点评报告：净息差回升，资产质量保持稳健

[Table_RightTitle] 证券研究报告|银行 [Table_Title] 净息差回升 资产质量保持稳健 [Table_StockRank] 增持(维持) [Table_StockName] ——成都银行（601838）点评报告 [Table_ReportDate] 2026 年 08 月 28 日 [Table_Summary] 报告关键要素: 成都银行公布 2026 年半年度业绩报告。 投资要点: ⚫ 盈利增速回落，拨备计提力度上行：1H26，公司实现营收和归母净利润分别为 128 亿元和 69 亿元，同比增速分别为 4.1%和 4.4%；2Q 单季营收和归母净利润的同比增速分别为 1.9%和 4%。成本收入比为 22.8%，同比下降 0.4 个百分点。拨备计提力度上行。 ⚫ 规模增长保持稳健，净息差小幅回升：截至 1H26 末，资产总额达到 1.5万亿元，同比增长 9.1%，贷款和存款同比增速分别为 8.2%和 7.9%。风险加权资产同比增速为 7.4%，核心一级资本充足率 8.97%。1H26 利息净收入同比增长 19%，其中,日均净息差 1.67%，同比回升 5BP，较 2025年全年回升 8BP，主要得益于负债端成本的下降。 ⚫ 资产质量整体保持稳健：截至 1H26 末公司不良贷款率和关注率分别为0.68%和 0.42%，不良率较年初持平，关注率较年初上升 8BP；公司贷款和个人贷款的不良率分别为 0.54%和 1.38%，较年初分别变动-0.05 个百分点和 0.27 个百分点。拨备覆盖率为 426%，基本与年初持平。 ⚫ 盈利预测与投资建议：成都银行紧扣成渝地区双城经济圈、国家战略腹地建设、成德眉资同城化等重大战略，持续加大对省市重大基础设施、民生保障工程的资金投放力度，整体发展态势良好，资产质量保持稳健。维持盈利预测不变，我们预计 2026-2028 年营收分别为 252 亿元、269亿元和 291 亿元，归母净利润分别为 137 亿元、148 亿元和 159 亿元。按照最新收盘价，对应 2026-2028 年 PB 估值分别为 0.81 倍、0.73 倍和 0.66 倍，维持增持评级。 风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。 [Table_ForecastSample] 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 23,603 25,204 26,920 29,073 增长比率(%) 2.70 6.78 6.81 8.00 归母净利润(百万元) 13,284 13,748 14,811 15,937 增长比率(%) 3.31 3.50 7.73 7.60 每股收益(元) 3.13 3.24 3.49 3.76 市盈率(倍) 5.99 5.78 5.37 4.99 市净率（倍） 0.90 0.81 0.73 0.66 数据来源：携宁科技云估值,万联证券研究所 [Table_BaseData] 基础数据 总股本（百万股） 4,238.44 流通A股（百万股） 4,238.44 收盘价（元） 18.76 总市值（亿元） 795.13 流通A股市值（亿元） 795.13 [Table_Chart] 个股相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 营收增速改善 资产质量保持稳健 规模扩张保持高位 区位占优 营收保持高增 [Table_Authors] 分析师: 郭懿 执业证书编号： S0270518040001 电话： 15311951011 邮箱： guoyi@wlzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%成都银行沪深300证券研究报告 公司点评报告 公司研究 3099 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 3 页 [Table_Pagehead] 证券研究报告 $$start$$ $$end$$ [Table_ForecastDetail] 利润表 单位：百万元 至 12 月 31 日 2025 年 A 2026 年 E 2027 年 E 2028 年 E 净利息收入 20,006 21,608 23,345 25,457 利息收入 43,650 47,189 51,148 56,257 利息支出 -23,644 -25,581 -27,803 -30,800 净手续费收入 500 505 515 525 净其他非息收入 3,091 3,091 3,060 3,090 营业收入 23,603 25,204 26,920 29,073 业务及管理费 -5,600 -6,326 -6,811 -7,268 拨备前利润 17,692 18,551 19,753 21,410 资产减值损失 -2,031 -2,184 -2,036 -2,370 所得税 -2,384 -2,619 -2,905 -3,104 归母净利润 13,284 13,748 14,811 15,937 资产负债表 单位：百万元 至 12 月 31 日 2025 年 A 2026 年 E 2027 年 E 2028 年 E 贷款总额 858,395 961,403 1,074,848 1,182,333 债券投资 400,952 416,990 442,009 468,530 同业资产 88,784 94,999 104,499 109,724 资产总额 1,398,473 1,534,613 1,689,917 1,843,066