证券Ⅱ行业券商板块月报：券商板块2026年7月回顾及8月前瞻

第1页 / 共14页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 证券Ⅱ 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 zhangyang-yjs@ccnew.com 021-50586627 券商板块 2026 年 7 月回顾及 8 月前瞻 ——券商板块月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 证券Ⅱ相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源、中原证券研究所 相关报告 《证券Ⅱ行业月报：券商板块 2026 年 6 月回顾及 7 月前瞻》 2026-07-30 《证券Ⅱ行业月报：券商板块 2026 年 5 月回顾及 6 月前瞻》 2026-06-29 《证券Ⅱ行业半年度策略：新一轮资本市场改革拉开大幕，行业仍处上行周期》 2026-06-17 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期：2026 年 08 月 28 日 ⚫ 券商板块 2026 年 7 月行情回顾：7 月券商指数在市场波动加大时展现出较强的指数韧性。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌1.30%，跑赢沪深 300 指数（下跌 7.86%）6.56 个百分点。7 月券商板块强弱明显易位，跑赢券商指数的个股数量环比明显增加，板块平均 P/B 的震荡区间上移至 1.262-1.364 倍。 ⚫ 影响上市券商 2026 年 7 月月度经营业绩的核心市场要素：1.权益明显调整、固收震荡走强，自营业务环比明显承压。2.月度日均股票成交量降幅有所扩大，成交总量得益于交易日增加降幅较小，经纪业务景气度环比小幅回落。3.两融余额自历史高位快速回落，年内两融日均余额增幅仍微幅扩大。4.股权融资规模创近 12 个月以来新高，行业投行业务总量环比实现进一步增长。 ⚫ 上市券商 2026 年 8 月业绩前瞻：自营：权益自营经营环境明显转好，固收自营经营环境先热后快速转冷，自营业务将在权益自营的带动下环比明显改善。经纪：月度日均股票成交量降幅环比扩大，月度成交总量将降至年内次低位，经纪业务景气度环比将明显回落。两融：年内两融日均余额增幅将出现收窄，两融业务对上市券商单月经营业绩的边际贡献度环比将明显下降。投行：股权融资规模环比明显下滑，债权融资规模环比实现增长，投行业务总量环比将出现明显回落。整体经营业绩：综合目前市场各要素的最新变化，预计 2026 年 8 月上市券商母公司口径单月整体经营业绩将实现明显改善，但各项业务多空交织下幅度不宜期望过高。 ⚫ 投资建议：8 月券商指数上半月横向窄幅震荡，下半月一度破位下行但临近月末放量走强快速收复月内跌幅，全月至今涨跌幅显著收敛，稳定市场的运行特征明显。月内券商板块平均 P/B 一度回落至1.227 倍的相对低位，全月在 1.22 倍-1.29 倍的窄幅区间内波动。在全年证券行业整体经营业绩有望稳中有升的展望下，券商板块平均估值持续走低的空间相对有限，板块将在当前的相对低位蓄势震荡整理以酝酿新的投资机会并等待新的走强契机。目前券商板块估值已回落至 1.2x 倍 P/B，再度为中长期布局提供良好契机，积极保持对政策面、市场面以及券商板块的持续关注。建议关注龙头类上市券商 A+H 股、逐步具备差异化竞争优势的中小上市券商、经纪业务综合实力较为突出的上市券商、个股估值明显低于板块平均估值上市券商。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致上市券商经营业绩出现下滑；2.股价短期波动风险；3.新一轮资本市场改革的政策效果不及预期 -24%-19%-13%-8%-3%3%8%13%2025.082025.122026.042026.08证券Ⅱ沪深3009461第2页 / 共14页 证券Ⅱ 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 1. 2026 年 7 月券商板块行情回顾 1.1. 7 月券商指数展现出较强的指数韧性 2026 年 7 月首个交易日券商指数再收放量中阳线，创六月上旬见年内低点后反弹新高，高点一度接近年初开盘价。受制于各主要权益类指数调整压力逐步加大，上旬券商指数未能延续强势反弹的趋势，在月初中阳线后随即转为震荡回落，板块反弹行情戛然而止的信号较为明显。进入中旬，各主要权益类指数、特别是科技成长类指数跌幅明显加大，券商指数未跟随市场出现持续性的回落而是转为横向区间震荡，波动率明显下降。临近月末，各权益类指数、特别是科技成长类指数的调整压力再度加大，券商指数震荡中枢有所下移，但仍未出现明显的破位下跌，波动率进一步收敛。7 月券商指数月初见反弹高点后震荡回落，但月度跌幅不仅小于上证 50 指数，且显著小于科技成长类指数，在市场波动加大时展现出较强的指数韧性。 中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌 1.30%，跑赢沪深 300 指数（下跌 7.86%）6.56 个百分点；与 30 个中信一级行业指数相比，排名第 19 位，环比下降 14 位。 中信二级行业指数证券Ⅱ全月振幅为 9.43%，环比收窄 6.97 个百分点；共成交 9779.38 亿元，环比-7.7%，呈现小幅缩量。 图 1：2026 年 7 月中信二级行业指数证券Ⅱ涨跌幅为-1.30% 资料来源：Wind、中原证券研究所 1.2. 7 月券商板块强弱明显易位，跑赢券商指数的个股数量明显增加 2026 年 7 月，42 家单一证券业务上市券商（暂剔除国盛证券）中共 27 支个股实现上涨，环比-3 家。其中，涨幅前 5 位分别为天风证券（10.09%）、华林证券（9.50%）、中泰证券（7.02%）、申万宏源（6.70%）、西南证券（6.09%）；跌幅前 5 位分别为华安证券（-30.48%）、招商证券（-14.82%）、财达证券（-13.01%）、长江证券（-11.79%）、中信建投（-11.42%）。7 月共 29家上市券商的月度个股表现跑赢券商指数，环比+18 家，占比 69.1%。 7 月券商板块未能延续 6 月全面反弹的态势，实现上涨的个股数量环比有所减少，但多数-1.30%-7.86%-40%-30%-20%-10%0%10%20%银行食品饮料煤炭消费者服务综合金融农林牧渔交通运输石油石化商贸零售家电医药传媒非银行金融电力及公用事业综合钢铁建筑汽车证券Ⅱ纺织服装房地产轻工制造有色金属沪深300计算机电力设备及新能源国防军工基础化工机械建材通信电子第3页 / 共14页 证券Ⅱ 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 个股在指数回落时仍具备较强的补涨动力，且板块内的相对强弱表现明显易位。其中，头部券商的月度整体表现环比明显转弱，招商证券、中信建投、广发证券等前期领涨个股出现幅度较大的回落，华泰证券、中金公司、中信证券等代表性个股处于板块跌幅前列，头部券商前期累积的超额收益出现集中兑现，成为全月拖累券商指数下行的主力。中小及弹性券商的月度整体表现环比明显转强，大多数中小券商的个股涨幅跑赢券商指数，并处于板块涨跌幅的上半分位，