北交所五周年专题报告：五载砥砺成主阵，向新而行启新程

本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。北交所策略五载砥砺成主阵，向新而行启新程北交所五周年专题报告2026 年 8 月 28 日分析师：李紫忆SAC 执业证书编号：S0340522110001电话：0769-22177163邮箱：liziyi@dgzq.com.cn北证 50 指数走势资料来源：ifind，东莞证券研究所相关报告投资要点：五年实现规模跨越，服务创新型中小企业“主阵地”加快成型。北交所从2021年开市首批81家公司起步，截至2026年8月26日上市公司增至338家，总市值达到8285.19亿元。市场规模扩张与专精特新企业集聚同步推进，差异化定位日益鲜明。量的扩张正转化为功能跃迁，市场承载力和资源配置效率显著提升。2025年北交所全年成交额达到6.49万亿元，为2022年的32.8倍；2026年上半年成交额约2.53万亿元，截至8月26日年内累计成交约3.22万亿元、日均成交额约204.85亿元。交易活跃度已从早期低基数状态跃升至更具持续性的成交平台。上市公司经营基本盘保持韧性，高质量供给特征继续强化。截至2026年4月30日，完成2025年年报披露的311家公司合计实现营业收入2261.15亿元，同比增长5.89%，259家公司保持盈利，盈利面83.28%；2026年一季度营业收入同比增长12.71%，收入动能进一步加快。利润端仍处修复期，但规模扩张、头部成长和新股质量共同构成长期基本面支撑。制度、产品和回报机制共同成熟，市场生态由单点突破走向系统建设。注册制、混合做市、融资融券、920代码、信息披露评价、北证50与北证专精特新双指数体系逐步落地；2025年现金分红约64亿元，融资与投资回报的双向功能持续完善。面向新十年，北交所有望进一步迈向新台阶。深改19条已给出清晰路线图：高质量扩容、投融资结构优化、产品体系丰富和多层次市场协同将持续推进。2026年再融资规则修订征求意见进一步强化“小额、快速、灵活、多元”，为创新型中小企业全生命周期资本服务打开空间。投资策略：北交所服务创新型中小企业“主阵地”的市场定位持续强化。建议重点关注三条主线：一是研发投入较高、成长逻辑清晰、具备稀缺属性的专精特新企业；二是受益于指数体系完善和增量资金入市、流动性有望改善的优质指数成份股；三是盈利质量稳健、重视分红回购，并具备再融资、并购整合和产业扩张潜力的细分行业龙头。风险提示：流动性风险，政策出台不及预期，企业业绩不及预期。投资策略行业研究证券研究报告投资策略行业研究证券研究报告北交所专题报告2请务必阅读末页声明。目录1.五载砥砺：服务创新型中小企业主阵地加快形成 .............................................. 41.1 从精选层到独立交易所，中国特色中小企业资本市场探索取得关键进展 ................... 41.2 从 81 家到 338 家，市场容量与覆盖广度实现跨越 ......................................41.3 专精特新加速集聚，差异化市场定位日益鲜明 ......................................... 52.量质齐升：市场功能实现系统性跃迁 ........................................................ 62.1 高质量扩容提速，优质增量供给持续涌现 ............................................. 62.2 融资功能不断增强，全生命周期服务体系加快形成 ..................................... 72.3 交易活跃度完成数量级跃迁，市场深度显著改善 ....................................... 82.4 经营规模稳步扩大，基本面韧性增强 ................................................. 93.改革赋能：基础制度和市场生态日趋成熟 .................................................... 93.1 注册制与新三板培育体系衔接，企业成长通道更加顺畅 ................................. 93.2 做市、两融与交易机制持续完善，价格发现效率稳步提升 .............................. 103.3 北证 50 与北证专精特新构筑双指数体系，产品生态持续丰富 ........................... 103.4 投资者队伍扩大，机构化与研究生态加快形成 ........................................ 104.五年蝶变：从“试验田”走向“主阵地” ................................................... 115.向新而行：迈向高质量发展新阶段 ......................................................... 125.1 高质量扩容仍是主线，专精特新资产池有望持续做厚 .................................. 125.2 再融资与并购重组工具完善，支持企业从“小而美”走向“强而久” .................... 125.3 指数产品体系扩容，中长期资金渠道有望进一步拓宽 .................................. 125.4 新三板与北交所协同深化，普惠金融服务链条更加完整 ................................ 125.5 从五周年走向新十年，“主阵地”有望由基本成型迈向更加成熟 ........................ 136.投资策略 ............................................................................... 147.风险提示 ............................................................................... 15北交所专题报告3请务必阅读末页声明。插图目录图 1 北交所上市公司数量实现跨越式增长 ................................................ 4图 2 北交所总市值显著抬升 ............................................................ 5图 3 北交所上市公司专精特新属性突出 .................................................. 6图 4 新增供给量质并举 ............