中小盘首次覆盖报告：精准激光龙头蓄势起航，量子与半导体双轮驱动成长

伐谋-中小盘首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 45 频准激光（688826.SH） 2026 年 08 月 25 日 投资评级：买入（首次） 日期 2026/8/25 当前股价(元) 960.00 一年最高最低(元) 1,300.00/870.00 总市值(亿元) 384.00 流通市值(亿元) 73.13 总股本(亿股) 0.40 流通股本(亿股) 0.08 近 3 个月换手率(%) 218.09 精准激光龙头蓄势起航，量子与半导体双轮驱动成长 ——中小盘首次覆盖报告 周佳（分析师） zhoujia@kysec.cn 证书编号：S0790523070004 ⚫ 源自上海光机所，深耕量子及半导体用精准激光器 频准激光脱胎于中科院上海光机所，成立至今已深耕精准激光技术近十载，业务范围横跨量子科技与半导体两大前沿赛道。凭借独创技术路线，公司实现了产品全波段覆盖与核心部件自主可控，在量子计算、原子钟、晶圆量检测等应用所需的多项性能指标上达到国际先进水平。同时，公司深度绑定全球顶尖客户生态，产品已进入哈佛大学、麻省理工学院、清华大学等科研机构及国内主流半导体设备供应链。我们预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 1.89/2.31/2.87 亿元，当前股价对应 PE 分别为 202.7/165.9/133.7 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 ⚫ 卡位高端场景核心零部件，国产替代加速破局 精准激光是面向量子、半导体等高端场景的任务型激光光源，具有窄线宽、低噪声、高频率稳定性、高光束质量等优异性质，成本占比较高。一套中性原子量子计算系统造价数千万，激光器占成本比重超 40%；一套实验室级光学原子钟系统造价约 500-2000 万元，可搬运工程化级的系统需花费数千万，激光器占成本的30%-50%。受性能指标、客户粘性等多重行业壁垒制约，精准激光器市场当前主要由海外厂商主导，但以频准激光为代表的本土厂商正在加速国产化突破。 ⚫ 双赛道共振筑牢业绩基本盘，募投项目打开长期成长空间 频准激光产品综合竞争力突出，2024 年公司量子信息用激光器全球市场份额达9.21%，国内市场份额为 16.85%。公司未来增长逻辑清晰：其一，量子科技商业化进程提速，带动激光器市场稳步扩容，预计 2030 年全球量子信息领域激光器市场规模将增长至 7.49 亿美元，公司将深度受益于行业上行。其二，半导体赛道具备可观的国产替代空间，QY Research 数据预计 2030 年国内市场半导体设备对激光器的需求规模将达到 10.93 亿美元，为公司带来良好发展机遇。其三，募投项目可助力突破产能瓶颈，并推动公司切入医用激光市场，或进一步增厚业绩。 ⚫ 风险提示：技术研发与迭代不及预期、产业政策变化、下游产业发展不及预期、 公司治理及信息披露相关风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 292 418 539 649 770 YOY(%) 97.6 43.2 29.1 20.3 18.7 归母净利润(百万元) 116 159 189 231 287 YOY(%) 91.2 37.9 18.8 22.2 24.1 毛利率(%) 67.8 69.3 69.7 70.0 70.4 净利率(%) 39.6 38.2 35.1 35.7 37.3 ROE(%) 34.4 33.2 8.6 9.5 10.6 EPS(摊薄/元) 2.89 3.99 4.74 5.79 7.18 P/E(倍) 332.1 240.8 202.7 165.9 133.7 P/B(倍) 114.2 79.9 17.5 15.8 14.1 数据来源：聚源、开源证券研究所 中小盘研究团队 中小盘研究 中小盘首次覆盖报告 开源证券 证券研究报告 中小盘首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 45 目 录 1、 深耕精准激光赛道，量子、半导体双轮驱动业绩高增 ......................................................................................................... 4 1.1、 基本情况：长期聚焦精准激光技术，核心团队稳定可靠 .......................................................................................... 4 1.2、 主营业务：面向量子与半导体领域的精准激光器 ...................................................................................................... 5 1.3、 财务表现：营收、净利润高速增长，毛利率稳中有升 .............................................................................................. 6 2、 卡位前沿技术领域核心零部件，国产替代加速推进 ............................................................................................................. 8 2.1、 精准激光器：以高精度参数调控为目标的任务型激光光源 ...................................................................................... 8 2.2、 激光在量子科技领域的应用：以极致“纯净”的光照亮量子之路 ............................................................................ 12 2.2.1、 激光在量子计算中的应用：态制备、态读取与比特门操控 ......................................................................... 13 2.2.2、 激光在量子精密测量中的应用：态操控、噪声抑制与频率标准 ................................................................. 15 2.3、 精准激光器在半导体领域的应用：高可靠工业级“光源心脏” ................................................................................ 16 2.4、 行业壁垒与竞争格局：高壁垒构筑寡头格局，本土厂商加速突围 ..................................................................