公司信息更新报告：AIDD需求方兴未艾，国际业务蓄势待发

基础化工/化学制品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 阿拉丁（688179.SH） 2026 年 08 月 27 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/8/27 当前股价(元) 20.23 一年最高最低(元) 31.63/11.89 总市值(亿元) 73.23 流通市值(亿元) 73.23 总股本(亿股) 3.62 流通股本(亿股) 3.62 近 3 个月换手率(%) 321.81 股价走势图 数据来源：聚源 《外延并购协同效应凸显，下游需求稳 步 复 苏 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》-2025.11.27 AIDD 需求方兴未艾，国际业务蓄势待发 ——公司信息更新报告 余汝意（分析师） 石启正（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 shiqizheng@kysec.cn 证书编号：S0790125020004 ⚫ AIDD 需求方兴未艾，国际业务蓄势待发，维持“买入”评级 2026 年 8 月 26 日，阿拉丁发布公告，2021 年股权激励第四个归属期完成，75.99万股上市，总股本增至 3.63 亿股。公司 2026H1 实现营收 3.71 亿元（+34.80%，同比，下同），归母净利润 0.68 亿元（+138.58%）。2026Q2 实现营收 2.00 亿元（+38.08%），归母净利润 0.39 亿元（+806.69%）。2026H1 公司销售费用率 11.44%（+0.74pct），管理费用率 16.94%（+1.25pct），研发费用率 10.10%（-2.06pct），毛利率 65.46%（+4.43pct），净利率 22.56%（+8.51pct）。考虑到平台并表渠道协同效应显现、下游半导体等行业景气度高、AIDD 需求旺盛，我们上调 2026-2027年并新增 2028 年盈利预测，预计归母净利润分别为 1.79/2.64/3.68 亿元（原预计为 1.60/2.00 亿元），EPS 为 0.49/0.73/1.02 元，当前股价对应 P/E 分别为41.0/27.8/19.9 倍，鉴于公司外延并购卓有成效，产品矩阵不断丰富，国际业务蓄势待发，维持“买入”评级。 ⚫ 产品矩阵完善且认可度高，赋能 AIDD 湿实验闭环验证 AI 分子设计（AIDD）落地湿实验包含物料筹备、合成纯化、理化表征、生物筛选及数据闭环五大环节，各环节配套试剂与耗材需求方兴未艾。阿拉丁具备完整试剂布局，主营生化、蛋白、抗体、细胞及分子试剂与耗材；子公司源叶生物深耕各类小分子化合物库与筛选耗材。二者产品矩阵贯通湿实验全流程，覆盖分子、蛋白、细胞层面配套方案。公司自主品牌覆盖高端化学、生命科学、分析色谱及材料科学四大领域，截至 2026H1 SKU 超 40 万，是国内品类覆盖领先的科研试剂厂商。自 2023 年起，公司通过收购、合资落地武汉瑾萱、雅酶生物、佑科等 7 家主体，补齐重组蛋白、分子酶、分析仪器等产品线，为湿实验全流程提供全方位配套试剂与系统解决方案。 ⚫ 国际业务破冰起步，出海通道初步打通 公司加快海外市场拓展的步伐，逐步完善全球化布局。2026H1 公司在北美市场的业务稳步推进，依托美国加州仓库和境外电商平台，境外收入实现较快增长。在欧洲市场，已初步完成德国仓储与配送节点的前期布局，本地化交付能力初步建立，为公司中长期成长打开了可观的增量空间 ⚫ 风险提示：药物研发服务市场需求下降、商誉减值等风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 534 696 924 1,144 1,464 YOY(%) 32.4 30.4 32.8 23.8 28.0 归母净利润(百万元) 99 102 179 264 368 YOY(%) 15.1 3.3 75.0 47.7 39.4 毛利率(%) 63.6 64.0 65.7 70.4 71.8 净利率(%) 18.5 14.7 19.3 23.1 25.1 ROE(%) 10.1 11.6 14.8 18.7 21.2 EPS(摊薄/元) 0.27 0.28 0.49 0.73 1.02 P/E(倍) 74.2 71.8 41.0 27.8 19.9 P/B(倍) 7.2 8.0 6.8 5.7 4.6 数据来源：聚源、开源证券研究所 -40%0%40%80%120%2025-082025-122026-042026-08阿拉丁沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1135 1628 1419 1765 1809 营业收入 534 696 924 1144 1464 现金 467 697 240 648 192 营业成本 194 251 317 339 413 应收票据及应收账款 67 105 106 165 175 营业税金及附加 6 9 9 12 16 其他应收款 3 78 30 103 67 营业费用 51 71 111 137 168 预付账款 19 13 30 23 44 管理费用 82 107 157 200 253 存货 528 531 810 622 1126 研发费用 63 77 118 143 180 其他流动资产 50 204 204 204 204 财务费用 3 23 14 11 7 非流动资产 644 1028 999 1180 1411 资产减值损失 -9 -15 -18 -23 -29 长期投资 2 48 93 139 184 其他收益 4 5 5 4 4 固定资产 238 351 462 564 712 公允价值变动收益 1 -1 1 0 0 无形资产 39 116 129 143 158 投资净收益 0 5 1 2 2 其他非流动资产 364 513 315 334 357 资产处置收益 0 -0 -0 -0 -0 资产总计 1778 2656 2418 2945 3219 营业利润 128 155 222 331 460 流动负债 221 798 566 899 854 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 31 50 0 0 0 营业外支出 1 1 0 0 0 应付票据及应付账款 44 62 86 64 123 利润总额 128 154 223 331 460 其他流动负债 145 687 481 835 731 所得税 12 19 24 38 52 非流动负债 415 695 514 474 439 净利润 116 135 198 293 409 长期借款 379 647 466 426 391 少数股东损益 17 33 20 29 41 其他非流动负债 36 48