2026年半年度报告点评：汇兑损失影响净利润，强化AI核心能力建设

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 4 [Table_Main] 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 道通科技(688208)公司点评报告 2026 年 08 月 27 日 [Table_Title] 汇兑损失影响净利润，强化 AI 核心能力建设 ——道通科技(688208.SH)2026 年半年度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司于 2026 年 8 月 24 日收盘后发布《2026 年半年度报告》。 点评：  营业收入同比增长 13.40%，扣非归母净利润同比下降 8.86% 2026 年上半年，面对全球经济环境和国际贸易形势持续变化，公司坚持长期主义发展理念，以“硬件终端+垂域模型+Agent 应用+场景解决方案”协同生态为底座，在数智车辆诊断、智慧充电、具身智能集群三大领域推动 AI应用规模化变现。公司实现营业收入 26.60 亿元，同比增长 13.40%；实现归母净利润 4.34 亿元，同比下降 9.73%；实现扣非归母净利润 4.33 亿元，同比下降 8.86%；实现剔除汇兑影响后归母扣非净利润 5.02 亿元，同比增长 31.59%；经营活动产生的现金流量净额为 6.73 亿元，同比增长 125.80%。  维修智能终端业务实现稳健增长，能源智能中枢业务毛利率同比提升6.10 个百分点 分产品来看，公司维修智能终端实现营业收入约 16.40 亿元，同比增长8.14%，其中，汽车综合诊断产品实现收入 8.23 亿元，同比增长 18.48%；TPMS 系列产品实现收入 5.34 亿元，ADAS 标定产品实现收入 1.76 亿元。诊断软件服务实现收入 3.19 亿元，毛利率维持 99%以上，进一步增强了客户粘性和持续服务能力，“硬件+软件+服务”商业模式得到进一步验证。能源智能中枢业务实现营业收入 6.37 亿元，同比增长 21.50%；实现毛利率46.53%，同比提升 6.10 个百分点，根据弗若斯特沙利文的资料，按 2025年海外收入计算，公司是中国最大的海外充电解决方案提供商。  强化 AI 核心能力建设，推进 AI 技术与能源管理场景深度融合 2026 年上半年，公司持续强化行业大模型、智能体等 AI 核心能力建设，以行业大模型为智能底座、平台化能力为规模引擎，加快推动核心技术向产品、解决方案及商业模式转化，持续提升技术创新能力和产业化水平，研发投入金额为 4.38 亿元，占营业收入的比例为 16.46%。在智慧充电业务领域，公司持续推进 AI 技术与能源管理场景深度融合，不断提升能源调度、设备管理、运营分析及客户服务等智能化水平，推动技术成果向产品和解决方案持续转化。  盈利预测与投资建议 公司是领先的数智车辆诊断及智慧充电解决方案提供商，坚持前沿技术创新，并积极探索具身智能集群领域，未来成长的空间较为广阔。参考《2026年半年度报告》，调整公司 2026-2028 年的营业收入预测至 57.66、68.31、79.87 亿元，调整归母净利润预测至 10.42、13.43、16.04 亿元，EPS 为1.55、2.00、2.39 元/股，对应的 PE 为 16.66、12.92、10.82 倍。考虑到公司所处行业的景气度和公司业务未来的持续成长空间，维持“买入”评级。  风险提示 技术革命性迭代的风险；技术人才流失或不足的风险；核心技术泄密的风险；知识产权纠纷的风险；境外经营风险；原材料供应风险；公司业务和资产规模扩张引致的风险；汇率波动风险；毛利率下降的风险；宏观环境风险；存货规模较高的风险；市场竞争风险。 [Table_Invest] 买入|维持 [Table_TargetPrice] 当前价： 25.90 元 [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券公司研究-道通科技(688208.SH)2025 年年度报告点评：利润实现快速增长，探索具身智能领域》2026.04.03 《国元证券公司研究-道通科技(688208.SH)2025 年年度业绩预告点评：拥抱 AI 成效显著，业绩实现快速增长》2026.01.22 [Table_Author] 报告作者 分析师 耿军军 执业证书编号 S0020519070002 电话 021-51097188-1856 邮箱 gengjunjun@gyzq.com.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 4 [Table_Finance] 附表：盈利预测 财务数据和估值 2024 2025 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 3932.26 4832.75 5766.06 6830.95 7986.72 收入同比(%) 20.95 22.90 19.31 18.47 16.92 归母净利润（百万元） 640.93 935.88 1042.06 1343.41 1603.56 归母净利润同比(%) 257.59 46.02 11.35 28.92 19.36 ROE(%) 18.01 24.18 23.94 24.68 23.74 每股收益（元） 0.96 1.40 1.55 2.00 2.39 市盈率(P/E) 27.08 18.55 16.66 12.92 10.82 资料来源：同花顺 iFinD，国元证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 4 [Table_FinanceDetail] 财务预测表 资产负债表 单位： 百万元 利润表 单位： 百万元 会计年度 2024 2025 2026E 2027E 2028E 会计年度 2024 2025 2026E 2027E 2028E 流动资产 4244.77 4955.45 5560.14 6688.45 8012.22 营业收入 3932.26 4832.75 5766.06 6830.95 7986.72 现金 1828.68 1681.84 1687.46 2213.56 2892.48 营业成本 1757.17 2123.19 2524.48 2989.11 3497.53 应收账款 866.75 1137.76 1344.45 1551.71 1772.31 营业税金及附加 21.79 25.26 30.56 35.52 40.73 其他应收款 62.03 42.15 50.87 59.68 69.10 营业费用 559.01 574.52 667.13 773.26 891.32 预付账款 93.80 92.72 109.56 128.53 148.99 管理费用 323.79 395.73 465.90 537.60 614.18 存货 1151.14 1668.24 1984.97 2289.23 2610.28 研发费用 635.78 774.63 900.32 1068.27 1200.