公司信息更新报告：Q2盈利同环比增长，充裕现金支撑稳定分红

煤炭/煤炭开采 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 晋控煤业（601001.SH） 2026 年 08 月 28 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/8/28 当前股价(元) 18.39 一年最高最低(元) 23.90/12.32 总市值(亿元) 307.79 流通市值(亿元) 307.79 总股本(亿股) 16.74 流通股本(亿股) 16.74 近 3 个月换手率(%) 107.67 股价走势图 数据来源：聚源 《Q1 营收同比增长超 25%，智能化降本与高分红共筑价值—公司信息更新报告》-2026.4.30 《Q3 业绩环比改善，关注资产注入和高分红潜力—公司信息更新报告》-2025.10.30 《Q2 产销回升明显，关注资产注入和高分红潜力—公司信息更新报告》-2025.8.29 Q2 盈利同环比增长，充裕现金支撑稳定分红 ——公司信息更新报告 王高展（分析师） wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790525070003 ⚫ H1 营收同比增长 2.57%，智能化降本与高分红共筑价值。维持“买入”评级 公司发布 2026 年中报，2026H1 实现营业收入 61.19 亿元，同比+2.57%；归母净利润 7.23 亿元，同比-17.43%；扣非归母净利润 7.16 亿元，同比-17.50%。分季度看，2026Q2 实现营业收入 30.72 亿元，同比-13.24%、环比+0.85%；归母净利润 3.85 亿元，同比+5.79%、环比+13.58%。考虑公司上半年煤炭产量同比增长及近期动力煤价格上涨，我们维持 2026—2028 年盈利预测不变，预计归母净利润分别为 24.99/27.02/33.61 亿元，同比+36.5%/+8.1%/+24.4%；EPS 分别为1.49/1.61/2.01 元，当前股价对应 PE 分别为 12.3/11.4/9.2 倍。公司为晋能控股集团旗下煤炭上市平台，塔山、色连两座在产矿井核定产能合计 3450 万吨/年，低负债及高分红特征突出，维持“买入”评级。 ⚫ 产量增长带动煤炭收入提升，塔山矿贡献主要利润 2026H1 公司原煤产量 2021.03 万吨，同比+17.37%；商品煤销量 1403.31 万吨，同比+5.55%，带动煤炭业务收入同比+5.53%至 59.17 亿元。吨煤售价、成本及毛利分别为 421.65/271.35/150.30 元，同比-0.03%/+3.92%/-6.44%，煤炭业务毛利率为 35.65%，同比下降 2.44pct。分矿井看，塔山矿实现原煤产量 1579.41 万吨、商品煤销量 1017.54 万吨，同比+21.78%/+7.86%；实现营业收入 51.60 亿元、净利润 9.58 亿元，为公司主要利润来源。色连矿实现原煤产量 441.62 万吨、商品煤销量 385.77 万吨；实现营业收入 8.50 亿元、净利润 0.03 亿元。 ⚫ 经营现金流同比高增，低负债支撑稳定分红 2026H1 公司经营活动现金流净额 13.67 亿元，同比+108.19%；期末资产负债率22.15%，同比下降 4.09pct，财务结构保持稳健。公司 2025 年度现金分红比例提升至 50%，连续提高股东回报水平。充裕现金流与较低负债率为后续稳定分红及潘家窑项目收购预留资金空间。 风险提示：煤价下跌风险；安全生产风险；塔山矿煤质改善不及预期；潘家窑项目推进不及预期。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 15,033 13,109 14,159 14,893 15,489 YOY(%) -2.0 -12.8 8.0 5.2 4.0 归母净利润(百万元) 2,808 1,831 2,499 2,702 3,361 YOY(%) -14.9 -34.8 36.47 8.10 24.38 毛利率(%) 49.3 42.2 45.7 47.7 53.3 净利率(%) 18.7 14.0 17.7 18.1 21.7 ROE(%) 14.7 8.9 11.4 11.4 12.7 EPS(摊薄/元) 1.68 1.09 1.49 1.61 2.01 P/E(倍) 11.0 16.8 12.3 11.4 9.2 P/B(倍) 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 数据来源：聚源、开源证券研究所 -20%0%20%40%60%80%2025-082025-122026-042026-08晋控煤业沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 17858 17029 21391 21179 27393 营业收入 15033 13109 14159 14893 15489 现金 16610 15869 20001 19967 26033 营业成本 7623 7581 7688 7792 7236 应收票据及应收账款 434 607 489 566 607 营业税金及附加 1457 1521 1384 1542 1638 其他应收款 59 57 272 0 221 营业费用 126 172 138 155 172 预付账款 45 50 49 52 57 管理费用 563 428 548 540 556 存货 454 375 391 422 332 研发费用 322 218 273 285 284 其他流动资产 255 70 188 171 143 财务费用 104 30 -145 -186 -275 非流动资产 19696 18871 19044 18538 17828 资产减值损失 -10 -9 69 62 36 长期投资 6284 5820 6363 6657 6862 其他收益 13 19 17 16 17 固定资产 8948 8594 8600 8331 7909 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 2956 3026 2630 2242 1865 投资净收益 357 245 417 340 334 其他非流动资产 1509 1431 1452 1308 1193 资产处置收益 25 5 10 13 10 资产总计 37554 35900 40435 39717 45221 营业利润 5318 3441 4622 5056 6216 流动负债 7451 6468 8711 5363 7572 营业外收入 2 4 22 9 12 短期借款 0 0 284 95 126 营业外支出 36 40 27 34 34 应付票据及应付账款 4159 3694 5357 3417 4615 利润总额 5284 3406 4616 5031 6194 其他流动负