北交所信息更新：2026H1归母净利+69.16%，钢衬聚氨酯耐磨管放量带动境内收入+40.04%

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 中裕科技（920694.BJ） 2026 年 08 月 26 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/8/26 当前股价(元) 16.30 一年最高最低(元) 32.59/12.05 总市值(亿元) 21.44 流通市值(亿元) 10.18 总股本(亿股) 1.32 流通股本(亿股) 0.62 近 3 个月换手率(%) 82.08 《2025 年营收同比增长 18.41%，高油价背景下公司产品有望量价齐升 —北交所信息更新》-2026.4.6 《2025 年营收同比增长 18.34%，关注新产品耐磨管订单落地与长期成长—北交所信息更新》-2026.3.3 《新获近五千万元耐磨管订单，新品突破驱动成长曲线—北交所信息更新》-2026.1.15 2026H1 归母净利+69.16%，钢衬聚氨酯耐磨管放量带动境内收入+40.04% ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 ⚫ 2026H1 营收 4.45 亿元，同比+24.12%，归母净利润 0.89 亿元，同比+69.16% 公司 2026H1 实现总营业收入 4.45 亿元，同比增长 24.12%；利润总额达到 1.08亿元，同比增长 67.8%；实现归母净利润 0.89 亿元，同比增长 69.16%。我们维持公司2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.47/1.71/1.93亿元，EPS 分别为 1.12/1.30/1.47 元/股，当前股价对应 PE 分别为 14.6/12.5/11.1倍。我们看好公司新产品市场开拓带来的业绩增长，维持“增持”评级。 ⚫ 产品多点开花，募投产品放量+海外市场拓展驱动 2026H1 营收增长 2026H1，按产品来看，公司耐高压大流量输送软管、普通轻型输送软管等四类产品营收均同比增长。从地域划分来看，受益于募投产品钢衬改性聚氨酯耐磨管2026H1 放量，公司境内营收同比增长 40.04%；同时，公司积极开拓海外市场，境外营收同比增长 20.11%，其中欧洲市场销售收入同比增加 2,525.26 万元，南美市场销售收入同比增加 1,688.81 万元。 ⚫ 多项技术成果获行业权威认可，工业软管赛道成长空间广阔 2026 上半年，公司多项技术研发成果获得行业权威认可，公司“海工及油气开采用大口径耐高压特种纤维增强复合软管关键技术和应用”项目荣获江苏省新材料产业协会科学技术奖二等奖，公司“面向海洋油气极端环境用大口径耐高压特种纤维增强复合软管关键技术及产业化”项目获评江苏省复合材料学会科技进步奖特等奖，公司“高耐压高韧性特种纤维增强复合管道”获评江苏省消防装备器材创新产品。据 GIR（Global Info Research）调研数据显示，按收入计，2025 年全球工业橡胶软管收入大约 270 亿美元，预计 2032 年达到 387.36 亿美元，2026 年至2032 年期间，年复合增长率 CAGR 为 5.3%。公司研发积淀深厚，技术实力突出，在细分赛道具备领先市场地位，同时完成较为广泛的全球化业务布局；参与行业标准建设，拥有较强的行业话语权，客户认证体系完备。有望充分受益于国内制造业升级，以及 “一带一路” 倡议带动下工业软管市场空间的持续扩容。 ⚫ 风险提示：原材料价格波动、新产品市场开拓不及预期、市场竞争加剧风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 599 710 836 969 1,086 YOY(%) -10.2 18.4 17.8 15.9 12.1 归母净利润(百万元) 105 90 147 171 193 YOY(%) -17.3 -14.3 63.5 16.4 12.9 毛利率(%) 48.8 48.5 47.8 47.1 46.9 净利率(%) 17.5 12.7 17.6 17.7 17.8 ROE(%) 12.6 10.1 14.7 15.0 14.9 EPS(摊薄/元) 0.80 0.68 1.12 1.30 1.47 P/E(倍) 20.4 23.8 14.6 12.5 11.1 P/B(倍) 2.6 2.4 2.2 1.9 1.7 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 792 677 908 943 1170 营业收入 599 710 836 969 1086 现金 266 189 222 280 327 营业成本 307 365 437 513 576 应收票据及应收账款 177 154 247 211 306 营业税金及附加 7 8 8 10 12 其他应收款 2 2 3 3 4 营业费用 74 111 100 121 133 预付账款 8 17 12 22 16 管理费用 66 71 75 82 94 存货 270 266 374 378 467 研发费用 34 34 38 46 50 其他流动资产 68 50 50 50 50 财务费用 -2 13 11 3 0 非流动资产 435 568 592 621 639 资产减值损失 -1 -3 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 13 4 9 9 9 固定资产 283 462 477 497 510 公允价值变动收益 -0 0 -0 -0 -0 无形资产 48 48 53 59 61 投资净收益 -2 1 -1 -1 -1 其他非流动资产 103 58 62 66 68 资产处置收益 -0 0 -0 -0 -0 资产总计 1226 1245 1501 1565 1810 营业利润 120 107 170 199 225 流动负债 383 342 492 416 506 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 98 115 165 115 115 营业外支出 0 0 1 1 1 应付票据及应付账款 178 153 242 223 299 利润总额120 107 169 198 224 其他流动负债 108 73 86 78 92 所得税 16 18 23 28 33 非流动负债 20 16 16 16 16 净利润 103 89 146 170 192 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 -1 -0 -1 -1 -1 其他非流动负债 20 16 16 16 16 归属母公司净利润 105 90 147 171 193 负债合计 403 358 509 432 523 EBITDA 143