公司信息更新报告：2026Q2盈利持续改善，高端化全球化战略加速兑现

家用电器/黑色家电 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 海信视像（600060.SH） 2026 年 08 月 27 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/8/26 当前股价(元) 27.74 一年最高最低(元) 28.60/20.56 总市值(亿元) 362.00 流通市值(亿元) 360.67 总股本(亿股) 13.05 流通股本(亿股) 13.00 近 3 个月换手率(%) 74.64 股价走势图 数据来源：聚源 《2026Q1 业绩稳健增长，盈利能力改善—公司信息更新报告》-2026.4.30 《2025Q4 盈利能力优化，全球化与高端化持续落地—公司信息更新报告》-2026.4.1 《2025Q2 盈利增速向上，高分红&长期稳健标的 —公司信息更新报告》-2025.8.27 2026Q2 盈利持续改善，高端化全球化战略加速兑现 ——公司信息更新报告 吕明（分析师） 马宇轩（分析师） lvming@kysec.cn 证书编号：S0790520030002 mayuxuan@kysec.cn 证书编号：S0790526070002 ⚫ 2026Q2 业绩稳健增长，盈利能力持续改善，维持“买入”评级 公司 2026H1 实现营业收入 282.4 亿（同比+3.7%，下同），主营业务收入 276.8亿（+11.08%），归母净利润 12.0 亿（+13.2%），扣非归母净利润 9.4 亿元（+16.2%）。2026Q2 公司实现营业收入 145.2 亿（+4.8%），主营业务收入 142.3 亿（+12.7%），归母净利润 6.0 亿（+20.4%），扣非归母净利润 4.9 亿元（+35.9%）。公司高端化、大屏化、智能化战略加速落地，驱动销售结构显著改善，经营业绩继续向好，我们上调公司 2026-2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年公司归母净利润为28.2/32.1/35.9 亿元(原值 27.2/30.5/33.6 亿元)，对应 EPS 分别为 2.2/2.5/2.8 元，当前股价对应 PE 为 12.9/11.3/10.1 倍，看好公司产品结构优化带动盈利能力提升，同时海外市场拓展及新显示业务增长持续贡献增量，维持“买入”评级。 ⚫ 电视主业高端化持续推进，新显示业务多点突破，全球化布局持续深化 分业务看，（1）智慧显示终端业务 2026H1 实现同比两位数增长，高端产品占比持续提升。2026H1 海信系电视全球出货量市占率 14.74%（+0.37pct），产品结构方面，公司持续推进大屏高端化战略，电视平均尺寸提升至 54.88 英寸，85 英寸+、100 英寸+销量份额位居世界第一，RGB-MiniLED 全球/国内销量市占率 47%/ 75%+。分区域看，2026H1，内销收入同比增长中个位数，毛利率同比小幅提升；外销收入同比两位数增长，其中北美市场线上业务增长较快；欧洲市场收入同比增长 20%+，毛利率同比小幅个位数提升；日本/东盟/中东非/中南美等市场均实现同比两位数增长态势。（2）新显示新业务 2026H1 实现同比增长 20%，其中激光显示全球/海外出货量同比增长 17%/73%；商用显示业务规模同比增长 127%，其中交互平板/数字标牌/LED 显示等业务均实现较快增长。展望后续，随着公司持续深化海外市场渠道覆盖，公司高端化全球化战略有望进一步释放增长潜力。 ⚫ 产品结构优化推动盈利改善，关注高端产品渗透及海外渠道升级 毛利率方面，2026Q1/Q2 公司毛利率为 16.8/17.8%（+0.9/1.0pct），毛利率有所提高预计主要系 MiniLED 高端产品结构优化，2026H1 公司 MiniLED 高端产品海外销量同比+74%，销售额内占比达 35%，RGB MiniLED 全球出货量占有率达近五成。费率方面，2026Q1/Q2 公司期间费用率为 11.9%/13.6%（-0.6pct/持平），其中 2026Q2 销售/管理/研发/财务费用率分别为 7.1%/1.5%/4.7%/0.3%，同比分别+0.1/-0.4/持平/+0.3pct，财务费用率提升主要系公司经营涉及的外币汇率波动影响，公司同步实施汇率风险对冲管理。综合影响下 2026Q1/Q2 公司销售净利率为 5.0%/5.1%（+0.3/+0.7pct）。展望后续，公司将继续推进产品升级和全球渠道结构建设，高端产品推广叠加成本控制有望持续促进盈利释放。 ⚫ 风险提示：海外拓展不及预期；原材料成本大幅波动；海外市场竞争加剧。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 58,530 57,679 62,532 67,223 72,017 YOY(%) 9.2 -1.5 8.4 7.5 7.1 归母净利润(百万元) 2,247 2,454 2,815 3,205 3,587 YOY(%) 7.2 9.2 14.7 13.9 11.9 毛利率(%) 15.7 16.7 17.2 17.6 17.9 净利率(%) 3.8 4.3 4.5 4.8 5.0 ROE(%) 10.3 10.6 11.3 11.7 12.2 EPS(摊薄/元) 1.72 1.88 2.16 2.46 2.75 P/E(倍) 16.1 14.8 12.9 11.3 10.1 P/B(倍) 1.8 1.7 1.6 1.4 1.3 数据来源：聚源、开源证券研究所 -10%0%10%20%30%40%2025-082025-122026-042026-08海信视像沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 36986 34936 37350 41246 44166 营业收入 58530 57679 62532 67223 72017 现金 2686 2706 3632 6602 7944 营业成本 49365 48045 51766 55381 59109 应收票据及应收账款 11617 8588 9278 9929 10648 营业税金及附加 185 186 200 215 230 其他应收款 47 43 53 48 62 营业费用 3421 3858 4096 4383 4667 预付账款 95 97 95 116 112 管理费用 1040 1010 1079 1156 1224 存货 5647 5773 7169 7599 7956 研发费用 2374 2388 2476 2662 2830 其他流动资产 16894 17730 17124 16951 17444 财务费用 52 58 60 60 60 非流动资产 9756 9646 9740 9954 10267 资产减值损失 -148