.082.332.382.152.513.5418.92 18.52 20.49 17.57 12.45买入吉祥航空10.550.420.480.390.721.0225.12 21.98 26.80 14.63 10.39买入华夏航空6.340.210.490.230.530.8730.13 12.90 27.66 12.027.26买入上海机场23.650.780.850.931.111.2330.32 27.82 25.54 21.25 19.16买入东航物流19.021.691.691.661.932.1211.25 11.25 11.499.858.99买入顺丰控股33.672.112.232.282.633.0315.96 15.10 14.76 12.81 11.12买入圆通速递16.921.161.261.812.072.3014.52 13.459.358.187.36增持申通快递14.050.690.921.431.651.8620.36 15.279.798.517.55增持韵达股份6.750.660.410.700.790.8610.23 16.469.688.597.85增持山东高速10.470.540.550.710.750.7919.39 19.21 14.77 13.98 13.22买入东莞控股10.220.910.790.940.940.9611.25 12.90 10.90 10.83 10.63买入皖通高速16.421.011.121.201.141.2816.32 14.73 13.67 14.42 12.78增持青岛港9.070.810.810.840.900.9511.20 11.20 10.77 10.079.53买入唐山港4.570.330.340.340.350.3613.69 13.55 13.32 12.98 12.60增持备注：股价为 2026 年 8 月 28 日收盘价。报告摘要航空机场：航司 2026H1 业绩分化，暑运旺季接近尾声。数据跟踪：1）日均执飞航班量：8 月 24 日-8 月 28 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 2517.40、2367.80、1799.00、801.60、615.60、381.80、429.00 架次，周环比分别-5.85%、-7.01%、-6.16%、-6.64%、-2.75%、-2.14%、-3.87%，同比分别+0.57%、-5.73%、+5.64%、-5.28%、+4.85%、+9.00%、+7.91%。2）平均飞机利用率：8 月 24 日-8 月 28 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 8.70、8.20、8.40、8.80、10.10、8.60、7.60 小时/日，周环比分别-6.45%、-6.82%、-6.67%、-6.38%、-2.88%、-3.37%、-2.56%，同比分别+1.16%、-5.75%、+2.44%、-6.38%、+5.21%、+8.86%、+8.57%。本周观察：①航司 2026H1 业绩分化。截至 8 月 28 日，春秋/海航/华夏/南航发布 2026H1业绩，上述航司 2026 年 H1 分别实现归母净利润 10.42/2.70/0.44/-36.96 亿元，同比分别-11%/+374%/-83%/亏损扩大；上述航司 2026 年 Q2 分别实现归母净利润0.59/-14.55/-0.91/-51.77 亿元，同比分别-88%/亏损扩大/由盈转亏/亏损扩大。②暑运旺 季 接 近 尾 声 。 根 据 航 班 管 家 数 据 ， 8 月 24-27 日 ， 全 国 航 班 量 同 比+2%/+1%/+3%/+1%；旅客量同比+5%/+4%/+5%/+2%，其中 8 月 27 日，旅客量、航班量分别已回落至 238.8 万人次、 16762 班次，预计暑运旺季接近尾声。投资观点：后续关注四季度票价及成本端改善情况。四季度中秋国庆小长假拼假可操作性强，预计将会利好中远程出行。当前航空股仍然受到油价、票价等因素扰动，但由于前期海峡放开后股价反弹有限，说明市场或已定价较多不确定性，我们认为后续负面扰动的边际影响或趋于有限。未来航空股价或将从以下三个阶段进行演绎：①预期修复。地缘局势由紧转缓，油价高位回落，原油成本上涨带来的基本面恶化预期修复，航空股迎来反弹。②经营修复。航油供给完全恢复后，油价中枢实质性下行，成本压力真正缓解并带动产能利用率提升，驱动股价逐步上行。③业绩修复。原油扰动彻底出清，航司盈利中枢上移，股价重新由行业供需改善、企业盈利弹性释放主导，大幅上涨可期。基于油价下行带来的经营改善，重点推荐业绩确定性较强的低成本航司【春秋航空】和支线航司【华夏航空】；国际航线量价潜力大，向上弹性有待兑现的【三大航】【海航控股】【吉祥航空】。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善，重点关注【上海机场】【白云机场】【海南机场】。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分物流快递：2026H1 申通、韵达盈利同比高增，顺丰拟提升现金分红比例。数据跟踪：8 月 17 日-8 月 23 日，邮政快递累计揽收量约 37.90 亿件，周环比+1.04%，同比+2.40%；累计投递量约 37.67 亿件，周环比+1.98%，同比+3.52%。本周观察：①2026H1，申通快递实现归母净利润/扣非归母净利润 10.3/10.4 亿元，同比分别+128.3%/+138.4%。②2026H1，韵达股份实现归母净利润/扣非归母净利润 10.