北交所信息更新：凉味剂新增产能释放，2026H1归母净利润同比+37%

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 中草香料（920016.BJ） 2026 年 08 月 26 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/8/26 当前股价(元) 12.88 一年最高最低(元) 25.68/11.19 总市值(亿元) 9.92 流通市值(亿元) 4.41 总股本(亿股) 0.77 流通股本(亿股) 0.34 近 3 个月换手率(%) 128.28 《部分产品价格回升日化市场开拓打开空间，2026Q1 归母净利润同比+64%—北交所信息更新》-2026.5.1 《二期日化香料为新盈利增长点，2025Q3 扣非净利润同比+54%—北交所信息更新》-2025.11.16 《领跑凉味剂优质赛道，一体化布局开启香精香料新成长—北交所首次覆盖报告》-2025.9.16 凉味剂新增产能释放，2026H1 归母净利润同比+37% ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 车欣航（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 chexinhang@kysec.cn 证书编号：S0790525050001 ⚫ 2026H1，公司实现归母净利润 1287.77 万元，同比增长 37.32% 公司发布 2026 年半年度报告，2026H1，公司实现营收 1.41 亿元，同比增长38.16%；实现归母净利润 1287.77 万元，同比增长 37.32%；扣非归母净利润为1227.42 万元，同比增长 121.85%；毛利率为 27.73%，2025H1 毛利率水平为28.86%。我们维持 2026-2028 年盈利预测，预计归母净利润分别为 0.30/0.41/0.53亿元，对应 EPS 为 0.39/0.53/0.69 元/股，对应当前股价 PE 分别为 33.2/24.3/18.6倍，看好公司募投项目与二期投产带来的业绩释放潜力，维持“增持”评级。 ⚫ 2026H1，新增产能逐步释放，公司凉味剂、天然香料营收增速较快 2026H1，公司凉味剂、天然香料的营业收入分别达到 1.02 亿元、606.68 万元，分别实现同比增长 45.76%、80.76%，主要源于公司凉味剂新增产能逐步释放，公司积极开拓国内外市场，在开发新客户的同时，深耕现有客户的业务潜能，取得了较好的销售成果。地域方面，随着公司新增产能逐步释放，供货能力得到充分保障，公司积极开拓国内外市场。2026H1，公司境内、境外地区销售收入分别达到 1.11 亿元、2960.80 万元，同比增速分别达到 31.58%、70.05%。 ⚫ 公司 SC-2、WS-2 等新产品完成了放大实验 2026H1，公司投入研发费用 680.63 万元，坚持以技术研发引领生产经营发展，持续推进工艺改良与新产品迭代，重点深耕新型凉味剂研发工作，SC-2、WS-2等新产品完成了放大实验，有序推进新型凉味剂产业化落地与市场验证相关工作。4 月 22 日至 23 日，以“香飘万里智创未来”为主题的 2026 中国香料香精科学技术大会(CSF)在江西圆满落幕，公司研发部、党亚分别获 2026CSF“创新团队”、“优秀工程师”荣誉。 ⚫ 风险提示：客户拓展风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 222 240 273 324 396 YOY(%) 7.9 7.8 13.9 18.9 22.1 归母净利润(百万元) 37 19 30 41 53 YOY(%) -10.7 -47.7 56.2 36.6 30.7 毛利率(%) 30.5 26.6 28.3 29.8 30.0 净利率(%) 16.5 8.0 11.0 12.6 13.5 ROE(%) 10.0 5.0 7.3 9.2 10.8 EPS(摊薄/元) 0.48 0.25 0.39 0.53 0.69 P/E(倍) 27.1 51.8 33.2 24.3 18.6 P/B(倍) 2.7 2.6 2.4 2.2 2.0 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 187 241 233 312 331 营业收入 222 240 273 324 396 现金 53 55 63 75 91 营业成本 154 176 196 228 278 应收票据及应收账款 44 38 45 60 69 营业税金及附加 3 3 3 4 5 其他应收款 0 0 0 0 0 营业费用 6 5 7 7 8 预付账款 2 1 3 2 4 管理费用 18 19 22 24 28 存货 57 101 76 130 120 研发费用 9 14 14 16 18 其他流动资产 30 46 46 46 46 财务费用 3 6 4 6 7 非流动资产 382 387 410 453 520 资产减值损失 -1 -1 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 2 2 2 2 2 固定资产 225 283 302 335 386 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 31 42 48 56 60 投资净收益 0 0 0 0 0 其他非流动资产 126 63 60 63 75 资产处置收益 0 0 -0 -0 -0 资产总计 569 629 643 766 851 营业利润 29 18 28 40 54 流动负债 152 198 194 283 319 营业外收入 15 4 6 7 8 短期借款 83 79 118 208 241 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 53 53 59 55 56 利润总额 44 22 34 47 62 其他流动负债 16 66 18 19 22 所得税 7 3 5 6 9 非流动负债 50 48 42 37 36 净利润 37 19 30 41 53 长期借款 49 46 40 36 35 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 2 1 1 1 1 归属母公司净利润 37 19 30 41 53 负债合计 203 246 235 320 356 EBITDA 57 48 56 75 96 少数股东权益 0 0 0 0 0 EPS(元) 0.48 0.25 0.39 0.53 0.69 股本 77 77 77 77 77 资本公积 171 171 171 171 171 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 留存收益 114 128 154 190 234 成长能力 归属母公司股东权益 367 38