2026年半年报点评：半导体与汽车业务高增，AI应用规模化落地

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/3 [Table_Main] 公司研究|工业|资本货物 证券研究报告 奥普特(688686)公司点评报告 2026 年 08 月 28 日 [Table_Title] 半导体与汽车业务高增，AI 应用规模化落地 ——奥普特(688686)2026 年半年报点评 [Table_Summary] 报告要点：  公司经营稳健，费用管控得当 2026H1 公司实现营收 9.04 亿元，同比+32.46%；归母净利 1.70 亿元，同比+16.78%；扣非归母净利 1.57 亿元，同比+18.39%，整体经营稳健。盈利能力方面，公司毛利率为 58.61%，同比-6.86pct；期间费用方面，公司销售/管理/财务/研发费用率分别为 18.23%/3.51%/0.70%/15.35%，同比-1.38pct/+0.12pct/+1.65pct/-3.58pct，期间费用率 37.80%，同比-3.19pct。  半导体与汽车业务高增，下游应用多点开花 报告期内，3C 电子行业实现营收 4.26 亿元，占比 47.13%，为公司第一大下游行业；锂电行业实现营收 2.30 亿元，占比 25.47%，同比+38.04%；半导体行业实现营收 1.10 亿元，占比 12.16%，同比+251.32%，公司半导体业务收入快速增长，既受益于半导体设备产业链国产替代以及 AI 需求带来的行业发展机遇，也得益于光模块等 AI 算力基建相关硬件制造行业的高景气；汽车行业实现营收 0.47 亿元，占比 5.20%，同比+243.20%。  AI 应用规模化落地，产品协同和并购整合推进 2026H1 公司工业 AI 相关系统解决方案实现收入 1.82 亿元，同比增长107.94%，目前公司 AI 系统解决方案已全面覆盖 3C 电子、新能源、半导体、汽车、医药、物流等高端制造业领域，深度应用于手机、锂电池等主流产品全生产工序，并在光模块、PCB 及晶圆检测等场景实现批量应用。此外，东莞泰莱并表收入贡献 0.96 亿元，公司持续深化并购后的业务整合与战略协同，依托双方在技术研发、产品矩阵、客户资源及行业场景的互补优势，构建“视觉感知+运动执行+智能决策”一体化技术产品体系。  投资建议与盈利预测 我们预计公司 2026-2028 年营收分别为 16.01/20.31/25.72 亿元，归母净利润分别为 2.59/3.47/4.43 亿元，对应 EPS 为 2.12/2.84/3.62 元/股，对应 PE估值分别为 56/42/33 倍，维持“增持”的评级。  风险提示 下游行业景气度下降；行业竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险；汇率波动的风险；贸易环境恶化；具身智能行业发展不及预期。 [Table_Finance] 附表：盈利预测 财务数据和估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 911.37 1269.04 1600.95 2030.74 2572.06 收入同比(%) -3.44 39.24 26.15 26.85 26.66 归母净利润(百万元) 136.26 186.18 258.78 346.64 442.77 归母净利润同比(%) -29.66 36.63 39.00 33.95 27.73 ROE(%) 4.67 6.08 7.98 9.88 11.52 每股收益(元) 1.11 1.52 2.12 2.84 3.62 市盈率(P/E) 106.96 78.28 56.32 42.04 32.92 资料来源：iFinD,国元证券研究所 [Table_Invest] 增持|维持 [Table_TargetPrice] 当前价： 137.05 元 [Table_Base] [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券公司研究-奥普特（688686）2025 年年报及2026 年一季报点评：营收利润双增，工业 AI+具身智能双轮驱动》2026.05.07 《国元证券公司研究-奥普特(688686) 2025 年三季报点评：高增长延续，研发驱动核心竞争力》2025.10.30 [Table_Author] 报告作者 分析师 龚斯闻 执业证书编号 S0020522110002 电话 021-51097188 邮箱 gongsiwen@gyzq.com.cn 分析师 楼珈利 执业证书编号 S0020524040002 电话 021-51097188 邮箱 loujiali@gyzq.com.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 3 [Table_FinanceDetail] 财务预测表 资产负债表 单位: 百万元 利润表 单位: 百万元 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 2347.21 2522.14 2878.74 3252.58 3728.80 营业收入 911.37 1269.04 1600.95 2030.74 2572.06 现金 237.75 300.42 384.18 417.79 537.55 营业成本 332.04 496.68 625.00 788.90 992.66 应收账款 734.13 859.89 997.47 1206.35 1408.98 营业税金及附加 9.39 14.55 17.46 22.32 28.40 其他应收款 18.46 11.49 19.59 25.18 30.29 营业费用 224.56 272.77 342.60 428.49 540.13 预付账款 6.82 12.47 13.15 17.60 22.19 管理费用 35.41 55.92 70.44 83.26 108.03 存货 144.35 292.63 309.09 406.46 516.58 研发费用 216.96 255.08 322.59 395.99 488.69 其他流动资产 1205.71 1045.23 1155.26 1179.20 1213.21 财务费用 -6.90 -3.56 -5.96 -6.63 -7.71 非流动资产 839.05 1034.74 883.46 898.57 883.83 资产减值损失 -11.48 -10.43 -2.00 0.00 0.00 长期投资 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 公允价值变动收益 9.52 13.45 10.63 11.39 11.48 固定资产 527.80 531.55 508.17 484.79 461.41 投资净收益 22.49 12.93 18.67 17.39 17.07 无形资产 61.36 67.70 70.24 73.39 76.87 营业利润 12