2026年中报点评：主要业务板块盈利全面向好，拟资本公积转增股本

证券研究报告·公司点评报告·多元金融 东吴证券研究所 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责声明部分 瑞达期货（002961） 2026 年中报点评：主要业务板块盈利全面向好，拟资本公积转增股本 2026 年 08 月 27 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 曹锟 执业证书：S0600524120004 caok@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 20.05 一年最低/最高价 17.88/32.28 市净率(倍) 2.33 流通A股市值(百万元) 9,562.47 总市值(百万元) 9,562.52 基础数据 每股净资产(元,LF) 8.61 资产负债率(%,LF) 86.16 总股本(百万股) 476.93 流通 A 股(百万股) 476.93 相关研究 《瑞达期货(002961)：瑞达期货拟 H股上市，发力海外业务扩张》 2026-06-13 《瑞达期货(002961)：2026 年一季报点评：期货交投活跃带动公司营收与利润大幅增长》 2026-04-27 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 996 1227 1716 1932 2232 同比（%） - 23.2% 39.9% 12.6% 15.5% 归母净利润（百万元） 383 547 833 938 1087 同比（%） 56.9% 43.0% 52.4% 12.5% 15.9% EPS-最新摊薄（元/股） 0.86 1.18 1.75 1.97 2.28 P/E（现价&最新摊薄） 23.32 17.01 11.47 10.20 8.80 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 【事件】瑞达期货 2026 年中期业绩：1）上半年营业收入 8.0 亿元，同比+60.3%；归母净利润 4.1 亿元，同比+80.0%；对应 EPS 0.86 元，ROE 10.1%，同比+2.5pct。2）Q2 单季营业收入 4.0 亿元，同比+30.3%。归母净利润 2.1 亿元，同比大幅+40.7%。3）归母净资产 42.0 亿元，较年初+15.2%，较 Q1 末+2.2%。 ◼ 中期分红同比大增，拟以资本公积转增股本：公司中期每股股息 0.3 元，同比+66.7%，对应分红比例约 34.9%。公司计划以资本公积向全体股东转增 0.48 股，不送红股，该预案尚需提交公司股东会审议。 ◼ 主要业务板块盈利均向好，期货经纪业务表现突出。分业务板块看，上半年期货经纪/资产管理/风险管理业务营业利润分别为 2.93 亿元、1.27亿元、1.27 亿元，分别同比+136%、+33%、+31%，表现全面向好。 ◼ 期货经纪业务：期货市场交投活跃，带动业务收入与盈利大幅增长。1）上半年公司经纪业务收入 4.7 亿元，同比大增 93.6%；手续费净收入（母公司口径）2.84 亿元，同比+47.7%，主要受益于期货市场交投活跃度显著提升。2）母公司口径新增客户 9165 户，同比+60.7%，其中新增机构客户 428 户。期末客户保证金规模 260.17 亿元，较年初+29.9%，其中机构客户占比 76.3%。 ◼ 风险管理业务：持续推动衍生品交易与做市业务发展。1）上半年风险管理业务收入 1.6 亿元，同比+33.8%。2）上半年实现衍生品交易新增名义本金 181 亿元，同比-18.6%。做市品种 79 个，上半年场内期权做市成交量市场排名第 2，成交额排名第 4。 ◼ 资管业务&境外业务：深耕 CTA 资管领域，资管 AUM 显著提升。1）上半年资管业务收入 1.4 亿元，同比+15.5%。公司深耕 CTA 策略产品，积极发展“固收+”等其他混合类产品，凭借优良投资业绩，6 月末资产管理权益规模为 66.5 亿元，较年初+43.6%。2）上半年境外业务收入 1342万元，同比-22.6%，主要受境外政治经济局势变化和监管政策趋严等因素影响。 ◼ 盈利预测与投资评级：我们维持此前盈利预测，预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 8.3/9.4/10.9 亿元，对应同比增速分别为+52%、+13%、+16%。当前市值对应 2026E PE 11x，PB 2.3x，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：大宗商品价格波动超预期，国内期货市场监管政策变化。 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2025/8/272025/12/262026/4/262026/8/25瑞达期货沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 4 图1：瑞达期货 2026 年上半年 EPS 同比增长 68.6%（元） 数据来源：瑞达期货财报，东吴证券研究所 图2：瑞达期货 2026 年上半年期货经纪业务收入同比增速最为突出 数据来源：瑞达期货财报，东吴证券研究所 表1：瑞达期货营业利润结构情况（百万元） 2025H1 2026H1 同比增速 金额 占整体比重 金额 占整体比重 期货经纪业务 124.2 40.8% 293.2 53.2% 136.1% 资产管理业务 95.2 31.3% 126.9 23.0% 33.3% 建设运营业务 -5.8 -1.9% -7.9 -1.4% 亏幅扩大 风险管理业务 96.9 31.9% 126.7 23.0% 30.8% 其他 -6.3 -2.1% 12.2 2.2% 扭亏为盈 营业收入合计 304.11 100.0% 551.04 100.0% 81.2% 数据来源：瑞达期货财报，东吴证券研究所 0.510.867.868.810.001.002.003.004.005.006.007.008.009.0010.002025H12026H120252026H1EPS每股净资产+68.6%+12.1%2.441.211.200.174.721.401.600.1393.6%15.5%33.8%-22.6%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.505.00期货经纪资产管理风险管理境外业务2025H1营业收入（亿元，左轴）2026H1营业收入（亿元，左轴）同比增速（%，右轴） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 3 / 4 瑞达期货财务预测表 [Table_Finance] 主要财务指标 2025 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025 2026E 2027E 2028E 每股指标（元） 营业总收入 1227 1716 1932 2232 每股收益 1.18 1.75 1.97 2.28