石化行业周报：美伊停火未得到确认，油价回调后维持震荡

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 石化周报 美伊停火未得到确认，油价回调后维持震荡 glmszqdatemark 美伊停火未得到确认，油价回调后维持震荡。8 月 26 日，财联社报道，美国与伊朗已就停火协议条款达成共识，其中包括霍尔木兹海峡自由通航；同时，伊朗与阿曼达成协议，将临时重启霍尔木兹海峡通航；而后，伊朗表态，只有美国接受其和平条件，这条水道才算真正开放，其提出的条件包括解除对伊朗港口的海上封锁、取消限制伊朗按市场价格出售石油的相关制裁。在冲突缓和预期和美伊停火细节消息未落地的影响下，油价本周出现回调后维持震荡。8 月 27 日，特朗普称霍尔木兹海峡已经敞开，同时美官员称伊朗筹码正在被削弱。8 月 28 日，伊朗革命卫队对此回应，美方官员关于霍尔木兹海峡“保持开放”的表态是谎言，目的是“操控油价、掩盖自身失败”。短期看，在美伊谈判僵持、美国中期选举临近、地缘风险不确定性较强的背景下，油价或宽幅震荡，且在当前低库存的支撑下，向上动力更强；中长期看，IEA 曾在 3 月宣布协调释放 4.26 亿桶石油、占其战略储备的 1/3 以上，伊朗和阿曼就霍尔木兹海峡初步达成的新协议将双航道形式变为单向分流行船、且保留了伊朗收取费用的可能，将加强伊朗对海峡的话语权，补库逻辑和伊朗对海峡的控制权提升有望将油价中枢维持在高位。 美元指数上升；布油期货价格下跌、现货价格下跌；东北亚 LNG 到岸价格上涨。截至 8 月 28 日，美元指数收于 99.68，周环比+0.84 点。1）原油方面，布伦特原油期货结算价为 89.31 美元/桶，周环比-5.38%，现货价 89.77 美元/桶，周环比-5.05%；WTI 期货结算价为 83.40 美元/桶，周环比-4.20%。2）天然气方面，NYMEX 天然气期货收盘价为 2.88 美元/百万英热单位，周环比+4.57%；东北亚LNG 到岸价格为 24.51 美元/百万英热单位，周环比+3.54%。 美国原油产量上升，炼油厂日加工量稳定。截至 8 月 21 日，美国原油产量 1384万桶/日，周环比+1 万桶/日；美国炼油厂日加工量 1739 万桶/日，周环比基本持平；炼厂开工率 97.4%，周环比+0.2pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量为977/203/514 万桶/日，周环比+6/-2/-9 万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存下降。截至 8 月 21 日，1）原油方面，美国战略原油储备 28973 万桶，周环比-370 万桶；商业原油库存 42891 万桶，周环比+10万 桶 。 2 ） 成 品 油 方 面 ， 车 用 汽 油 / 航 空 煤 油 / 馏 分 燃 料 油 库 存 分 别 为20684/4569/10339 万桶，周环比-254/-55/-223 万桶。 投资建议：推荐以下三条主线：1）油价高位期间业绩弹性较大，兼具高分红特点的中国海油；2）产量处于成长期的新天然气；3）行业龙头、持续高分红的中国石油、中国石化。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（X） 评级 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 600938.SH 中国海油 34.19 2.57 3.44 3.32 13 10 10 推荐 603393.SH 新天然气 26.19 1.90 2.24 2.32 14 12 11 推荐 601857.SH 中国石油 11.23 0.86 0.96 0.97 13 12 12 推荐 600028.SH 中国石化 5.46 0.26 0.43 0.50 21 13 11 推荐 资料来源：iFind，国联民生证券研究所预测 （注：股价为 2026 年 8 月 28 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 周泰 执业证书： S0590525110019 邮箱： zhoutai@glms.com.cn 分析师 李航 执业证书： S0590525110020 邮箱： lihang@glms.com.cn 分析师 王姗姗 执业证书： S0590525110021 邮箱： wangshanshan_yj@glms.com.cn 相对走势 相关研究 1． 石化周报：中东出口释放压制油价，补库需求或将打开油价上行空间-2026/07/05 2． 石化周报：油价超跌，地缘不确定性+补库需求或驱动油价回升-2026/06/28 3． 石化周报：国际局势反复，短期旺季+中长期补库需求对油价形成支撑-2026/06/21 4． 石化周报：油价回落空间有限，后续或仍维持高位-2026/06/14 5． 石化周报：冲突持续僵持，油价中枢或将维持高位-2026/06/07 -10%13%37%60%2025/72026/12026/7石油石化沪深300本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业定期报告/能源开采 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 2 本周石化市场行情回顾 ............................................................................................................................................. 4 2.1 板块表现 .............................................................................................................................................................................................. 4 2.2 上市公司表现 ...................................................................................................................................................................................... 5 3 本周行业动态.................................................