阳台光储行业：迎消费级户储普惠浪潮，从德国走向世界

中 泰 证 券 研 究 所 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信｜证券研究报告｜2 0 2 6 . 8 . 2 6阳台光储：迎消费级户储普惠浪潮，从德国走向世界吴嘉敏证券分析师执业证书编号：S0740524060003 邮 箱：wujm@zts.com.cn2核心观点n阳台光储以更低安装门槛打开DIY自发自用市场，本质是消费级户储向公寓、租客等普惠人群拓展增量，而非对存量户储的替代。当前德国已率先爆发、注册量突破百万户，英国、美国、希腊等市场正依次放开政策，构成后续核心增量。n德国是阳台光伏“Balkonkraftwerk”的起源地与基本盘，其高增趋势有望延续。德国租房者群体庞大，零售电价偏贵，社会环保意识浓厚，构成独特的需求土壤；2024年德国以Solar Package I简化注册、放宽功率上限并赋予租户安装权后，需求快速起量。相较传统户储，阳台户储起步价低、可DIY安装且随搬迁带走，因此其定位为将户储市场向公寓与租客普惠延伸的增量形态，集中体现了户储家电化趋势。经2022能源危机、组件降本、政策放开三重推动，阳台光伏在德国从小众市场跃升至百万级市场，增长趋势有望延续。因EEG 2027草案拟对2027年起投产的小型光伏系统取消固定上网电价（FiT），储能的经济性持续凸显，配储率提升成为核心变量。n德国以外的潜力市场：荷兰、意大利、英国、澳大利亚、日本等国因电价偏贵且补贴政策有利，市场潜力较大，测算阳台有望放开国家总市场空间约为368亿人民币。以德国2026年数据为锚，假设阳台光伏年增40万户、阳台光伏400欧/户、加装电池组1200欧（5度电）/户测算，目前阳台储能已放开或有望放开的国家至2030年阳台光伏及储能市场合计规模约为46亿欧元即368亿元人民币。nAC储或成新增长极：随欧美光伏上网补贴退坡，AC储（交流耦合储能）有望成为继便携储能、阳台储能之后的下一高增消费级品类，测算市场空间为362亿人民币。其本质为交流侧后加装的改造储能，可沿用阳台储能即插即用打法，专门切入欧洲、澳洲大量有光伏而无储能的存量家庭。测算德、英、荷、澳、意、日、美、法有光无储家庭合计2087万户，在存量家庭整体渗透率达22%、单价1000欧元假设下，总市场空间约362亿元人民币。n投资建议：阳台储能赛道景气度向上，随着各国政策逐渐放开扩大市场空间，26H2关注英国市场放量、美国（加州）市场立法突破、荷兰市场净计量退坡后的AC储增量、澳洲补贴刺激下的AC储增量。看好消费级储能产品公司，建议关注安克创新、华宝新能、德兰明海等。n风险提示：海外政策与贸易壁垒风险；行业竞争加剧与价格战风险；上游原材料价格波动风险；需求不及预期风险（海外电价回落）；技术迭代与合规认证风险；数据测算与更新滞后风险。目 录C O N T E N T S起源：户储家电化产物，能源危机下迎来机遇空间测算：德国未见顶，新市场启航公司篇：中国消费级储能企业完成卡位123CONTENTS目录CCONTENTS专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信中 泰 证 券 研 究 所1起源：户储家电化产物，能源危机下迎来机遇5起源：阳台光储以更低门槛打开DIY自发自用市场，是传统户储的增量延伸n阳台光伏“Balkonkraftwerk”起源于德国，源于其特殊的社会背景——德国超过半数居民为租房群体、不便安装屋顶光伏，绿党与环保人士长期倡导能源转型、社会环保意识浓厚；居民用电价格昂贵。早年它是环保爱好者把小型光伏板挂上阳台、经微型逆变器插入插座发电的DIY发明；2024年德国以Solar Package I简化注册、放宽功率并赋予租户安装权后，阳台光储需求快速起量。n与传统户储相比，阳台光储以更低门槛换取普惠空间:传统屋顶户储单套安装价格昂贵，需要专业安装与并网许可，只能覆盖自有屋顶业主，而阳台户储以安克solarbank为例，全套带光伏板的基础套餐售价在1000欧元上下，可DIY安装，无需与房东协商、不破坏房屋墙体，可随搬迁带走。因此阳台户储并非替代传统户储，而是把户储市场向普惠人群延伸的增量形态，在小家庭和公寓租户居多的德国市场兴起并盛行。图表：传统户储 VS 阳台光储对比维度传统户储(屋顶光储)阳台户储(即插即用光储)典型功率/容量8-12kW系统400-800W(可扩1-2kWh电池)常见价格档位(一套)约1.8万-3万美元1000欧元左右安装方式需专业安装、上屋顶布线、接入配电箱护栏挂装、插头插入普通插座、免钻孔不破坏墙体安装难度/门檻需电工+并网协议+许可、约数周1-2人约90分钟、无工具无电工无许可、可随搬迁带走适用人群仅自有屋顶业主有屋顶业主、租客与公寓居民数据来源：:EnergySage、Anker官网、 intellisolaris.de、中泰证券研究所传统户储：价格贵、需专业团队安装阳台光储：DIY即插即用6阳台光储作为消费级产品，体现了户储家电化趋势C方案：AC储需求有光无储，需要自发自用省电代表国家荷兰产品形态AC储（直接接入家庭AC主线）安克产品为例E系列AC储B方案：传统户储需求有独立屋顶，需要备电/省电代表国家澳大利亚产品形态传统户储安克产品为例X系列户储n电价水平、住宅形态等因素差异催生了不同的光伏+储能组合需求，归纳几种典型场景：1）德国：电价昂贵，公寓及租客占比高，不便安装传统户储，用户偏向于DIY迷你储能自发自用省钱。2）荷兰：光伏渗透率高但配储率低；净计量政策的取消倒逼配储率提升；3）美国：电网不稳定，家庭有应急备电的刚需，光伏可选装；4）澳洲：光照足、住宅屋顶面积大，适宜安装传统户储。n电商时代兴起的移动储能、阳台光储等产品体现了户储的家电化趋势（插拔式、简易安装）。传统户储领域也逐渐出现了简易安装的产品分支。数据来源：Anker SOLIX官网、MaStR、中泰证券研究所A方案：移动家储需求怕停电、备电代表国家美国产品形态移动电源+全屋备电（大号充电宝）安克产品为例F系列移动家储D方案：阳台户储需求没有屋顶，需要自发自用省钱代表国家德国产品形态阳台储能（套装包含光伏板+储能）安克产品为例E系列阳台光储图表：户储需求分类及对应产品方案（以安克Solix为例）需求判断Q1电费贵or便宜？贵Q3有独立屋顶？无（公寓）需求：公寓(无光伏)/自发自用省钱便宜Q2电网稳定吗？稳定无需家储（如中国）不稳定（经常断电）需求：停电应急A方案：不装光伏——移动家储B方案：装光伏——传统户储有（独栋）Q4是否已装光伏？否需求：有光无储，自发自用省钱是需求：独栋，无光伏，自发自用省钱C方案：——AC储D方案：——阳台储能7发展历程：经能源危机、产品普及和政策开放，从小众跃升至百万级市场n德国阳台光伏由民间自发的小众尝试起步，先后经能源危机、产品降本与政策放开三重推动，从小众产品走向大规模流行。①2013至2018年间，阳台光伏最早由德国环保爱好者自发安装，长期处于法律灰色地带，家用插座并网既缺乏产品标准、又要走繁琐的并网登记与许可流程，因此普及缓慢。②俄鸟冲突后需求被点燃：2019年德国出台首个技术法规、允许标准插头并网，2022年俄鸟冲突推动居民电价上涨五成以上，叠加疫情居家催生DIY热情，阳台光伏迅速从小众兴趣变成家