2026年中报点评：营收稳步增长，半导体量检测多领域持续突破

证券研究报告·公司点评报告·通用设备 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 精测电子（300567） 2026 年中报点评：营收稳步增长，半导体量检测多领域持续突破 2026 年 08 月 30 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 李文意 执业证书：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 215.60 一年最低/最高价 64.20/335.12 市净率(倍) 10.83 流通A股市值(百万元) 48,951.92 总市值(百万元) 60,313.42 基础数据 每股净资产(元,LF) 19.91 资产负债率(%,LF) 49.87 总股本(百万股) 279.75 流通 A 股(百万股) 227.05 相关研究 《精测电子(300567)：2025 年报&2026一季报点评：25 年实现扭亏为盈，看好半导体&显示业务持续放量》 2026-05-01 《精测电子(300567)：2025 年三季报点评：Q3 业绩高增，看好半导体&显示业务持续放量》 2025-10-29 增持（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 2,565 3,348 4,262 5,593 7,075 同比（%） 5.59 30.51 27.30 31.23 26.51 归母净利润（百万元） (97.60) 82.02 324.73 632.26 1,039.29 同比（%） (165.02) 184.04 295.91 94.70 64.38 EPS-最新摊薄（元/股） (0.35) 0.29 1.16 2.26 3.72 P/E（现价&最新摊薄） (617.98) 735.34 185.73 95.39 58.03 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 多业务均实现营收增长：2026H1 公司营业收入为 18.12 亿元，同比+31.2%，主要系市场向好、订单金额增加，其中，半导体量检测业务营收 6.44 亿元，同比+14.6%，占比 35.6%，平板显示检测业务营收 8.43 亿元，同比+25.7%，占比 46.5%，新能源检测业务营收 2.95 亿元，同比+146.1%，占比 16.3%；归母净利润为 0.75 亿元，同比+171.2%；扣非归母净利润为 0.30 亿元，同比扭亏。Q2 单季营业收入 10.72 亿元，同比+55.0%，环比+45.0%；归母净利润 0.32 亿元，同比扭亏，环比-24.3%；扣非归母净利润 0.18 亿元，同比扭亏，环比+39.6%。 ◼ 毛利率同比小幅下降，费用率持续改善：2026H1，公司毛利率为 43.0%，同比-1.0pct，其中，半导体量检测业务毛利率 48.8%，同比+0.1pct，平板显示检测业务毛利率 46.0%，同比+2.9pct，新能源检测业务毛利率 20.7%，同比-8.1pct；销售净利率为 2.2%，同比-5.3pct；期间费用率为 40.2%，同比-3.4pct，其中销售费用率为 5.8%，同比-0.8pct，管理费用率为 8.7%，同比-2.3pct，研发费用率 21.6%，同比-1.6pct，财务费用率为 4.1%，同比+1.3pct。Q2 单季度毛利率为 41.4%，同比-5.0pct，环比-4.1pct；销售净利率 0.8%，同比-9.7pct，环比-3.4pct。 ◼ 在手订单高速增长，现金流阶段承压：截至 2026 年 8 月 28 日，公司在手订单约 55.89 亿元，同比+54.9%，其中，半导体领域在手订单约 36.09 亿元，同比+98.0%；显示领域在手订单约 12.28 亿元，同比-14.7%；新能源领域在手订单约 7.52 亿元，同比+117.2%。截至 2026H1，公司合同负债为 3.30亿元，较年初-9.5%；存货为 24.98 亿元，较年初+18.9%。2026 H1，公司经营活动净现金流为-7.23 亿元，同比净流出扩大，主要系支付购买商品款及职工薪酬流出增加，其中 2026Q2 经营活动净现金流为-3.52 亿元，同比净流出扩大，环比净流出收窄。2026H1，公司研发投入 3.91 亿元，同比+22.3%，研发投入占比 21.6%，同比-1.6pct。 ◼ 半导体量检测持续突破，先进制程及高端测试加速拓展：（1）前道量检测：2026H1 前道量检测营收及订单占半导体业务 90%以上，28nm 以下先进制程新签订单占半导体新签订单超七成；膜厚、OCD、电子束等部分主力产品已完成 7nm 制程交付验收，BFI 明场光学缺陷检测设备完成 28nm 产线验收及 14nm 产线交付，并新获国内头部客户 14nm 订单。（2）后道电测：持续向高端存储及 SoC 拓展，存储领域，BI 产品正开发支持 DDR6、LPDDR6、ONFI 6.0 等下一代存储测试并推进客户验证，UFS 5.0 FT 设备同步研发；SoC 领域，DDIC ATE 已完成客户端交付验收，通用 SoC ATE 仍处研发阶段。（3）先进封装量检测：有图形硅晶圆及无图形玻璃晶圆检测设备已实现小批量出货，面向先进制程的 3D 量测正与国内头部客户推进验证。（4）核心器件：已布局悬臂式及 MEMS 探针卡等系列产品，其中 2D MEMS 垂直探针卡实现批量交付，高频悬臂探针卡已在国内头部设计公司验证并批量使用。 ◼ 盈利预测与投资评级：考虑到公司在手订单持续增长，下半年设备交付及验收有望加速，后续随产品放量和市场份额提升，公司业绩有望较快增长，我们维持公司 2026/2027/2028 年归母净利润预测为 3.2/6.3/10.4 亿元， 当前市值对应 2026-2028 年动态 PE 分别为 186/95/58X，维持“增持”评级。 ◼ 风险提示：下游需求波动风险、市场竞争加剧风险。 -12%23%58%93%128%163%198%233%268%303%2025/9/12025/12/302026/4/292026/8/27精测电子沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 精测电子三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 6,157 6,644 7,682 9,165 营业总收入 3,348 4,262 5,593 7,075 货币资金及交易性金融资产 1,965 2,816 2,912 3,513 营业成本(含金融类) 1,783 2,253 2,928 3,676 经营性应收款项 1,596 1,827 2,306 2,726 税金