公司信息更新报告：上半年业绩同比高增，三大业务、新材料等多轮驱动

汽车/汽车零部件 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 立中集团（300428.SZ） 2026 年 08 月 28 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/8/28 当前股价(元) 19.63 一年最高最低(元) 27.19/16.43 总市值(亿元) 134.58 流通市值(亿元) 118.41 总股本(亿股) 6.86 流通股本(亿股) 6.03 近 3 个月换手率(%) 89.08 股价走势图 数据来源：聚源 《三大主业持续发力，积极打造机器人等新成长曲线—公司首次覆盖报告》-2026.7.6 上半年业绩同比高增，三大业务、新材料等多轮驱动 ——公司信息更新报告 邓健全（分析师） 赵悦媛（分析师） 徐剑峰（分析师） dengjianquan@kysec.cn 证书编号：S0790525090003 zhaoyueyuan@kysec.cn 证书编号：S0790525100003 xujianfeng@kysec.cn 证书编号：S0790525090004 ⚫ 2026H1 业绩同比高增，Q2 业绩增速明显扩大 公司发布 2026 年上半年业绩报告，实现营收 188.22 亿元，同比+30.3%；毛利率10.53%，同比+1.3pct；归母净利 5.77 亿元，同比+43.8%，业绩高增主要系公司锻造轮毂等高毛利业务放量、海外工厂盈利提升、海内外铝价价差收益等所致。单 Q2 实现营收 103.70 亿元，同环比+42.8%/+22.7%；归母净利 3.78 亿元，同环比+58.1%/90.5%。我们上调公司 2026-2028 年业绩预测，预计公司 2026-2028 年归母净利为 11.44(+0.69)/13.47(+0.66)/15.70(+0.96)亿元，当前股价对应的 PE 为11.8/10.0/8.6 倍，鉴于公司锻造轮毂/海外产能/新材料等放量，维持“买入”评级。 ⚫ 三大业务协同发展，锻造/海外轮毂、铝价价差收益共同推升业绩 2026H1，公司铸造铝合金/铝合金车轮/中间合金板块实现营收 106.33/59.85/13.85亿元，同比+35.2%/25.5%/17.9%；毛利率为 6.34%/18.12%/10.62%，同比分别+1.0pct/2.7pct/0.6pct。具体来看，(1)锻造轮毂：2026H1，公司实现产销量 34.71万只，同比+395%。公司国内现有产能 50 万只，同步在墨西哥/泰国配套建设锻造产线，远期总产能规划至 200 万只；(2) 海外业务：2026H1，公司海外业务营收46.37 亿元，同比+25.6%，毛利率 19.87%，同比+4.0pct，泰国、墨西哥基地均已实现盈利。目前，墨西哥 360 万只车轮项目全面投产，配套 50 万只锻造产能 2026H2逐步释放，泰国现有 500 万只车轮产能满产，三期 300 万只超轻量化车轮和 18万只锻造车轮项目积极推进；(3)铝价价差收益：国内外/新旧铝价价差增厚盈利。 ⚫ 新材料产业化加速，打造新成长曲线 公司持续发展新材料业务：(1)一体化压铸免热处理合金 2026H1 实现收入 5.92亿元；(2)微晶硅铝合金 2026H1 实现收入 683 万元，同比+143%；(3)高端铝基/铝基稀土/航空航天级特种中间合金等积极应用于新兴领域；(4)可钎焊压铸铝合金有序推进热管理/储能/液冷设备等场景产品验证和量产应用；(5) 2026 年初成立子公司上海立中创智机器人。公司与伟景智能签订《人形机器人加工件定点采购协议》，与具微科技等机器人公司战略合作，已具备生产大骨架/肩部关节/灵巧手关节/支撑系统结构件等机器人零件的能力，且已实现大骨架的零星样品供应。 ⚫ 风险提示：汽车等下游需求/新业务开拓不及预期、行业竞争/贸易冲突加剧等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 27,246 32,124 41,324 44,677 48,069 YOY(%) 16.6 17.9 28.6 8.1 7.6 归母净利润(百万元) 707 886 1,144 1,347 1,570 YOY(%) 16.8 25.3 29.1 17.8 16.5 毛利率(%) 9.6 9.6 10.4 10.3 10.4 净利率(%) 2.6 2.8 2.8 3.0 3.3 ROE(%) 9.6 9.7 11.4 12.0 12.5 EPS(摊薄/元) 1.03 1.29 1.67 1.96 2.29 P/E(倍) 19.0 15.2 11.8 10.0 8.6 P/B(倍) 1.9 1.5 1.4 1.2 1.1 数据来源：聚源、开源证券研究所 -32%-21%-9%2%14%25%2025-082025-122026-042026-08立中集团沪深300公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 相关研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 15439 17372 22727 21540 25727 营业收入 27246 32124 41324 44677 48069 现金 2720 3011 4368 4457 4794 营业成本 24626 29041 37038 40063 43050 应收票据及应收账款 5987 7031 8668 8692 10100 营业税金及附加 71 88 123 124 136 其他应收款 114 84 302 59 308 营业费用 319 373 479 505 481 预付账款 242 305 357 381 412 管理费用 536 613 744 715 721 存货 4608 5374 7430 6307 8507 研发费用 934 1053 1322 1340 1394 其他流动资产 1768 1569 1602 1645 1607 财务费用 312 124 542 658 709 非流动资产 5987 6529 7718 7775 7775 资产减值损失 -27 -26 -28 -37 -37 长期投资 85 205 238 292 361 其他收益 287 247 254 263 255 固定资产 4219 4473 5487 5537 5500 公允价值变动收益 -4 4 0 2 1 无形资产 709 755 774 792 810 投资净收益 -12 -20 -16 -18 -17 其他非流动资产 974 1095 1220 1154 1105 资产处置收益 -0 7 2 3 4 资产总计 21426 23901 30446 29315 33503 营业利润 841 1008 1331 1564 1810 流动负债 10889 12592 18205 16