2026H1业绩点评：息差筑底回暖，高分红底色不改

银行/股份制银行Ⅱ 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 6 中信银行（601998.SH） 2026 年 08 月 26 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/8/26 当前股价(元) 8.65 一年最高最低(元) 8.70/6.85 总市值(亿元) 4,813.31 流通市值(亿元) 3,526.00 总股本(亿股) 556.45 流通股本(亿股) 407.63 近 3 个月换手率(%) 11.13 股价走势图 数据来源：聚源 《息差降幅收窄，营收增速显著改善—中信银行 2026 年一季报点评》-2026.5.6 《净息差企稳，分红比例新高—中信银行 2025 年报点评》-2026.3.25 《单季息差环比提升，零售 AUM 高增—中信银行 2025 年三季报点评》-2025.11.2 息差筑底回暖，高分红底色不改 ——中信银行 2026H1 业绩点评 刘呈祥（分析师） 吴文鑫（分析师） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002 wuwenxin@kysec.cn 证书编号：S0790524060002 ⚫ 盈利韧性强，净息差筑底小幅回升 中信银行 2026H1 实现营收 1094 亿元（YoY+3.45%），营收增速边际略回落，其中利息净收入是营收主引擎（YoY+2.74%）；2026H1 净息差为 1.62%，较 2026Q1回升 1BP，主要受益于负债成本率的下降，其中存款成本率从 2025H1 的 1.65%降至 2026H1 的 1.24%。2026Q2 手续费及佣金净收入同比增长 1.92%，增速略低于 Q1；投资净收益、公允价值变动均同比正增长。2026H1 实现归母净利润 376亿元，同比增长 3.08%，增速较 2026Q1 略有上升。考虑其盈利韧性强、资产质量稳健，我们维持其 2026-2028 年盈利预测，预计中信银行 2026-2028 年归母净利润分别为 732/766/810 亿元，YoY 分别为+3.59%/+4.70%/+5.76%；当前股价对应 2026-2028 年 PB 分别为 0.54/0.51/0.47 倍，维持“买入”评级。 ⚫ 公贷为扩表主引擎，财富管理优势凸显 2026Q2 末总资产为 10.38 万亿元，同比增长 5.33%，其中贷款 6.01 万亿元，同比增长 3.56%，贷款增速略高于 2026Q1，公贷维持正增长，持续压降票据贴现，优化贷款结构。2026Q2 末存款余额为 6.30 万亿元，同比增速为 2.83%，增速边际略抬升但明显低于 2025H1（10.74%）。存贷增速差（存款 YoY-贷款 YoY）罕见为负值（-0.73%），存款财富化主要得益于集团的全牌照优势，财富管理护城河优势凸显。2026Q2 末集团零售 AUM 达 5.85 万亿元，较 2025 年末增长 9.22%；信银理财管理规模 2.49 万亿元，较 2025 年末增长 8.63%。 ⚫ 资产质量整体稳健，高分红底色不变 中信银行近年资产质量保持稳健，2026Q2 末不良率边际持平为 1.15%，关注率1.68%，环比上升 5BP。拨备覆盖率 203.12%，环比小幅上升。核心/一级/资本充足率分别为 9.37%/10.98%/12.81%，环比均有上升，资本“弹药”充实。此外，中报明确 2026 年中期分红占归属于本行股东净利润 30.04%、占归属于本行普通股股东净利润的 32.09%，高分红属性持续，配置价值凸显。 ⚫ 风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 213,646 212,475 217,113 223,209 230,182 YOY(%) 3.76 -0.55 2.18 2.81 3.12 归母净利润(百万元) 68,576 70,618 73,152 76,590 80,999 YOY(%) 2.33 2.98 3.59 4.70 5.76 拨备前利润(百万元) 141,976 142,215 142,486 149,593 157,795 YOY(%) 3.56 0.00 0.19 4.99 5.48 ROE(%) 8.68 9.79 8.49 8.26 8.10 EPS(期末股本摊薄/元) 1.26 1.27 1.31 1.38 1.46 P/E(倍) 6.49 6.45 6.22 5.94 5.62 P/B(倍) 0.58 0.56 0.54 0.51 0.47 数据来源：聚源、开源证券研究所 -16%-8%0%8%16%2025-082025-122026-042026-08中信银行沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 6 附图 1：2026Q2 营收增速边际下降（亿元） 附图 2：2026Q2 归母净利润增速平稳（亿元） 数据来源：Wind、中信银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、中信银行财报、开源证券研究所 附图 3：2026Q2 单季营收增速环比下降（亿元） 附图 4：2026Q2 单季归母净利润增速平稳（亿元） 数据来源：Wind、中信银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、中信银行财报、开源证券研究所 附图 5：2026Q2 末总资产增速边际上升（亿元） 附图 6：2026Q2 单季新增资产环比增加（亿元） 1094.08 3.45%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%-2400-2000-1600-1200-800-40004008001200160020002400营业收入yoy（右轴）376.02 3.08%-5%-3%-1%1%3%5%7%9%11%13%15%-240-140-4060160260360460560660归母净利润yoy（右轴）1.42%-5%-2%1%4%7%10%-300-1001003005007002022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2单季营业收入yoy（右轴）3.15%-10%0%10%20%30%40%-500501001502002022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2单季归母净利润yoy（右轴）5.33%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%020,00040,00060,00080,000100,000120,0002022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-