保险行业7月保费：受高基数影响寿险业务短期承压，产险保费增速环比提升

证券研究报告·行业点评报告·保险Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 保险Ⅱ行业点评报告 保险行业 7 月保费：受高基数影响寿险业务短期承压，产险保费增速环比提升 2026 年 08 月 28 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 曹锟 执业证书：S0600524120004 caok@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《中国人身险银保渠道系列报告三：国内银保渠道路在何方？》 2026-08-26 《非车险综合治理继续深化，COR 有望进一步改善》 2026-08-22 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 7 月单月人身险公司保费增速承压，我们预计主要受基数影响。1）2026年 1-7 月人身险原保费 34054 亿元，同比+2.6%，规模保费 38728 亿元，同比+3.3%。7 月单月人身险公司原保费规模为 2992 亿元，同比-13.2%，降幅较 6 月扩大 10.8pct。2）1-7 月保户投资新增交费（万能险为主）同比+10%，投连险同比-35%。7 月单月保户投资新增交费同比+4%，增速较 6 月回落 7pct；投连险同比-47%，降幅较 6 月收窄 1pct。3）我们预计，受上年同期高基数和银保渠道进一步强化报行合一要求等因素影响，Q3 行业新单保费增速面临短期压力，但从长期趋势看，当前保险产品预定利率仍然高于银行存款利率，相对吸引力仍然明显，长期增长动能并未被削弱。8 月金监总局发布《保险公司资产负债管理办法》，针对保险公司提出多项监管及监测指标，我们预计在监管政策导向下，未来浮动收益型业务的重要性将进一步提升。 ◼ 7 月单月健康险保费同比+3.7%，较 6 月增速有所提升。1）2026 年 1-7月健康险保费为 7100 亿元，同比+3.5%。7 月单月健康险保费为 662 亿元，同比+3.7%，较 6 月增速提升 2.9pct。7 月末健康险占比为 21%，较6 月末持平。2）我们认为，在医保商保合作深化背景下，商业健康险发展潜力大，保险公司通过打通保险、体检、康复、养老、药品、医院等产业链条，建立“健康管理+医疗服务+保险”的一站式健康生态系统，能够有效提高客户粘性，为保险业务增长赋能。 ◼ 7 月单月产险公司保费同比+3.6%，非车险增速明显改善。1）2026 年1-7 月产险公司保费达 11182 亿元，同比+2.3%。7 月单月产险公司保费达 1335 亿元，同比+3.6%，增速较 6 月提升 2.1pct。其中非车险单月保费增速显著改善。2）车险保费累计同比持平。7 月单月车险保费同比+0.2%，较 6 月增速回落 0.8pct。根据汽车工业协会数据，7 月份汽车产销进入淡季，环比及同比均有所下降，新能源车产销则分别同比+27%和+24%。3）非车险保费累计同比+4.4%。7 月非车险保费同比+8.2%，增速较 6 月显著提升 6.4pct，其中：健康险/责任险/农险/意外险 7 月保费分别同比+26%、+10%、+5%、+3%，分别较 6 月增速+6pct、+5pct、+3pct、-2pct。4）我们认为，非车险综合治理的落地执行对部分险保费的短期增速将产生一定压力，但是对于改善相关业务承保盈利水平有积极作用，经营稳健、具有品牌和管理优势的头部险企将更加受益。 ◼ 基本面仍具韧性，继续看好保险板块估值修复空间。1）我们认为市场需求依然旺盛，分红险转型将进一步推动刚性负债成本优化，利差损压力将有所缓解。2）近期十年期国债收益率企稳于 1.69%左右，我们预计，未来伴随国内经济复苏，长端利率若继续修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。3）2026Q2 末公募基金对保险股持仓比例降至 0.42%，显著低配。2026 年 8 月 28 日保险板块估值 2026E 0.46-0.73 倍 PEV、0.91-1.61 倍 PB，处于历史低位，行业维持“增持”评级。 风险提示：长端利率趋势性下行；股市短期波动，新单增长不及预期。 -20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%12%16%20%24%2025/8/282025/12/272026/4/272026/8/26保险Ⅱ沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 2 / 5 图1：2026 年 1-7 月保险行业保费同比增长情况（亿元） 数据来源：国家金融监督管理总局官网，东吴证券研究所 备注：图中保费数据为行业保费收入；正文中引用的数据，其中产险部分为产险公司上报国家金融监督管理总局月报的内部未经审计数据。二者均来源于国家金融监督管理总局官网，口径有差异，故此图的产险部分与正文数据不尽相同。 图2：2018 年以来健康险保费累计增速（截至 2026 年 7 月） 数据来源：国家金融监督管理总局官网，东吴证券研究所 图3：2024 年以来人身险公司保费增速情况（截至 2026 年 7 月） 数据来源：国家金融监督管理总局官网，东吴证券研究所 -0.5%-0.3%3.5%2.4%9.9%-35.1%050001000015000200002500030000财产险意外险健康险寿险投资款新增交费投连险新增交费2025/7/312026/7/31-2%6%9%15%23%50%35%31% 30%22%17%28%15%8%4%0%3%2%6%5% 4%11% 7%9%8% 5% 3%2%13%8%3%3%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%2024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-07人身险公司累计保费增速人身险公司单月保费增速 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 3 / 5 图4：2020 年以来车险保费同比增速（截至 2