电力设备及新能源行业海外新兴产业日报：美国就业保持韧性，AI基础设施投资预计提速，白宫收紧外国电网设备限制

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 电力设备及新能源 2026 年 08 月 28 日 海外新兴产业日报 20260828 推荐 （维持） 美国就业保持韧性，AI 基础设施投资预计提 速，白宫收紧外国电网设备限制 华创证券研究所 证券分析师：张一弛 邮箱：zhangyichi@hcyjs.com 执业编号：S0360525080005 证券分析师：袁凤婷 邮箱：yuanfengting@hcyjs.com 执业编号：S0360525110001 本日报关注美国宏观、AI、光通信、数据中心电源等相关动态，兹以辅助对国内映射产业链研究。美国宏观方面，上周美国初请失业金人数降至 20.3 万人，低于市场预期，续请失业金人数同步下降；7 月商品贸易逆差初值扩大至 1188 亿美元，进口增长、出口下降；杰克逊霍尔全球央行年会召开，部分美联储官员继续关注通胀风险。油气价格方面，布伦特原油及欧亚天然气价格继续上涨，美国天然气价格整体相对平稳。AI 方面，标普全球评级预计六大超大规模云服务商 2027 年资本支出将超过 1.3 万亿美元。光通信方面，Marvell FY27Q2 营收同比增长 37%，数据中心业务收入同比增长 46%，公司上调2027 及 2028 财年收入预期。数据中心电源方面，美国签署行政令限制部分外国制造的主电力系统设备，能源部将在 120 天内制定配套实施规则。 一、美股隔夜市场概览 图表 1 美股隔夜市场概览及重点板块趋势 海外新兴产业日报 20260828 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 资料来源：iFinD，英为财情，华创证券 注：市场数据截至 2026 年 8 月 27 日收盘，新闻信息统计截至 2026 年 8 月 28 日。 二、美国宏观：就业保持稳定，商品贸易逆差扩大，货币政策继续关注通胀 （一）美国就业：上周初请失业金人数降至 20.3 万人，低于市场预期。截至 8 月 22 日当周，美国初请失业金人数减少 0.4 万人至 20.3 万人，低于市场预期的 20.8 万人；截至8 月 15 日当周，续请失业金人数减少 1.8 万人至 177.8 万人。初请人数仍处于年内相对较低水平，美国劳动力市场整体保持稳定。（新浪财经） （二）美国贸易：7 月商品贸易逆差初值扩大至 1188 亿美元。美国 7 月商品贸易逆差初值由 6 月的 1014 亿美元扩大至 1188 亿美元。进口额环比增长 3.7%至 3182 亿美元，出口额环比下降 2.9%至 1994 亿美元，进口增长与出口回落共同推动商品贸易逆差扩大。（界面新闻） （三）美联储：杰克逊霍尔年会召开，部分官员继续关注通胀风险。杰克逊霍尔全球央行年会于 8 月 27—29 日举行，美联储主席沃什将于北京时间 8 月 28 日 22 时发表讲话。克利夫兰联储主席哈马克表示，目前货币政策限制性不足，美联储仍需进一步收紧政策以推动通胀回落至目标水平。（财联社） （四）油气价格跟踪：国际原油及欧亚天然气价格继续上涨。截至 8 月 27 日，布伦特原油期货价格为 89.70 美元/桶，日环比上涨 2.1%，较 2 月底上涨 23.8%。亚洲 JKM、英国天然气及荷兰 TTF 分别为 23.41、18.85 和 20.98 美元/百万英热单位，日环比分别上涨2.0%、4.0%和 5.4%，较 2 月底分别上涨 118.3%、117.4%和 112.3%。美国 NYMEX 天然气期货为 2.91 美元/百万英热单位，日环比基本持平，较 2 月底上涨 1.7%；Henry Hub 现货最新数据截至 8 月 25 日，为 2.70 美元/百万英热单位，日环比下降 4.6%，较 2 月底下降 9.7%。国际油气价格区域分化延续，欧亚天然气价格维持高位。 海外新兴产业日报 20260828 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表 2 2022 年至今主要油气价格变化 资料来源：iFinD，华创证券 注：期货价格截至 2026 年 8 月 27 日；Henry Hub 现货价格截至 2026 年 8月 25 日 三、AI：基础设施资本开支预计增长 标普全球评级：六大超大规模云服务商 2027 年资本支出预计超 1.3 万亿美元。标普全球评级预计，Alphabet、亚马逊、微软、Meta、甲骨文和 SpaceX 六家超大规模云服务商 2027年资本支出将超过 1.3 万亿美元，2026 年和 2027 年自由经营现金流均为负，预计到 2029年恢复。相关企业正更多通过债务、股权发行、租赁、合资企业及特殊目的载体等方式支持 AI 基础设施投资。（界面新闻） 四、光通信：AI 数据中心需求增长，Marvell 数据中心业务维持高增 Marvell：FY27Q2 营收同比增长 37%，数据中心收入同比增长 46%。Marvell FY27Q2 营业收入为 27.39 亿美元，同比增长 37%、环比增长 13%；数据中心业务收入为 21.72 亿美元，同比增长 46%、环比增长 18%，占总收入约 79%。公司同时上调 2027 及 2028 财年收入预期，AI 相关订单需求保持较高水平。（IT 之家） 五、数据中心电源：美国收紧部分外国主电力系统设备限制 美国电网设备政策：部分外国制造设备受限，能源部将在 120 天内制定实施规则。美国签署行政令，限制采购、进口或安装特定外国制造的主电力系统设备，涉及变电站变压器、大型发电机、工业控制系统、电池储能系统及相关关键软件和数字功能等；相关限制不适用于地方配电设施。能源部将在 120 天内制定配套实施规则，并可对已安装设备采取限制措施。国内多家电力设备上市公司表示，具体影响仍需等待后续实施细则进一步明确。（界面新闻、第一财经） 六、风险提示 美国就业及货币政策风险：若后续就业、通胀数据与当前趋势出现明显偏离，可能影响美联储政策路径及全球资产价格表现。 AI 基础设施资本开支不及预期：若云厂商 AI 商业化进展、融资能力或资本回报低于预期，可能导致后续数据中心及半导体资本开支增速放缓。 光通信及 AI 数据中心需求不及预期：若 AI 算力需求、数据中心建设节奏或客户订单增长低于预期，可能影响相关光通信及半导体公司的收入增长和业绩指引。 海外新兴产业日报 20260828 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 电力设备新能源小组团队介绍 中游制造及海外研究负责人，电力设备与新能源组长：张一弛 北京科技大学材料物理学士，剑桥大学能源技术硕士，伦敦政经金融经济硕士。10 年团队首席经验，在公用事业，电力设备新能源领域都获取了新财富、水晶球、金牛奖等前 2/前 3 名次，目前主要覆盖电新/机器人/AIDC/海外研究。擅长多领域，前瞻挖掘低估公司和成长行业。 机器人组