长沙银行2026H1业绩点评：息差降幅收窄，资产质量巩固

银行/城商行Ⅱ 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 6 长沙银行（601577.SH） 2026 年 08 月 28 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/8/27 当前股价(元) 9.45 一年最高最低(元) 10.15/8.62 总市值(亿元) 380.04 流通市值(亿元) 379.95 总股本(亿股) 40.22 流通股本(亿股) 40.21 近 3 个月换手率(%) 32.11 股价走势图 数据来源：聚源 《盈利保持韧性，资产质量稳定—长沙银行 2025 年报&2026 年一季报点评》-2026.5.5 《盈利保持韧性，关注率边际下降—长 沙 银 行 2025 年 三 季 报 点 评 》-2025.11.1 《对公信贷高增，资产质量稳健—长沙银行 2025 年中报点评》-2025.8.31 息差降幅收窄，资产质量巩固 ——长沙银行 2026H1 业绩点评 刘呈祥（分析师） 吴文鑫（分析师） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002 wuwenxin@kysec.cn 证书编号：S0790524060002 ⚫ 盈利能力保持韧性，息差降幅明显收窄 长沙银行 2026H1 实现营收 137.80 亿元（YoY+4.01%）、归母净利润 45.48 亿元（YoY+5.06%）,盈利能力保持韧性。其中 2026Q2 单季利息净收入同比+11.91%，增速环比明显上升，主要受益于低基数叠加净息差降幅收窄。2026H1 净息差为1.84%，较 2025 年全年仅下降 1BP，降幅明显收窄；2026Q2 单季投资净收益同比增长 6.08%，但高基数影响下单季中收为负增长。2026Q2 单季 PPOP 同比增长 5.56%，增速明显高于 2025 年同期。考虑其息差降幅收窄、盈利韧性较高，我们维持其 2026-2028 年盈利预测：预计 2026-2028 年归母净利润 85.32 亿元/90.15 亿元/95.57 亿元，YoY+5.23%/+5.66%/+6.02%，当前股价对应 2026-2028年 PB 分别为 0.43/0.39/0.35 倍，维持“买入”评级。 ⚫ 扩表受制于季节性&高基数，存款“财富化”迹象显现 2026Q2 末，长沙银行总资产为 1.34 万亿元（YoY+7.50%），其中贷款本金总额6576 亿元，同比增长 9.12%，增速略低于 2026Q1，主要为贷款季节性因素叠加高基数影响。2026Q2 单季总资产增加 258 亿元，同比下降 28.63%；其中新增贷款 107 亿元，同比下降 27.18%，扩表略低于季节性。2026Q2 末存款本金总额为7979 亿元，同比增长 5.10%，增速边际回落，符合季节性特征以及存款“财富化”的行业趋势。 ⚫ 资产质量进一步巩固，分红预期稳定 长沙银行资产质量继续表现平稳，2026Q2 末不良率 1.15%，环比持平，同比下降 2BP；关注率为 2.89%，环比下降 1BP，同比下降 42BP，存量风险加速处置。拨备覆盖率 281.43%，环比小幅上升，资产质量总体稳健。2026Q2 末核心一级/一级/总资本充足率分别为 10.25%/11.49%/13.73%，核心、一级资本充足率均环比有所上升，资本“弹药”充足。2025 年现金分红比率为 22.28%，中报明确 2026年将继续开展中期分红，进一步增强分红稳定性。 ⚫ 风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 25,936 25,471 27,570 29,618 32,321 YOY(%) 4.57 -1.79 8.24 7.43 9.13 归母净利润(百万元) 7,827 8,108 8,532 9,015 9,557 YOY(%) 4.87 3.59 5.23 5.66 6.02 拨备前利润(百万元) 18,267 18,116 19,769 21,003 22,915 YOY(%) 3.71 3.71 9.12 6.25 9.10 ROE(%) 10.27 11.81 9.91 9.45 9.03 EPS(期末股本摊薄/元) 1.95 2.02 2.12 2.24 2.38 P/E(倍) 5.12 4.95 4.70 4.45 4.20 P/B(倍) 0.51 0.50 0.43 0.39 0.35 数据来源：聚源、开源证券研究所 -10%-5%0%5%10%15%2025-082025-122026-04长沙银行沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 6 附图 1：2026H1 营收增速边际下降（亿元） 附图 2：2026H1 归母净利润增速边际下降（亿元） 数据来源：Wind、长沙银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、长沙银行财报、开源证券研究所 附图 3：2026Q2 单季营收增速边际下降（亿元） 附图 4： 2026Q2 单季归母净利润增速边际下降（亿元） 数据来源：Wind、长沙银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、长沙银行财报、开源证券研究所 附图 5：2026Q2 末总资产增速边际下降（亿元） 附图 6：2026Q2 单季新增资产同比下降（亿元） 数据来源：Wind、长沙银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、长沙银行财报、开源证券研究所 137.80 4.01%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%0501001502002503002022Q12022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-Q32024A2025Q12025H12025Q1-Q32025A2026Q12026H1营业收入yoy（右轴）0%2%4%6%8%10%12%14%010203040506070802022Q12022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-Q32024A2025Q12025H12025Q1-Q32025A2026Q12026H1归母净利润yoy（右轴）2.28%-20%-10%0%10%20%30%40%-40-200204060802022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2单季营业收入yoy（右轴）-10%0%10%20%30%40%50%05101520252022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q120