宏观周报：国内凝练AI应用场景，海外再通胀推升加息预期

请务必阅读正文后的重要声明部分 ooo[Table_ReportInfo] 2026 年 08 月 28 日 证 券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（8.24-8.28） 国内凝练 AI 应用场景，海外再通胀推升加息预期 摘要 西 南证券研究院 [Table_Summary]  一周大事记 国内：财政收支进度小幅提升，上海“十五五”规划冲刺万亿集群。8 月 22日，财政部公布 1-7 月财政收支，收入增速回升、预算完成进度快于去年同期，支出增速虽然放缓但进度小幅加快，其中土地出让收入降幅收窄，反映土地财政拖累边际缓解；24 日，上海印发《上海市加快推进新型工业化构建现代化产业体系“十五五”规划》，新增集成电路、生物医药、人工智能三大万亿级集群，部署 EDA、智算芯片、具身智能等关键环节，产业发展重心由规模扩张转向核心技术突破；26日，工信部提出分行业凝练 AI应用高价值场景，培育集成电路、智能机器人等新兴支柱产业，推动量子科技、6G等未来产业发展，新兴产业与未来产业有望成为未来稳增长、调结构的重要抓手；27 日，统计局发布工业企业利润数据，1-7 月工业企业利润同比增长 17.6%，增速较 1-6月小幅回落。AI相关电子链条盈利高增，但是下游消费行业利润仍然承压，利润高速增长的持续性有待观察。 海外：美国通胀粘性推升加息预期，韩国央行率先连续加息。当地时间 8 月21 日，美欧日 8月 PMI 初值同步超预期、三大经济体韧性凸显，强化欧日央行 9月加息预期、弱化美联储降息预期；26日，美国二季度 GDP 与 7月核心PCE 双双上修，剔除能源后的核心通胀分项依旧上行，通胀黏性仍存，市场对美联储 9 月加息的预期升温；27 日，韩国央行将基准利率上调 25 个基点至3.00%，连续两次议息会议加息。韩央行同步将经济增长预期与通胀预期大幅上调、货币紧缩周期延续；本周地缘方面，美伊博弈重心转向经济施压，霍尔木兹海峡通航释放缓和信号，国际油价连续回落、地缘溢价快速回吐。后续需关注美伊通航谈判、油价走势及全球央行紧缩预期对风险资产的外溢影响。  高频数据：上游：原油价格周环比下降 3.36%，铁矿石、阴极铜价格周环比分别上升 1.15%、0.59%；中游：动力煤、螺纹钢、水泥价格周环比分别上升 1.37%、1.65%、0.06%；下游：房地产销售周环比上升 4.90%，8 月第 3 周乘用车日均零售销量同比下降 22%；物价：蔬菜价格周环比下降 1.12%，猪肉价格周环比上升 1.06%。新兴产业中，上游：国产多晶硅料、六氟磷酸锂、碳酸锂价格周环比分别上升 29.10%、5.82%、2.20%；中游：DXI 指数周环比上升 1.36%，国际散货船价综合指数周环比下降 0.64%；下游：新兴产业中，7月新能源汽车销量同比上升 23.68%，7月智能设备、平板电脑销量同比分别下降 6.88%、18.19%。  下周重点关注：中国 8 月制造业、服务业 PMI（周一）；美国 8 月 ISM 制造业指数，欧元区 8月 CPI 初值（周二）；美国 8 月 ADP 就业人数变动、7月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值（周三）；中国 8月 RatingDog综合、服务业 PMI，美国 8月 ISM 非制造业指数（周四）；美国 8月失业率、8月非农就业人口变动（周五）。  风险提示：政策落地节奏不及预期，地缘冲突扰动，海外经济超预期波动。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 联系人：徐小然 邮箱：xuxr@swsc.com.cn 相 关研究 1. 国内公积金条例修订，美联储纪要立场偏鹰 (2026-08-21) 2. 经济修复波动前行，结构亮点持续托底——2026 年 7 月经济数据点评 (2026-08-17) 3. 信贷“降速”与债券“放量”并行——2026 年 7 月社融数据点评 (2026-08-14) 4. 央行“十五五”规划出炉，美伊地缘风波再起 (2026-08-14) 5. 猪价企稳信号渐现，能源溢价进一步回落——2026 年 7 月通胀数据点评 (2026-08-10) 6. 外贸增速季节性回落，出口“量弱价强”格局延续——2026 年 7 月贸易数据点评 (2026-08-07) 7. 央企焕新布局低空经济，美日实施联合汇市干预 (2026-08-07) 8. 季节因素扰动背后的乐观预期——2026 年 7 月 PMI 数据点评 (2026-08-02) 9. 宏观周报（7.27-7.31）：新兴产业筑牢各省上半年增长底盘，美联储维稳利率表态偏鹰 (2026-07-31) 10. 发力提效下的动能向新与结构向优——2026 年 7 月政治局会议解读 (2026-07-31) 宏 观周报（8.24-8.28） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1 一周大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内：财政收支进度小幅提升，上海“十五五”规划冲刺万亿集群....................................................................................... 1 1.2 海外：美国通胀粘性推升加息预期，韩国央行率先连续加息 ............................................................................................... 3 2 国内高频数据 ................................................................................................................................................................................................ 5 3 下周重点关注 ..............................................................................................................................................................................................10 宏 观周报（8.24-8.28） 请务