电子行业研究周报：ADI预计模拟行业有望增长提速，MLCC交期拉长

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 ADI 预计模拟行业有望增长提速 MLCC 交期拉长 ——电子行业研究周报 投资摘要： ADI 预计模拟行业有望增长提速，数据中心电源管理、光通信、芯片测试、工业 AI 等为模拟芯片打开新增长领域。根据公司财报电话会和半导体器件应用网，公司 FYQ3 营收 40.2 亿美元，高于指引上限，环比增长 11%、同比增长 40%。其中，季度营收占比 49%的工业领域同比增长 53%，所有工业业务均实现同比增长，其中自动测试设备（ATE）、电子测试与测量、航空航天与国防以及自动化领域表现领先。营收占比 16%的通信领域，同比增长 84%，数据中心占通信业务的 80%，在光模块和电源领域均实现超过 100%的同比增长。占营收 25%的汽车领域同比增长 16%，季度营收占比 10%的消费领域同比增长 6%。 公司认为，工业领域获得增长不完全依赖于传统周期的补库存，自动测试设备（ATE）等与 AI 密切相关。仅数据中心领域，预计 2031 年前将建设 100 吉瓦等效基础设施，每吉瓦对应 10-15 亿美元模拟 SAM。随着技术复杂度提升，解决方案定价能力增强，模拟行业有望实现多年双位数复合增长，或较行业历史增长情况进一步提速。AI 算力基础设施的建设，可在电源管理、高速光通信、芯片测试设备、机器人和工业设备领域的传感器和电机等领域扩大市场。 国内模拟厂商圣邦股份、纳芯微、思瑞浦等近期公告业绩增长较好，预计主要受益于光模块、服务器电源等 AI 算力基建需求和光储/汽车、工业自动化等领域客户需求快速增长。今年以来，模拟领域国际厂商开启多轮涨价，或利好国产厂家价格上涨和国内市场份额的扩大，下半年国内模拟行业环比有望延续改善趋势。建议关注有望持续受益于光通信和服务器电源需求的模拟厂商和受益于国产替代和涨价逻辑的传统工业领域厂商，关注圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、杰华特、芯朋微等。 AI 用高容高规 MLCC 交期拉长，涨价抢货行情延续。根据半导体行业观察，MLCC领域通用型产品的交货时间相对稳定，用于 AI 服务器的高容量、高规格产品的交货时间显著延长。TTI 的交货趋势图显示截至 8 月份，标准封装 MLCC 的交货时间大多维持在 14-18 周左右。高容量、高压产品的交货时间则约为 15-20 周。ComponentNews 预测村田和三星服务器 MLCC 交货期超过 20 周，持续至今年下半年。 根据集微网，2026 年 2 月下旬起，渠道补库存推动现货市场涨价，结束此前长达 4 年的去库存周期，高端产能被 AI 产品大量挤占后，中低端规格出现短缺涨价。受日韩厂商产能向 AI 赛道倾斜影响，中小客户订单大量转向中国台湾及大陆本土元器件厂商，带动全行业集体涨价。国内厂商有望受益订单溢出和国产份额替代，具备高容高压、车规级 MLCC 量产能力的国产厂商有望率先受益。建议关注国产 MLCC 龙头及材料环节公司风华高科、三环集团、火炬电子、博迁新材。 投资策略：今年以来，模拟领域国际厂商开启多轮涨价，或利好国产厂家价格上涨和国内市场份额的扩大，下半年国内模拟行业环比有望延续改善趋势。建议关注有望持续受益于光通信和服务器电源需求的模拟厂商和受益于国产替代和涨价逻辑的传统工业领域厂商，关注圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、杰华特、芯朋微等。MLCC 行业国内厂商有望受益订单溢出和国产份额替代，具备高容高压、车规级 MLCC 量产能力的国产厂商有望率先受益。建议关注国产 MLCC 龙头及材料环节公司风华高科、三环集团、火炬电子、博迁新材。 风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 评级 增持（维持） 2026 年 08 月 24 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料 股票家数 492 行业平均市盈率 78.0 市场平均市盈率 14.0 行业表现走势图 资料来源：申港证券研究所 相关报告 1、《电子行业研究周报：国产代工龙头量价齐升 闪迪明确长协新模式》2026-08-20 2、《电子行业研究周报：MLCC 开启新一轮涨价 关注订单溢出和国产替代》2026-08-06 3、《电子行业研究周报：谷歌、英特尔财报指标超预期 NAND 紧缺压力2027H2 有望缓解》2026-07-30 -28%0%28%56%84%112%140%2025-082025-112026-022026-052026-08电子沪深300电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 10 证券研究报告 1. 市场回顾 上周（8.17-8.21）申万电子行业指数下跌 2.76%，在申万 31 个行业中排名第 25，跑输沪深 300 指数 1.75%。本月至今（8.1-8.21）申万电子行业指数上涨 10.07%，在申万 31 个行业中排名第 3，跑赢沪深 300 指数 9.40%。年初至今（1.1-8.21）申万电子行业指数上涨 33.86%，在申万 31 个行业中排名第 2，跑赢沪深 300 指数34.10%。 图1：申万一级行业上周涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：申万一级行业本月至今涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图3：申万一级行业年初至今涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 上周（8.17-8.21）申万电子行业三级子行业中分立器件、面板、品牌消费电子、LED指数涨跌表现相对靠前，相对沪深 300 指数涨跌幅 4.94%、1.95%、1.46%、0.21%。 -8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%石油石化有色金属银行煤炭交通运输农林牧渔家用电器基础化工钢铁非银金融社会服务纺织服饰商贸零售建筑装饰轻工制造通信环保汽车电力设备房地产机械设备公用事业医药生物美容护理电子建筑材料食品饮料国防军工综合计算机传媒-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%通信综合电子有色金属机械设备医药生物石油石化基础化工建筑材料环保煤炭电力设备轻工制造纺织服饰房地产社会服务国防军工农林牧渔建筑装饰汽车计算机交通运输银行钢铁家用电器商贸零售传媒公用事业非银金融食品饮料美容护理-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%通信电子煤炭建筑材料综合石油石化机械设备有色金属公用事业医药生物基础化工环保银行电力设备家用电器建筑装饰交通运输纺织服饰食品饮料房地产计算机轻工制造非银金融社会服务农林牧渔钢铁传媒国防军工汽车美容护理商贸零售电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 10 证券研究报告 图4：电子子行业上周涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图5：电子子行业本月至今涨跌幅 图6：电子子行业年初至今涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 上周（8.17-8.21）万得半导体