2026年半年报点评：二季度业绩环比改善，主业降本增效，客户结构持续多样化

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 华域汽车（600741） 2026 年半年报点评：二季度业绩环比改善，主业降本增效，客户结构持续多样化 2026 年 08 月 28 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 孙仁昊 执业证书：S0600525090001 sunrh@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 15.39 一年最低/最高价 15.18/21.54 市净率(倍) 0.73 流通 A股市值(百万元) 48,520.42 总市值(百万元) 48,520.42 基础数据 每股净资产(元,LF) 21.11 资产负债率(%,LF) 64.10 总股本(百万股) 3,152.72 流通 A 股(百万股) 3,152.72 相关研究 《华域汽车(600741)：2025 年报点评：海外盈利大幅提升，业绩/分红超预期》 2026-04-07 《华域汽车(600741)：2025 年三季报点评：客户结构持续优化，业绩超预期》 2025-10-30 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 169,604 183,999 196,387 202,868 207,331 同比（%） 0.60 8.49 6.73 3.30 2.20 归母净利润（百万元） 6,704 7,207 7,683 8,009 8,345 同比（%） (7.08) 7.51 6.60 4.25 4.19 EPS-最新摊薄（元/股） 2.13 2.29 2.44 2.54 2.65 P/E（现价&最新摊薄） 7.24 6.73 6.32 6.06 5.81 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 公告要点：公司发布 2026 年半年报。2026H1 公司实现营收 839.39 亿元，同比-1.43%；归母净利润 26.47 亿元，同比-8.67%；扣非归母净利润 23.10 亿元，同比-14.29%。2026Q2 公司营收 437.56 亿元，同比-1.9%、环比+8.9%；归母净利润 14.03 亿元，同比-13.4%、环比+12.8%；扣非归母净利润 11.60 亿元，同比-23.9%、环比+0.9%。 ◼ 毛利率略有改善，汇率波动干扰表观利润：2026H1 毛利率 11.91%，同比+0.53pct；2026Q2 毛利率 11.71%，同比-0.17pct、环比-0.42pct，整体保持稳定。费用端，2026H1 汇兑损失 1.97 亿元（2025H1 汇兑收益 1.87亿元），汇率波动对公司表观利润产生较大干扰。 ◼ 主要产品降本增效改善整体毛利率，电子电器件与海外业务成为增长亮点：2026H1 公司主营业务收入 796.3 亿元，同比-2.27%；其中内外饰件收入 604.7 亿元，同比-1.65%，占主业收入 75.9%，毛利率同比+0.54pct；功能件收入 124.0 亿元，同比-12.17%，占主业收入 15.6%，毛利率同比+0.50pct。增长亮点方面，2026H1 公司电子电器件收入 33.5 亿元，同比+36.12%；海外收入 170.5 亿元，同比+6.54%，占主业收入比重 21.4%，比重同比+1.7pct。 ◼ 客户结构持续多样化：按汇总口径，公司 2026H1 主营业务收入中上汽集团以外整车客户占比达 67.2%，同比+3.5pct。截至 2026 年 6 月底，公司新获取全生命周期订单中，新能源汽车配套金额占比 78%、国内自主品牌配套金额占比 68%，订单结构向新能源与自主持续倾斜。 ◼ 盈 利预测 与投资评 级： 我们维持公司 2026-2028 年营收预测为1964/2029/2073 亿元，同比分别+7%/+3%/+2%；基本维持 2026-2028 年归母净利润预测为 76.8/80.1/83.5 亿元，同比分别+7%/+4%/+4%，对应PE 分别为 6.3/6.1/5.8 倍，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：海外市场拓展不及预期；下游乘用车需求复苏低于预期，乘用车价格战超过预期。 -18%-15%-12%-9%-6%-3%1%4%7%10%13%2025/8/282025/12/272026/4/272026/8/26华域汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 华域汽车三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 134,652 140,302 151,433 161,746 营业总收入 183,999 196,387 202,868 207,331 货币资金及交易性金融资产 37,141 55,051 63,185 71,924 营业成本(含金融类) 161,361 172,225 178,111 182,029 经营性应收款项 68,510 51,450 53,454 54,365 税金及附加 739 628 649 663 存货 21,318 26,312 27,211 27,810 销售费用 855 982 1,014 1,037 合同资产 0 0 0 0 管理费用 8,602 9,230 9,535 9,745 其他流动资产 7,683 7,489 7,583 7,647 研发费用 6,509 6,874 7,100 7,257 非流动资产 64,534 61,731 58,769 55,654 财务费用 300 225 (42) (162) 长期股权投资 13,518 13,518 13,518 13,518 加:其他收益 1,168 982 1,014 1,037 固定资产及使用权资产 26,069 22,023 17,838 13,513 投资净收益 2,829 2,946 3,043 3,110 在建工程 3,637 4,637 5,637 6,637 公允价值变动 6 0 0 0 无形资产 3,431 3,667 3,890 4,100 减值损失 (527) (82) (82) (82) 商誉 781 781 781 781 资产处置收益 325 236 243 249 长期待摊费用 986 986 986 986 营业利润 9,434 10,304 10,719 11,076 其他非流动资产 16,113 16,119 16,119 16,119 营业外净收支 97 85 (11) 80 资产总计 199,186 202,033 210,202 217,400 利润总额 9,531 10,389 10,7