光大银行2026H1业绩点评：夯实资产质量，稳步前行可期

银行/股份制银行Ⅱ 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18 光大银行（601818.SH） 2026 年 08 月 30 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/8/28 当前股价(元) 3.03 一年最高最低(元) 3.85/2.87 总市值(亿元) 1,790.29 流通市值(亿元) 1,406.13 总股本(亿股) 590.86 流通股本(亿股) 464.07 近 3 个月换手率(%) 28.91 股价走势图 数据来源：聚源 《营收结构有亮点，资本“弹药”充足—光大银行 2026 年一季报点评》-2026.5.6 《营收降幅收窄，资产质量稳定—光大银行 2025 年报点评》-2026.3.31 《营收结构有亮点，财富管理质效提升—光大银行 2025 年三季报点评》-2025.11.2 夯实资产质量，稳步前行可期 ——光大银行 2026H1 业绩点评 刘呈祥（分析师） 吴文鑫（分析师） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002 wuwenxin@kysec.cn 证书编号：S0790524060002 ⚫ 盈利表现：审慎计提拨备影响当期业绩，但核心经营能力仍保持平稳 2026H1 光大银行营收 630.68 亿元，同比‑4.32%；归母净利润 187.11 亿元，同比‑24.01%，利润下滑主要来自主动加大信用减值计提力度，拨备前利润同比仅‑3.21%，核心经营能力保持稳健。净利息收入同比 + 3.17% 实现修复，负债成本大幅下行带动净息差回升至 1.42%，较 2025 年末上行 2BP，息差呈现筑底企稳特征。由于阶段性拨备计提力度超预期，我们下调其 2026-2028 年的盈利预测，预计光大银行 2026-2028 年归母净利润分别为 311/323/344 亿元（前次预测值分别为 383/383/389 亿元），同比增速分别为-19.95%/+3.80%/+6.73%；当前股价对应 2026-2028 年 PB 分别为 0.34/0.32/0.30 倍。考虑其资产质量有望逐步修复，当前股息配置价值较高，维持“增持”评级。 ⚫ 资产负债：对公信贷发力，零售信贷主动收缩，存款成本管控成效显著 2026H1 光大银行资产端呈现 “对公增、零售压” 格局，对公贷款较年初增长 4.88% 至 2.55 万亿元，信贷投向聚焦 “十五五” 重点领域。零售贷款整体规模有所收缩，较年初下降 3.47%，主要受居民住房贷款需求偏弱、叠加银行主动优化信贷结构共同影响。负债端对公结算存款实现较快增长，带动活期存款占比较年初提升 1.95 pct，存款结构持续优化；2026H1 存款平均成本率下行至 1.55%，较 2025 年全年下降 26 BP，负债端成本管控取得明显成效。财富管理方面，期末零售 AUM 达到 3.29 万亿元，理财产品管理规模较上年末增长 8.05% 至 2.10 万亿元，理财业务保持较强韧性。金融投资端主动调整账户配置结构，加大 FVOCI 账户配置力度，适度放缓浮盈兑现节奏，平滑投资损益波动。 ⚫ 资产质量：主动做实风险分类，存量风险加速出清 公司主动做实不良认定，不良贷款率阶段性上行，但关注类贷款实现余额、占比 “双降”，风险迁徙先行指标边际向好。房地产行业仍是主要风险拖累项，其余多数行业资产质量保持相对平稳。虽然拨备覆盖率有所回落，但风险缓冲垫仍处在合理区间，随着核销处置持续落地，存量风险有望逐步消化。阶段性冲击扰动后，我们看好光大银行资产质量在 2026H2-2027 年逐步迎来修复。 ⚫ 风险提示：宏观经济增速下行，息差收窄超预期，监管政策收紧等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 135,415 126,311 130,760 138,286 146,518 YOY(%) -7.05 -6.72 3.52 5.76 5.95 归母净利润(百万元) 41,696 38,826 31,079 32,260 34,432 YOY(%) 2.22 -6.88 -19.95 3.80 6.73 拨备前利润(百万元) 92,039 86,118 87,244 92,133 100,494 YOY(%) -9.64 -9.64 1.31 5.60 9.08 ROE(%) 7.18 7.93 4.92 4.90 5.01 EPS(期末股本摊薄/元) 0.71 0.66 0.53 0.55 0.58 P/E(倍) 4.29 4.61 5.76 5.55 5.20 P/B(倍) 0.37 0.36 0.34 0.32 0.30 数据来源：聚源、开源证券研究所 -30%-20%-11%-2%8%17%2025-092025-122026-042026-08光大银行沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 oYmFXoPd00/PiLq9DHKwrMRdaOORho55aJmh73vNmLvRvQaSSde+A/wUEQ3r2YJm公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 18 目 录 1、 2026H1 业绩概览：营收表现稳健，盈利阶段性承压 ........................................................................................................... 4 2、 资产负债：规模稳增，结构优化，净息差显示韧性 ............................................................................................................. 5 2.1、 规模结构：资产端向更高质量的信贷倾斜 .................................................................................................................. 5 2.2、 净息差：负债成本有力管控，推动息差筑底企稳 ...................................................................................................... 7 2.3、 存款端：活期占比提升，存款成本率大幅下行 .......................................................................................................... 8 3、 财富中收：理财业务表现突出，代销收入有望修复 ................................................................................