2026H1营收同增，AI数智营销体系持续赋能业务发展

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2026 年 08 月 26 日 公司点评 增持 / 首次 易点天下(301171) 昨收盘:34.25 传媒互联网 2026H1 营收同增，AI 数智营销体系持续赋能业务发展 ◼ 走势比较 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 6.19/5.02 总市值/流通(亿元) 211.8/171.9 12 个月内最高/最低价(元) 64.55/21.14 ◼ 相关研究报告 ◼ 证券分析师：郑磊 E-MAIL：zhenglei@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190523060001 ◼ 证券分析师：李林卉 E-MAIL：lilh@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190526020001 事件： 公司 2026H1 实现营收 22.32 亿元，同比增长 28.5%；归母净利润 7845万元，同比下降 45.3%；归母扣非净利润 4156 万元，同比下降 64.2%。其中，2026Q2 实现营收 11.91 亿元，同比增长 47.4%；归母净利润 1.42亿元，同比增长 62.1%；归母扣非净利润 0.25 亿元，同比下降 53.8%。 ➢ 26H1 整合营销驱动营收高增，剔除汇兑损益等利润同增 4.65% 26H1 公司营收同比高增，主要系主要营收来源整合营销服务营收达11.97 亿元，同比增长 48.9%；归母净利润同比下降，主要系汇率波动，使得财务费用从 25H1 的-2235 万元增长至 26H1 的 2175 万元，以及人员成本及股份支付增加，使得销售及研发费用分别同比增长51.7%、50.4%。若剔除汇兑损益和股份支付，2026H1 公司归母净利润为 1.70 亿元，同比增长 4.65%。其中，2026Q2 归母净利润同比高增，主要系交易性金融资产的公允价值变动，带来公允价值变动收益达1.5亿元，同比增长 744%。 ➢ AI Drive 2.0 数智营销体系持续赋能业务发展提效 公司以“AI 驱动出海智能营销”为核心战略，推进 AI Drive 2.0 数智营销体系建设，构建了覆盖基础设施层、AI 中台与数据中台、业务应用层的三层服务体系，持续赋能主业发展。2026H1 公司 AI 已覆盖核心执行类工作约 50%，单运营人均效率提升 40%以上；2026Q2 公司日均 token 消耗量环比增长超 3 倍。按业务板块划分来看：1）整合营销服务板块：AI 生成素材占内部总创意产出 50%以上，AI 广告投放系统 AdsGo.ai 累计成功发布广告 1276 条；2）广告平台业务板块：智能营销需求管理平台（DSP）的核心客户日均消耗突破 10 万美元，电商场景算法转化率提升超 20%，智能运营体累计节省近 200 小时高价值人工耗时。 ➢ 盈利预测、估值与评级 公司整合营销服务营收加速增长。未来，随着公司 AI 驱动出海智能营销战略稳步推进，AI Drive 2.0 数智营销体系有望持续赋能业务发展提效。因此，我们预计公司 2026-2028 年营收分别为 48.7/62.4/75.6亿元，对应增速 27.2%/28%/21.2%，归母净利润分别为 1.75/2.48/3.25亿元，对应增速 10.4%/42%/30.9%。首次覆盖，给予公司“增持”评级。 ➢ 风险提示： 宏观经济波动的风险，行业竞争加剧的风险，AI 技术发展不及预期的风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P2 ◼ 盈利预测和财务指标 2025 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 3830 4872 6238 7558 营业收入增长率(%) 50.39% 27.20% 28.03% 21.16% 归母净利（百万元） 158 175 248 325 净利润增长率(%) -31.80% 10.43% 42.04% 30.87% 摊薄每股收益（元） 0.26 0.28 0.40 0.52 市盈率（PE） 134 121 85 65 资料来源：iFind，太平洋证券研究院，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P3 资产负债表（百万） 利润表（百万） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 货币资金 2469 2489 1349 1213 1141 营业收入 2547 3830 4872 6238 7558 应收票据及账款 801 904 1567 2006 2431 营业成本 2074 3281 4189 5389 6544 预付账款 88 153 140 179 217 税金及附加 2 4 4 4 5 其他应收款 1468 1673 2459 3148 3815 销售费用 44 65 78 100 121 存货 1 1 1 1 1 管理费用 120 189 209 250 287 其他流动资产 556 806 836 849 861 研发费用 91 159 180 218 242 流动资产合计 5382 6025 6352 7396 8466 财务费用 -58 -24 6 -4 -4 长期股权投资 81 128 135 141 147 资产减值损失 0 -1 0 0 -1 固定资产 34 28 21 14 7 信用减值损失 -82 -88 -88 -87 -91 在建工程 0 0 0 0 0 其他经营损益 0 0 0 0 0 无形资产 56 49 37 24 12 投资收益 5 87 37 37 37 长期待摊费用 12 9 5 0 0 公允价值变动损益 7 5 0 0 0 其他非流动资产 207 284 284 284 284 资产处置收益 5 0 2 2 2 非流动资产合计 390 499 481 463 450 其他收益 12 21 26 26 26 资产总计 5771 6523 6833 7860 8916 营业利润 221 180 182 258 337 短期借款 512 571 0 0 0 营业外收入 0 0 0 0 0 应付票据及账款 430 512 758 975 1184 营业外支出 1 1 1 1 1 其他流动负债 1208 1683 2189 2814 3416 其他非经营损益 0 0 0 0 0 流动负债合计 2149 2765 2947 3789 4599 利润总额 220 179 181 257 336 长期借款 22 18 10 3 -3 所得税 -10 25 9 13 16 其他非流动负债 17 14 14 14 14 净利润 230 155 172 244 320 非流动负债合计 39 32 24 17 12 少数股东损益 -2 -3 -3 -4 -5 负债合计 2188 2797 2971