基础设施投融资行业2026年上半年政策回顾及展望：长效管控助力风险缓释 城投转型持续常态化

城投债季度报告长效管控助力风险缓释 城投转型持续常态化——基础设施投融资行业 2026 年上半年政策回顾及展望政府公共评级二部中诚信国际信用评级有限责任公司中诚信国际基础设施投融资行业2长效管控助力风险缓释 城投转型持续常态化——基础设施投融资行业 2026 年上半年政策回顾及展望一、政策回顾2026 年上半年，基础设施投融资行业政策在延续 2025 年“化债与发展”一体推进的基础上，呈现出“高站位、强落地、重质效”的深化特征。从年初财政部债务管理司全面履职、上线全口径债务监测平台，到年中 8,000 亿元“两重”超长期特别国债全部下达、城市更新“十五五”专项规划落地，中央及地方通过构建全口径债务管理长效机制、加速融资平台“清零”与实质转型、深化财税体制改革及创新投融资模式，系统性地推动行业向市场化、法治化、可持续方向演进。2026 年作为“十五五”规划的开局之年，上半年基础设施投融资行业政策紧扣化债迭代升级、转型回归实体主线，在延续 2025 年“化债与发展”一体推进基调的基础上，呈现出“高站位、强落地、重质效”的特点。中央及地方从顶层制度保障、存量债务化解、增量风险防控、城投平台市场化转型等方向密集出台政策、召开重要会议、部署重点工作：国常会专题肯定一揽子化债成效并建立长效管控机制，城市更新和设备更新资金全面下达，“六张网”1被明确为城投转型核心经营性赛道，以全口径监管筑牢风险防线、以制度改革理顺体制机制、以分类施策推动平台转型，系统性推动行业从政府信用依赖向市场化主体转变、从应急化债处置向长效风险防控转型，为基础设施投融资领域高质量发展奠定坚实制度基础。政策导向主要特点如下：一、存量债务化解方面，推动化债全口径、长效化机制初步成型，金融支持地方债务风险化解，实现“应急处置”向“长效治理”的跃迁。2026 年上半年，全国“两会”审议通过的《国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》将“构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制”提升至国家治理层面，为未来五年基投行业改革定下总基调。2026 年 1 月，财政部债务管理司全面履职，从中央层面统筹政府债务“借、用、管、还”全流程管理。该司下设综合处、中央债务处、地方债务一处、地方债务二处、发行兑付处、监测管理处六个处室，其成立标志着我国政府债务管理进入专业化、系统化新阶段。1 月 5 日，该司召开首次全国工作会议，正式上线运行“全国政府债务全口径监测平台”，要求各省在 3 月底前完成所有层级、所有类型债务数据的录入与核对工作，并通报了 7 起违规新增债务的典型案例，强化监管震慑。同时，在监测体系建设方面，各地加快构建覆盖中央、省、市、县四级，联通财政、国资、金融监管部门的统一政府债务监管平台，财政部依托监测体系强化日常监管与风险核查，强调落实终身问责、倒查责任的监管要求。2 月，财政部、金融监管总局联合优化名单制1 分别为：水网（国家水网）、新型电网（绿色智能电网）、算力网（全国一体化算力网络）、新一代通信网（5G/5G-A、空天地一体化通信）、城市地下管网（地下综合管廊、给排水、燃气、热力、污水管网）、物流网（综合交通物流、仓储冷链、产业物流枢纽）。中诚信国际基础设施投融资行业3管理，由“一刀切”限制转向分类施策、动态调整，对已完成隐性债务清零、实现市场化实质转型、具备稳定经营性现金流的平台主体，合理支持其开展市场化融资，平衡风险防控与合理融资需求，重点用于保障性租赁住房、产业园区升级、基础设施 REITs 底层资产培育等合规经营性项目。相关政策在广东、浙江、江苏等地转型平台逐步落地，市场化融资功能有序恢复。同时，中央层面持续强化化债督导，4 月 28 日中央政治局会议明确要求有序化解地方政府债务、清理拖欠企业账款，进一步压实地方主体责任。5 月 9 日，国务院常务会议专题研究地方政府债务风险化解工作，肯定一揽子化债成效，要求压实地方主体责任、完善化债配套政策、增强地方自主偿债能力，建立长效管控机制，坚决遏制新增隐性债务，同步持续推进“六张网”基础设施投资扩内需。7 月 9 日，发改委披露全年 8,000亿元“两重”超长期特别国债全部下达完毕，覆盖 1,417 个重大项目；7 月 22 日，财政部上半年财政收支发布会要求三季度加快专项债、特别国债拨付进度，依托盘活国有资产提升地方自主偿债能力；7 月 30 日，中共中央政治局会议部署下半年经济工作，要求全面落地一揽子化债方案，持续压降城投存量高息债务，强化地方债务全口径风险管控。二、增量债务防控方面，疏堵结合、双轮驱动，既从源头阻断隐性债务新增，又同时为实体经济和合规基建保留必要融资空间，推动形成质量优先、监管从严、市场主导的新格局。为严控新增隐性债务，政策从投资审批和融资审核两端发力。2026 年 1 月，国家发改委、证监会发布《关于进一步推进基础设施 REITs 常态化发行的通知》，将发行范围扩至 15 大行业，新增消费基础设施（商业综合体）、养老设施、文旅设施等，在收紧违规渠道的同时拓宽合规融资路径。3 月，自然资源部 38 号文建立新增建设用地与存量盘活挂钩机制，严控土地用于经营性房地产开发，配合投资审批形成要素约束。同月，网传交易所城投产业债审核标准由“335 指标”收紧为“224 指标”，新增资产质量、现金流、盈利等要求，从融资端倒逼平台实质转型。4 月 8 日，国务院办公厅印发《关于深化投资审批制度改革的意见》（13 号文），提出优化审批权限配置，强调加强对重点地区和重点领域政府投资项目的提级论证管理；严格项目审批管理，严禁通过国有企业等以企业投资项目核准或备案形式规避政府投资项目审批；强化投资与要素政策协同，严控资金、资源向禁止类项目错配。13 号文标志着我国投融资管理从“放管失衡”转向“精准管控”：一方面全链条收紧政府投资审批，严控债务风险；另一方面全面升级企业投资监管，将产业政策作为项目落地的核心闸门；同时构建全过程闭环监管体系，并精准开放竞争性领域以引导民间投资，推动形成质量优先、监管从严、市场主导的新格局。同月，国家金融监督管理总局发文严禁涉农贷款违规用于化债或新增隐债，强化信贷资金用途管控。4 月 22 日，国家发改委召开新闻发布会，通报中央预算内投资、超长期特别国债、新型政策性金融工具投放进度，持续推进基础设施 REITs 常态化发行，引导资金投向合规领域。6 月 5 日，国务院办公厅发布《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，严控地方政府隐性新增债务渠道，明确县区原则上不得新设政府投资基金，封堵依托产业基金变相举债路径。7 月 8 日，央行货币政策委员会强调持续监测城投债、地方政府债长期收益率，畅通信贷、债券资金向基建、城市更新项目传导渠道，压降社会综合融资成本。上述政策形成“疏堵结合、双轮驱动”的立体格局，“堵”的方面，形成投资审批严、融资门槛高、资金监管实、要素约束强的全方位防控体系，实现增量风险源头管控。“疏”的方面，常态化发行持续推进，为合规项目提供市场化融资出口，引导资金向基建和城市更新中诚信国际基础设施投融资行业4领域传导，为实体经济和合规基建保留必要的融资空间。三、融资平台转型呈现“清零提速、出清破冰、转型有路”的阶段性特