轻工制造行业月报：包装纸价持续走强，烟草产业链景气度提高

行业月报 · 轻工制造行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 包装纸价持续走强，烟草产业链景气度提高 2026 年 08 月 27 日 核心观点 ⚫ 房地产行业整体承压，核心城市二手房边际修复。2026 年 1-7 月，我国商品房累计销售面积 45020.81 万平方米，同比-11.8%；累计销售额 42718.18亿元，同比-13.1%。2026 年 8 月 23 日，30 大中城市商品房成交套数 1661套，同比-54.6%；成交面积 12.87 万平方米，同比-60.7%。1-7 月房屋新开工累计值 26700.19 万平方米，同比-24.0%；竣工累计值 19195.35 万平方米，同比-23.2%。2026 年 7 月我国规模以上建材家居卖场销售额 1135.99 亿元，同比-0.18%；1-7 月累计 7776.36 亿元，同比-3.8%。7 月全国建材家居景气指数（BHI）110.31，同比、环比均有所回落。 2026 年 7 月，房地产市场延续调整态势，核心城市二手房市场边际改善，新房市场结构性分化显著。上半年 GDP 同比增长 4.7%，二季度增速放缓至4.3%。1-7 月商品房销售面积与销售额分别下降 11.8%、13.1%。消费品以旧换新政策加力显效，财政部披露今年以来下达以旧换新资金 1875 亿元、带动销售额约 1.32 万亿元、惠及 1.78 亿人次；北京市自 8 月 8 日起优化购房社保年限与公积金贷款额度，河南、泉州等地智能家居补贴继续扩围，政策托底下市场信心有望逐步修复。 ⚫ 造纸：浆纸价格偏强运行，龙头纸企 8 月再度发布涨价函。截至 2026 年8 月 21 日，进口针叶浆银星现货主流报价 4880-4900 元/吨、阔叶浆明星 4480-4500 元/吨，山东市场化机浆（昆河）参考价 3500-3520 元/吨，国内 250-400g平张白卡纸市场均价 3994 元/吨（8 月 20 日）；智利 Arauco 8 月外盘报价针叶浆（银星）670 美元/吨、阔叶浆（明星）570 美元/吨。2026 年 1~6 月，中国木浆累计表观消费量 20428 万吨，同比+5.39%。2026 年 7 月，中国阔叶浆、化机浆产量分别为 657.3、447.5 千吨，同比分别+29.4%、+20.0%；截至 8 月 13 日中国主要地区及港口（1 地区及 8 港口）纸浆库存 216.44 万吨，环比下降 2.44%。 2026 年 8 月，造纸行业龙头纸企再度发布涨价函，成本与旺季预期支撑纸价偏强。8 月 10 日，玖龙纸业发布 8 月第二波涨价函，旗下多个基地瓦楞纸、牛卡纸等分阶段上调 50 元/吨，山鹰、建晖、明星、雅都等纸企同步跟进。据卓创资讯监测，截至 8 月 21 日中国瓦楞纸市场均价 3233.13 元/吨、箱板纸市场均价 3869 元/吨；8 月中旬以来进口针叶浆、阔叶浆现货均价较月内低点分别上涨 2.30%、0.56%。海外浆厂检修增多叠加金九银十旺季预期，浆纸价格短期偏强运行。 ⚫ 包装：消费温和复苏，原材料价格同比上行。2026 年 7 月，我国社会消费品零售总额 39022 亿元，同比+0.6%；1-7 月累计 287744 亿元，同比+1.2%。限 额 以 上 企 业 零 售 额 ： 饮 料 / 烟 酒 / 化 妆 品 / 日 用 品7 月 同 比 分 别 为+3.5%/+6.0%/+6.8%/+1.8%。截至 2026 年 8 月 24 日，镀锡板价格 5650 元/吨；8 月 21 日 LME 铝结算价 3227 美元/吨、布伦特原油 94.39 美元/桶；8月 24 日聚苯乙烯（PS）9850 元/吨、聚丙烯（拉丝）9225 元/吨，原材料价格同比仍处偏高水平。 轻工制造行业 推荐 维持评级 分析师 陈柏儒 ：010-80926000 ：chenbairu_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521080001 韩勉 ：010-80927653 ：hanmian_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525080001 相对沪深 300 表现图 2026 年 08 月 27 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河轻工】行业深度_轻工行业_2026年度策略：内外兼修，优选个股α制胜 2.【银河轻工】行业月报_国补回归赋能需求回暖，潮玩赛道续高景气 3.【银河轻工】行业月报_持续关注各板块差异化催化因子 -20%-10%0%10%20%2025/8/272025/9/272025/10/272025/11/272025/12/272026/1/272026/2/272026/3/272026/4/272026/5/272026/6/272026/7/272026/8/27SW轻工制造沪深300 行业月报 · 轻工制造行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 ⚫ 轻工消费：潮玩、烟草产业链与个护龙头中报业绩分化。潮玩方面，泡泡玛特 2026 年上半年实现营收 171.73 亿元、同比增长 23.8%，归母净利润50.38 亿元、同比增长 10.1%，业绩略低于市场预期，海外收入占比阶段性回落，星星人 IP 收入同比增长 580.6%；布鲁可收入 17.76 亿元、同比增长32.7%，海外收入同比增长 228.5%。烟草产业链方面，思摩尔国际收入 72.09亿元、同比增长 19.9%，期内溢利 5.72 亿元、同比增长 16.2%，HNB 业务收入同比增长超 3 倍；中烟香港收入 75.40 亿港元、同比下降 26.9%，归母净利润 6.27 亿港元、同比下降 11.2%；盈趣科技营收 25.52 亿元、同比增长40.21%，归母净利润 3.38 亿元、同比增长 145.09%，电子烟业务产能逐步释放。个护方面，乐舒适收入 3.33 亿美元、同比增长 30.7%，净利润 0.76 亿美元、同比增长 46.0%，拉美市场收入同比增长 122.7%。 ⚫ 投资建议：家居板块建议关注松霖科技（603992.SH）;包装板块建议关注裕同科技(002831.SZ)、奥瑞金(002701.SZ)、翔港科技(603499.SH)；造纸板块建 议 关 注 太 阳 纸 业 (002078.SZ) 、 玖 龙 纸 业 （ 2689.HK ） 、 恒 丰 纸 业(600356.SH)、华旺科技(605377.SH)；文娱新消费板块展现出高成长性，建议关注泡泡玛特（9992.HK）、西普尼（2583.HK）。 ⚫ 风险提示：房地产市场景气度不及预期的风险；下游需求修复不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；行业竞争加剧的风险。 行业月报 · 轻工制造行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 目录 Catalog 一、 行业重点数据跟踪 ...........................