2026年半年报点评：业绩持续高增，AI光互联无源器件核心供应商加速成长

本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。通信行业业绩持续高增，AI 光互联无源器件核心供应商加速成长北交所公司蘅东光（920045）2026 年半年报点评2026 年 8 月 27 日投资要点：陈湛谦SAC 执业证书编号：S0340524070002电话：0769-22119302邮箱：chenzhanqian@dgzq.com.cn主要数据 2026 年 8 月 26 日收盘价（元）475.00总市值（亿元）452.68总股本（亿股）0.95流通股本（亿股） 0.28ROE(TTM)34.98%12 月最高价（元） 726.5012 月最低价（元） 209.43股价走势资料来源：东莞证券研究所，iFinD事件：2026年上半年，公司实现营业收入18.05亿元，同比增长76.75%；实现归属于上市公司股东净利润3.05亿元，同比增长113.32%。点评：营收与利润延续高增长，Q2 环比显著加速。2026H1 公司实现营业收入18.05 亿元，同比增长 76.75%；归母净利润 3.05 亿元，同比增长 113.32%。分季度看，Q2 单季度实现营收 11.18 亿元，同比增长 111.8%，环比增长62.7%；归母净利润 2.21 亿元，同比增长 164.9%，环比增长 162.3%，二季度经营业绩大超预期。2026H1 公司毛利率同比提升 3.43 个百分点至30.60%，其中 Q2 单季度毛利率达 33.0%，创历史新高，净利率同比提升2.81 个百分点至 16.75%，盈利能力持续增强。无源光器件主业量利齐升，高价值产品占比持续提升。分业务看，2026H1公司无源光器件实现收入 16.45 亿元，同比增长 80.97%，毛利率同比提升 2.98 个百分点至 29.53%；配套产品实现收入 1.60 亿元，同比增长42.63%，毛利率同比提升 9.40 个百分点至 41.62%。收入高增主要受益于 AI 数据中心建设浪潮下，公司无源光纤布线及无源内连光器件产品需求持续旺盛。毛利率大幅提升主要得益于高价值产品占比提升，超大芯数光纤预端接布线总成、MMC 光纤连接器、800G/1.6T 高速率无源内连光器件等高毛利产品出货比重持续提升。前瞻布局 CPO/NPO 等前沿领域，打开长期成长空间。公司已完成 ELSFP保偏无源内连光器件和 CPO/NPO 无源内连光器件的产品开发，并积极推动客户验证，同时开展小批量试产和量产前准备。随着 AI 数据中心向 T级时代迈进，CPO/NPO 等前沿光互联技术加速落地，公司前瞻卡位有望打开长期成长空间。据 Mordor Intelligence 预测，2026 年 CPO 市场规模将达 1.65 亿美元，2026-2031 年 CAGR 高达 35.92%。风险提示：行业竞争加剧，新品研发及客户导入不及预期，客户集中度较高，汇率波动风险，国际贸易摩擦风险。北交所研究公司点评证券研究报告北交所公司蘅东光（920045）2026 年半年报点评2请务必阅读末页声明。东莞证券研究报告评级体系：公司投资评级买入预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 15%以上增持预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 5%-15%之间持有预计未来 6 个月内，股价表现介于市场指数±5%之间减持预计未来 6 个月内，股价表现弱于市场指数 5%以上无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导致无法给出明确的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来 6 个月内，行业指数表现强于市场指数 10%以上标配预计未来 6 个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间低配预计未来 6 个月内，行业指数表现弱于市场指数 10%以上说明：本评级体系的“市场指数”，A 股参照标的为沪深 300 指数；新三板参照标的为三板成指。证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告中低风险债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告中高风险创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货、期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级别的研报。证券分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。声明：东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告的风险，不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路 1 号金源中心 24 楼邮政编码：523000电话：（0769）2211