公司信息更新报告：2026H1营收利润双增，数据中心业务将加速成长

电子/消费电子 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 华勤技术（603296.SH） 2026 年 08 月 27 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/8/26 当前股价(元) 77.19 一年最高最低(元) 126.69/65.67 总市值(亿元) 1,170.05 流通市值(亿元) 616.44 总股本(亿股) 15.16 流通股本(亿股) 7.99 近 3 个月换手率(%) 232.19 股价走势图 数据来源：聚源 《2025 年业绩高增，“3+N+3”战略驱动业务多元化成长—公司信息更新报告》-2026.3.26 2026H1 营收利润双增，数据中心业务将加速成长 ——公司信息更新报告 陈蓉芳（分析师） 刘琦（分析师） chenrongfang@kysec.cn 证书编号：S0790524120002 liuqi1@kysec.cn 证书编号：S0790525020001 ⚫ 2026 年上半年营收和利润双增，利润率维稳，维持“买入”评级 2026 年上半年公司实现营收 937.19 亿元，yoy+11.65%；实现归母净利润 30.00亿元，yoy+58.80%；实现扣非归母净利润 16.76 亿元，yoy+11.04%；实现毛利率8.13%，yoy+0.46pct；实现净利率 3.23%，yoy+0.98pct，公司上半年营收和扣非归母净利润均保持稳定增长。单 Q2，公司实现营收 529.73 亿元，yoy+8.24%，qoq+30.01%；实现归母净利润 19.39 亿元，yoy+85.20%，qoq+82.83%。基于公司数据中心等业务的加速放量，我们上调 2026/2027/2028 年利润预期，预计2026-2028 年归母净利润为 58.76/68.57/86.87 亿元（原值为 51.04/63.29/75.32），EPS 为 3.88/4.52/5.73 元，当前股价对应 PE 为 19.9/17.1/13.5 倍，维持“买入”评级。 ⚫ 移动终端/AIoT 稳健增长，个人电脑份额持续提升，筑牢业务基本盘 移动终端业务方面，上半年实现营收 411 亿元，其中，智能手机业务继续保持行业头部地位，持续布局 AI 手机等智能终端；平板电脑业务稳居全球 ODM 市场份额第一；智能穿戴产品出货量及营收实现快速增长。个人电脑业务方面，出货量及营收均快速增长，市场份额进一步提升。AIoT 业务方面，作为泛品类布局最丰富的 ODM 厂商之一，上半年实现营收 60 亿元，IP Camera、智能音箱、XR设备、游戏掌机等多元品类加速上量，为海内外大客户持续提供创新产品。 ⚫ 数据中心迎高速增长拐点，创新业务多点开花，打造第 N 曲线 公司计算及数据业务实现营收 433 亿元，数据中心业务方面，公司已构建覆盖AI 服务器、通用服务器、交换机、超节点整机柜的全栈式产品体系。公司作为行业内极少数同时拥有计算节点和网络节点设计能力的厂商，在超节点领域具备先发优势，能够高效整合上游供应链，并快速量产交付整柜，是国内超节点产品核心供应商。创新业务方面，上半年实现营收 25 亿元。其中，汽车电子业务在智能座舱、智能辅助驾驶、车身域、显示屏等各大产品线均实现关键突破和规模交付；机器人业务商业化进程加速，数据采集机器人及零部件加速量产交付，轮式及双足人形机器人完成原型开发。 风险提示：终端需求疲软；竞争加剧风险；新业务拓展不及预期。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 109,878 171,437 207,786 245,441 285,813 YOY(%) 28.8 56.0 21.2 18.1 16.4 归母净利润(百万元) 2,926 4,054 5,876 6,857 8,687 YOY(%) 8.1 38.6 44.9 16.7 26.7 毛利率(%) 9.3 8.0 8.2 8.4 8.6 净利率(%) 2.7 2.4 2.8 2.8 3.0 ROE(%) 12.7 15.6 18.8 18.6 19.8 EPS(摊薄/元) 1.93 2.67 3.88 4.52 5.73 P/E(倍) 40.0 28.9 19.9 17.1 13.5 P/B(倍) 5.2 4.5 3.8 3.2 2.7 数据来源：聚源、开源证券研究所 -24%-12%0%12%24%36%2025-082025-122026-04华勤技术沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 56222 70747 89457 94705 112822 营业收入 109878 171437 207786 245441 285813 现金 13653 13997 23974 20039 25545 营业成本 99657 157768 190735 224717 261129 应收票据及应收账款 25507 34369 40187 46224 55487 营业税金及附加 337 438 416 679 715 其他应收款 776 753 1100 1089 1460 营业费用 217 339 416 466 543 预付账款 122 155 181 216 247 管理费用 2291 2965 4156 4909 5584 存货 11476 14624 17165 20288 23234 研发费用 5156 6363 7273 8492 10118 其他流动资产 4687 6849 6849 6849 6849 财务费用 -332 -92 134 167 -309 非流动资产 20075 25459 29730 33726 37733 资产减值损失 -127 -199 0 0 0 长期投资 1648 4162 6725 9222 11731 其他收益 517 545 650 720 692 固定资产 7800 12253 13439 14630 15806 公允价值变动收益 -188 197 650 301 249 无形资产 1804 1928 2101 2213 2352 投资净收益 262 259 320 267 303 其他非流动资产 8823 7115 7465 7660 7844 资产处置收益 -1 -1 -1 -4 -2 资产总计 76297 96206 119187 128430 150555 营业利润 3022 4446 6245 7250 9230 流动负债 49669 63701 82731 87070 102842 营业外收入 14 28 35 40 38 短期借款 7982 14421 14421 19050 14421 营业