通信行业策略报告：光载算力，星启长空

请认真阅读文后免责条款华龙证券研究所 通信行业分析师：彭棋SAC执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzq.com---通信行业策略报告证券研究报告2026年08月28日投资评级：推荐（维持）光载算力，星启长空请认真阅读文后免责条款最近市场走势相关报告《朱雀三号复飞倒计时，关注商业航天产业链机会—通信行业周报》2026.08.12《长征十号乙“网系回收”成功，关注商业航天产业链机会—通信行业周报》2026.07.16《Meta拟推出云基础设施服务，继续看好AI算力产业链—通信行业周报》2026.07.072相对沪深300表现（2026.8.28)（单位：%）表现1M3M12M通信7.7-16.540.4沪深3000.9-5.31.9请认真阅读文后免责条款报告摘要n 回顾：通信行业市场表现来看，2026年1月1日-8月28日，申万通信指数上涨30.20%，在申万全行业中排行第2，同期沪深300指数下跌0.45%，受益于AI基础设施建设，通信各子行业中通信线缆及配套和光通信行业市场表现优异。n 投资建议：关注光模块、光纤与卫星互联网投资机会。（1）高速光模块需求旺盛，中国光模块企业话语权不断提升。（2）在AI算力需求爆发与全球供应链重构的双重驱动下，光纤光缆行业正迎来“量价齐升”的景气周期。（3）卫星互联网快速发展，行业规模有望快速增长。维持通信行业“推荐”评级。p 光模块：光模块是光通信信号转换中枢，受益于 AI 算力需求爆发，行业增长强劲。2025 年全球光模块市场规模达 238 亿美元，以太网光模块占比 73%，成为核心增长动力。三大数据中心扩展模式共同拉动光互连需求升级，800G 向 1.6T 迭代推升产品均价，硅光技术前景广阔。全球光互连市场预计 2030 年达 1110 亿美元，云厂商资本开支高增支撑基建扩张，LPO、NPO、CPO 等多元技术路线竞合发展。全球光模块产能高度集中于中国，全球 TOP10 厂商中占据 7 席，产业话语权持续提升。高速光模块需求提升有望带动行业盈利能力提升，个股关注中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、剑桥科技（603083.SH）。p 光纤：AI 算力建设驱动光纤光缆需求高增长，全球云数据中心光缆需求量持续攀升，产业价值向算力底座重估。而供给端却面临刚性约束，光纤预制棒扩产周期长达1.5至2年，短期内产能难以快速释放。行业迎来量价齐升景气周期，2026 年 1-7 月我国光纤光缆出口金额同比大增 350.74%，出口价格持续走高。中国占据全球超半数光纤产能，全球前十厂商中中国占四席，全球竞争力持续增强。产品量价齐升将带动业内企业业绩大幅增长，个股关注长飞光纤（601869.SH）、亨通光电（600487.SH）、烽火通信（600498.SH）和中天科技（600522.SH）。p 卫星互联网：卫星互联网进入加速建设期，全球低轨频轨资源竞争加剧，星座部署全面提速，中美主导全球火箭发射格局。我国政策持续加码支持商业航天发展，商业火箭运力稳步提升，可回收技术加快验证，国内星座规划规模庞大。火箭与卫星制造为产业链价值核心，市场规模有望达千亿级，卫星载荷、火箭发动机等核心环节将率先受益，技术迭代与国产替代持续释放长期成长红利。建议关注以下标的：（1）火箭发射：斯瑞新材（688102.SH）、铂力特（688333.SH）；（2）卫星制造：中国卫星（600118.SH）、航天电子（600879.SH）；（3）卫星应用：中科星图(688568.SH)、华测导航（300627.SZ）。p 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；AI发展进度不及预期；商业航天发展进度不及预期；贸易摩擦加剧；关税超预期风险；重点关注公司业绩不达预期。3请认真阅读文后免责条款重点关注公司及盈利预测简表资料来源：Wind，华龙证券研究所（本表中际旭创盈利预测以及天孚通信、新易盛2026年、2027年盈利预测取自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自Wind一致预期）4请认真阅读文后免责条款目录3光纤：算力基建驱动量价齐升，产能优势夯实龙头地位2光模块：AI 算力引爆需求，技术迭代与全球格局共塑高景气受益于AI基础设施建设，通信行业市场表现优异14卫星互联网：星座部署加速扩容，空间资源竞争开启成长新周期55总结及风险提示请认真阅读文后免责条款AI 基建驱动通信需求，通信板块市场表现优异01n 受益于AI基础设施建设，通信行业年初至今市场表现优异。2026年1月1日-8月28日，申万通信指数上涨30.20%，在申万全行业中排行第2。p 通信各子行业中通信线缆及配套和光通信行业市场表现优异。全部子行业中，通信线缆及配套（126.36%），光通信（88.83%），通信网络设备及器件（39.63%），通信应用增值服务（1.01%），通信终端及配件（-3.91%），运营商（-4.28%），物联网（-12.52%），通信工程及服务 （-18.95%），卫星互联网（-30.47%）。图2：通信各子板块年初至8月28日涨跌幅资料来源：Wind，华龙证券研究所图1：申万一级行业年初至8月28日涨跌幅资料来源：Wind，华龙证券研究所6请认真阅读文后免责条款01图3：亚马逊2023年至今资本开支资料来源：公司财报，华龙证券研究所资料来源：公司财报，华龙证券研究所资料来源：公司财报，华龙证券研究所资料来源：公司财报，华龙证券研究所图4：微软2023年至今资本开支图5：谷歌2023年至今资本开支图6：Meta 2023年至今资本开支n AI 应用进入新阶段，算力需求呈指数级增长。多模态、Agentic AI 等技术突破，正推动全球大模型 token 消耗量呈爆炸式增长。预计到 2030 年，消耗量将较 2025 年增长 80 倍，达到 8000 万亿。n CSP 资本开支高增，夯实 AI 算力底座。为匹配快速增长的 AI 训练与推理需求，海内外 CSP 厂商正加速资本投入。2026 年 Q2，微软、亚马逊、Meta、谷歌的合计资本开支同比增长 86% 至 1649 亿美元，为行业发展提供了坚实保障。AI算力需求激增，CSP厂商资本开支快速增长7请认真阅读文后免责条款01资料来源：公司财报，华龙证券研究所资料来源：公司财报，华龙证券研究所资料来源：公司财报，华龙证券研究所图9：百度2023年至今资本开支图7：阿里巴巴2023年至今资本开支图8：腾讯2023年至今资本开支n 国内厂商资本开支提速，构筑 AI 发展基石。国内互联网厂商正加速 AI 布局，不仅加大相关业务投入，更将 AI 技术全面融入现有业务体系。对 AI 基建的重视推动了资本开支的持续增长，2026 年 Q1，阿里巴巴、腾讯、百度三家合计资本开支达 647 亿元，同比增长18%。n 海内外CSP的资本开支正以前所未有的速度增长，成为 AI 基础设施建设加速的核心引擎。无论是微软、亚马逊等国际巨头，还是阿里、腾讯等国内领军企业，均在 2026 年大幅增加对 AI 相关领域的投入。这种高强度的投资直接转化为对数据