北交所策略专题报告：北交所五周年：新质生产力主阵地成型，专精特新+高成长+低估值窗口开启

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 33 2026 年 08 月 26 日 《2026H1 自动化物料处理系统营收+109%，固态电解质赛道持续突破—北交所信息更新》-2026.8.26 《新能源车市场拉动大功率设备营收高增，2026H1 营收+7%—北交所信息更新》-2026.8.26 《杰锋动力（920269.BJ）：汽车排气系统国产细分龙头，智能悬架+氢燃料电池 布 局 — 北 交 所 新 股 申 购 报 告 》-2026.8.25 北交所五周年：新质生产力主阵地成型，专精特新+高成长+低估值窗口开启 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） 余中天（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 yuzhongtian@kysec.cn 证书编号：S0790525050003 ⚫ 开市五年持续深化制度改革，融资能力保持正增长、合格投资者近 950 万户 北交所开市五年，定位服务专精特新，经历两融做市、降门槛，2023 年深改十九条系统布局后，近期进一步推进盘后交易、询价发行与简易再融资接轨成熟市场，实现长足的进步。北交所在 2025-2026.7 保持募资企业数量及募资金额正增长，同时2026 年 1-7 月的募资企业数量及募资金额增速均领先科创板及注册制创业板。截至2025 年 10 月 29 日，北交所的合格投资者已经接近 950 万户。 ⚫ 2026 新股小巨人占比达 91%主阵地定位凸显，体系覆盖支柱产业、未来产业 截至 2026 年 7 月 31 日，北交所内国家级专精特新“小巨人”总数达到 197 家，占比合计达到 59.52%；对应总市值则达到 5030.37 亿元，占比进一步提升至 66%。各年度上市新股中国家级专精特新“小巨人”的占比保持提升趋势，截至 2026年 7 月 31 日上市的 2026 新股中共有 41 家公司为国家级专精特新“小巨人”，对应占比已经提升至 91%。对比科创板、创业板，北交所内专精特新“小巨人”数量占比及总市值占比均更高，创新型中小企业主阵地定位凸显，并形成与科创板、注册制创业板错位互补。北交所内共有国家级单项冠军 14 家，占比 4.23%对应总市值达到 789.49 亿元；省（市）级单项冠军 60 家，占比达到 18.13%，对应总市值达到 1324.96 亿元。北交所现阶段在 6 大新兴支柱产业实现全面布局，未来产业中除了脑机接口外也已经实现了 5 大产业全面参与。 ⚫ 换手率提升、板块整体营收 CAGR19%领先，折价至估值低位具备修复潜力 对比科创板、注册制创业板情况可见，北交所的日均换手率也实现了大幅增长，流动性提升。2025 全年北交所以 6.62%的年内日均换手率超过科创板、注册制创业板。北交所内企业的整体营收对应 2022-2025CAGR 达 19.12%，领先科创板的 8.60%以及注册制创业板的 18.31%。经历回调后相较而言现阶段北证 50 目前处于估值较低位置。从长历史序列看，北交所相对创业板和科创板的估值折价均值已经回落至 2024年四季度以来的较低位置。截至 2026 年 8 月 7 日，北交所估值相对创业板和科创板比值分别为 60.42%和 35.43%。 ⚫ 进入红利释放期，询价重启、被动配置提升、引入龙头企业带来增长新空间 2026 年内新股询价机制重启，中科仪和科莱瑞迪两只新股进行询价定价。2026Q2公募基金重仓北交所进一步增长达 53 家，环比 2026Q1 增长 15.22%。2026 年二季度末公募机构在北交所重仓配置金额 74.14 亿元，环比 2026 一季度末增长13.89%。2026 年 7 月 24 日首批 8 只三个月持有期北交所主题基金上报中国证监会，未来若北交所 ETF 产品落地，将作为被动投资的重要工具，ETF 的推出将有望提升板块流动性，吸引增量资金，尤其是公募基金、社保基金等机构资金进场。现阶段排队企业中已过会未申购企业 2025 全年营收均值已经达到 9.67 亿元，对应归母净利润达到 12112.23 万元。2022 及后续年份上市企业的平均营收规模呈现提升趋势，2025 上市、2026.1-7 上市、未申购企业的 2025 平均归母净利润均已经提升至 1.2 亿元以上的高位。 ⚫ 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险。 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 33 目 录 1、 融资、总营收等指标增速领先，阶段性估值性价比显现 ..................................................................................................... 4 1.1、 融资能力持续提升，募集家数及金额均实现快速上涨 .............................................................................................. 4 1.2、 北交所总营收 CAGR 领先，阶段性估值性价比机遇显现 ......................................................................................... 7 2、 2026 新股小巨人占 91%，体系覆盖支柱产业、未来产业 ................................................................................................. 11 2.1、 2026 年新股“小巨人”占比 91%，凸显创新型中小企业主阵地定位 ....................................................................... 11 2.2、 “支柱产业 + 未来产业”双轮体系覆盖六大支柱+五大未来产业 ............................................................................ 18 3、 询价、指数配置、龙头引入，五周年进入制度红利释放期 ............................................................................................... 24 3.1、 新股询价机制重新开启 .............................................................................................................................................