中远海特，2026年H1点评，外贸良好运行，业绩大幅增长

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2026 年 08 月 27 日 公司点评 增持 / 维持 中远海特(600428) 目标价: 昨收盘:10.98 中远海特，2026 年 H1 点评,外贸良好运行，业绩大幅增长 ◼ 走势比较 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 27.44/24.45 总市值/流通(亿元) 301.28/268.49 12 个月内最高/最低价(元) 12.52/6.46 证券分析师：程志峰 电话：010-88321701 E-MAIL：chengzf@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190513090001 ■ 事件 近期，中远海特披露 2026 年 H1 业绩。报告期内实现营收 144.46亿，同比+34.07%；归母净利润 13.71 亿，同比+66.24%；经营活动的现金流为 37.52 亿，加权 ROE 为 7.89%，基本 EPS 为 0.50 元。 公司 2025 年度归母净利润为 17.8 亿，净资产收益率为 11.42%，每股收益 0.69 元，资产负债率为 57.76%；2025 全年派息一次，每股税前派息为 0.325 元。 ■ 点评 公司从事的特种船运输业务是国际航运业的一个重要的细分领域，具体包括多用途重吊船、多用途纸浆船、半潜船、汽车船、沥青船、木材船等多种专业特种船业务。 拆分 2026H1 的收入结构：毛利金额前三为：汽车船 12.55 亿、纸浆船 6.01 亿、重吊船 4.44 亿；同比毛利金额的增速前三为：汽车船+102%、纸浆船+65.16%、多用途车+38%；（注释：木材船因毛利金额小，导致增速最快）。运价方面，依据公司半年报披露，期租水平比上年同期增减，各种船型，合计涨幅涨幅为：+9.4%。 截至 2026 年 6 月底，中远海特自有及经营性租赁船舶共 206 艘，958 万载重吨。其中自有船 101 艘 303 万载重吨，经营性租赁船舶 105艘、655 万载重吨。 ■ 投资评级 展望未来，全球能源绿色转型、国内高端制造产业出海、全球基础设施建设升级等核心趋势未发生改变，特种船行业结构性发展机遇依然充足。我们看好公司战略，维持“增持”评级。 ■ 风险提示 地缘政治风险；汇率风险；安全运营风险；外贸经济形势转弱； ■ 盈利预测和财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（亿元） 232.11 290.92 341.33 384.68 YOY，% 38.32% 25.34% 17.33% 12.70% 归母净利（亿元） 17.80 22.65 26.56 29.99 YOY，% 16.29% 27.24% 17.28% 12.92% 摊薄每股收益（元） 0.65 0.83 0.97 1.09 A 股市盈率（PE） 16.93 13.30 11.34 10.05 资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 (10%)10%30%50%70%90%25/8/2725/11/826/1/2026/4/326/6/1526/8/27中远海特沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P2 中远海特，2026 年 H1 点评 资产负债表（亿） 利润表（亿） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 货币资金 28.81 69.63 73.78 96.16 121.82 营业收入 167.80 232.11 290.92 341.33 384.68 应收和预付款项 14.30 20.43 25.94 30.57 34.49 营业成本 131.16 182.80 238.19 280.55 317.19 存货 8.73 10.33 14.26 16.48 18.76 营业税金及附加 0.48 0.49 0.69 0.78 0.89 其他流动资产 16.10 19.36 24.17 27.05 30.03 销售费用 0.70 0.80 1.07 1.23 1.39 流动资产合计 67.94 119.76 138.14 170.28 205.10 管理费用 9.88 11.83 15.60 18.00 20.40 长期股权投资 9.96 10.62 10.62 10.62 10.62 财务费用 4.47 5.35 2.47 2.45 2.10 投资性房地产 5.48 4.47 4.47 4.47 4.47 资产减值损失 -3.77 -1.62 0.00 0.00 0.00 固定资产 145.43 144.64 145.63 146.60 147.45 投资收益 1.79 0.39 1.36 1.26 1.55 在建工程 6.13 7.97 9.87 10.69 10.52 公允价值变动 0.46 0.05 0.00 0.00 0.00 无形资产开发支出 0.98 1.71 1.68 1.65 1.63 营业利润 18.98 28.44 33.35 38.67 43.16 长期待摊费用 2.21 2.32 2.31 2.30 2.29 其他非经营损益 0.80 0.24 0.24 0.24 0.24 其他非流动资产 179.10 267.04 282.13 311.08 342.73 利润总额 19.77 28.69 33.59 38.91 43.40 资产总计 349.29 438.77 456.71 487.41 519.69 所得税 2.44 5.00 5.28 6.12 6.83 短期借款 2.65 13.51 13.81 14.11 14.41 净利润 17.34 23.68 28.31 32.79 36.58 应付和预收款项 24.39 29.10 40.05 46.33 52.70 少数股东损益 2.03 5.88 5.66 6.23 6.58 长期借款 37.22 25.89 24.89 23.89 22.89 归母股东净利润 15.31 17.80 22.65 26.56 29.99 其他负债 147.13 184.93 184.59 190.22 195.29 负债合计 211.39 253.44 263.33 274.55 285.29 预测指标 股本 21.47 27.44 27.44 27.44 27.44 2024A 202