建筑装饰行业周报：政策端发力，稳投资扩内需信号释放

证券研究报告——建筑装饰行业周报行业评级：看好发布日期：2026.8.26建筑装饰行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点A 股全线回调，指数表现分化。A 股全线回调，指数表现分化，市场赚钱效应偏弱。板块层面走势分化，石油石化、农林牧渔、银行、交通运输相对抗跌，计算机、国防军工、传媒、通信等成长板块调整幅度更大。基本面多空因素交织，国内 7月经济数据公布后，多部门持续释放稳增长政策信号，对市场情绪形成托底；海外美联储 7 月会议纪要偏鹰，提示通胀顽固或存在继续加息可能，美债收益率上行带动美股走弱，A股曾出现放量下跌，市场短期不确定性加大。发债方面，本周专项债发行环比回落，发行节奏有所放缓，整体发行进度弱于往年同期。城投债净融资继续为负，现阶段基建资金供给偏弱。但政策明确要求发力提效，下半年超 2万亿专项债及特别国债待投放，配合政策性金融工具，后续基建资金面有望边际改善。经营方面，建筑企业经营延续分化格局，建筑央企新签普遍下滑，行业总产值收缩，房建、传统基建业务承压。海外订单与境外营收占比稳步抬升，模块化建筑、智能建造等工业化赛道快速发展，成为对冲国内需求走弱的重要抓手。高频数据方面，7 月建筑业 PMI47.0%，环比回落 2 个百分点。水泥价格指数 91.86 点，发运率小幅修复但不及前期；螺纹钢社会库存高企，表观需求小幅回暖；沥青开工率环比下行，出货弱于往年同期，行业实物工作量修复动能不足。投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是 AI 算力推动存储芯片高景气，国产替代释放洁净室工程需求，城市更新规划落地，存量改造空间明确，建议布局相关优质标的。 风险提示基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。政策端发力，稳投资扩内需信号释放【2026.8.17-2026.8.23】证券研究报告——建筑装饰行业周报一、行业观点本周建筑装饰行业整体呈现“指数回调、结构分化、政策暖风频吹”格局。国务院修改住房公积金管理条例，公积金支付房租不再设门槛、新增装修与物业费提取情形，上海出台房地产新政“沪八条”（优化公积金提取、以旧换新补贴、房票安置等），为“金九银十”蓄势；财政部明确下半年预计超 2 万亿新增专项债和超长期特别国债待发行，稳投资扩内需信号密集释放。发债方面，本周专项债发行环比回落、资金发行略有降速，累计发行进度仍慢于往年同期；城投债净融资延续为负，土地出让金持续下滑，基建资金供给整体仍处阶段性低位，不过政策强调“发力提效”，下半年超 2 万亿专项债与特别国债待发行，叠加政策性金融工具资金共振，后续基建资金支撑有望增强。经营方面，企业冷暖分化延续，建筑央企新签合同额普遍下滑、行业总产值收缩，传统房建与基建业务持续承压；但海外新签订单与境外营收占比持续提升，模块化、智能建造等工业化方向加速渗透，成为对冲国内需求下行的核心引擎。高频数据方面，行业淡季基本面仍处筑底，7 月建筑业 PMI 为 47.0%、环比回落 2 个百分点，新订单指数仅 40.1%，1-7 月固定资产投资累计同比-6.7%、基建投资-4.08%且降幅扩大；水泥价格指数 91.86 点、发运率有所回升但仍低于前期水平，螺纹钢社会库存仍处高位、表观需求小幅回升，沥青开工率环比回落，出货量弱于历年同期，实物量修复动能整体偏弱。建议关注如下方向：一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。二是：布局半导体洁净室与城市更新两大高景气方向。AI算力爆发带动存储芯片景气上行，国产替代加速打开洁净室工程空间；城市更新“十五五”规划已落地，存量改造增量清晰。建议聚焦洁净室工程、城市更新业务布局充分的优质标的。二、周度行情回顾本周（8.17-8.23），A 股主要指数全线回调，上证指数、深证成指、创业板指分别累计下挫 0.56%、1.81%、2.23%，市场赚证券研究报告——建筑装饰行业周报钱效应偏弱。行业分化明显，石油石化、农林牧渔、银行及交通运输板块相对抗跌，而计算机、国防军工、传媒、通信等成长方向调整幅度较大。基本面上，海内外因素多空交织：国内 7 月经济数据落地后，商务部、财政部等多部门连续释放稳增长信号，对市场情绪形成一定支撑；海外端美联储 7 月会议纪要释放偏鹰信号，多名与会者暗示若通胀粘性未消不排除进一步加息，叠加美债收益率持续走高，美股承压回落，周三 A 股更是出现放量大跌，短期走势不确定性有所上升。具体来看，上证指数周收跌 0.56%，报 3905.2 点，沪深 300周收跌 1.01%，报 4618.9 点，申万一级行业中，建筑装饰周收跌1.01%，收报 1938.32 点，跑输指数。建筑装饰子行业中，房屋建设Ⅱ周收涨 1.04%，涨幅居前，工程咨询服务Ⅱ周收跌 2.8%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业 163 家上市公司中有 72 家上涨、91 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 3&图表 4。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：建筑装饰子板块周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——建筑装饰行业周报图表 3：涨幅排名前 5 的个股图表 4：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1*ST 利达24.76-38.072ST 龙元21.48-31.443郑中设计19.82-7.994富煌钢构14.71-15.445高新发展14.431.98排名公司简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1宝鹰股份-15.08-12.772成都路桥-11.6919.463恒尚节能-10.3170.234中岩大地-10.24-22.145国晟科技-9.78-46.53数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券三、行业估值情况截至 8 月 21 日，建筑装饰行业的 PE(TTM)13.19 倍，位于近10 年 77.93%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名29/31，高于银行与非银金融；建筑装饰行业的 PB(LF)0.69 倍，位于近 10 年 3.69%分位数，相对其他行业也处于偏低位置，全市场排名 30/31，高于银行。图表 5：申万 31 个行业 PE-TTM 和 PB-LF(倍)数据来源：Wind，大同证券图表 6：建筑装饰 PB 及分位点图表 7：建筑装饰 PE 及分位点数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——建筑装饰行业周报四、行业数据跟踪1）发债数据情况城投债：发行量环比增加，净融资额环比减少。本周，城投债发行量 497.51 亿元，环比增加 14.67 亿元，偿还量778.74 亿元，环比增加 134.19 亿元，净融资额-281.23 亿