宏观周报：海外紧缩预期升温，国内政策托底，A股或震荡等待时机

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 20260830 海外紧缩预期升温，国内政策托底，A 股或震荡等待时机 2026 年 08 月 30 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 相关研究 《如何看待金铜油共振的持续性？》 2026-08-26 《谁能给美债利率降温？——海外周报 20260824》 2026-08-24 [Table_Tag] [Table_Summary] 基金数据统计：（2026.8.24-2026.8.28） ◼ 权益类ETF基金规模变化统计：基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：规模指数 ETF（72.49 亿元），跨境规模指数 ETF（34.79 亿元），行业指数 ETF（18.85 亿元），基金规模变化排名后三名的权益类ETF 类型分别为：跨境主题指数 ETF（-112.67 亿元），主题指数 ETF（-34.90 亿元），跨境行业指数 ETF（-1.18 亿元）。 ◼ 权益类 ETF 跟踪指数基金规模变化：规模变化排名前三名的指数分别为：中证 500（33.06 亿元），科创 50（21.97 亿元），中证 A500（18.81亿元）。变化排名后三名的指数分别为：恒生科技（-46.73 亿元），港股通互联网（-24.68 亿元），SSH 黄金股票（-12.31 亿元）。 ◼ 权益类 ETF 跟踪指数基金份额变化：份额变化排名前三名的指数分别为：半导体材料设备（22.32 亿份），科创芯片（17.00 亿份），中证 A500（16.81 亿份）。变化排名后三名的指数分别为：证券公司（-51.85 亿份），港股通互联网（-21.10 亿份），上证指数（-11.35 亿份）。 市场行情展望：（2026.8.31-2026.9.4） ◼ 观点：海外紧缩预期升温，国内政策托底，A 股或震荡等待时机。 ◼ 模型研判：9 月的月度宏观模型分数为-1 分，该分数历史上 wind 全 A指数后续一个月上涨的概率为 61.54%，但平均收益率为-0.82%，说明宏观模型认为后续市场可能以震荡为主。此外，技术择时模型，本周部分主要宽基指数触发局部底信号，其中科创 50、沪深 300、创业板指等触发局部底左侧信号，说明模型认为大盘已进入底部关注区域，但是否进一步上攻，还需要持续观察。 ◼ 资金层面：ETF 方面，中证 500、科创 50、创业板等宽基 ETF 规模增加居前，说明资金在宽基方向积极布局。港股通互联网、恒生科技 ETF 规模减少居前，说明资金对港股互联网方向趋于谨慎。 ◼ 海外维度：美联储主席沃什在杰克逊霍尔讲话中重申 2%通胀目标坚定不可动摇，称通胀数据并不意味着趋势大幅改善，市场认为美联储紧缩立场依然坚决。欧洲央行官员密集发声支持 9 月加息，法国通胀超预期令市场完全定价欧央行 9 月加息，韩国央行连续第二次加息，海外紧缩预期整体升温。美伊关系缓和推动油价大跌 5%，霍尔木兹海峡临时航线谅解达成，地缘风险回落缓解通胀压力。整体来看，海外紧缩与地缘缓和并存，市场风险偏好分化，仍需观察美联储进一步的动向。 ◼ 国内维度：央行 8 月 27 日至 9 月 1 日连续 6 天开展隔夜逆回购并开展5000 亿元 MLF 操作，流动性总体呵护；两部门发布房地产信贷新政、证监会发布资本市场支持房地产发展新模式意见，地产政策密集出台托底预期。资金节奏上，两市融资余额单周增加 113 亿元，杠杆资金回补。展望后市，政策托底，市场或以震荡为主，建议均衡配置，等待更好的修复机会。 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为市场短期偏震荡，可以多关注周期风格的投资机会。 ◼ 因此从基金配置的角度，可根据风险偏好选择积极进取型和多元均衡型ETF 组合配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济 不及预期；3）发生重大预期外的事件。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 东吴证券研究所 2 / 21 内容目录 1. 基金数据统计（2026.8.24-2026.8.28） ............................................................................................. 4 1.1. 权益类 ETF 基金规模变化统计 ............................................................................................... 4 1.2. 权益类 ETF 跟踪指数基金规模变化 ....................................................................................... 4 1.3. 权益类 ETF 跟踪指数基金份额变化 ....................................................................................... 6 2. 市场行情展望（2026.8.31-2026.9.4） ............................................................................................... 7 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示..................................................................................................... 9 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示........................................................................................... 10 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示......................................................................................... 11 2.2.2. 风格指数模型结果展示................................................................................................. 13 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示................................................................................. 16 3. 基金配置建议 ..................