2026年中报点评：在手订单支撑营收稳定增加，看好可转债打开新领域成长空间

证券研究报告·北交所公司点评报告·通用设备 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 克莱特（920689） 2026 年中报点评：在手订单支撑营收稳定增加，看好可转债打开新领域成长空间 2026 年 08 月 26 日 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 证券分析师 武阿兰 执业证书：S0600526070005 wual@dwzq.com.cn 研究助理 陈哲晓 执业证书：S0600124080015 sh_chenzhx@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 19.84 一年最低/最高价 16.88/46.15 市净率(倍) 3.01 流通 A股市值(百万元) 752.86 总市值(百万元) 1,456.26 基础数据 每股净资产(元,LF) 6.58 资产负债率(%,LF) 54.83 总股本(百万股) 73.40 流通 A 股(百万股) 37.95 相关研究 《克莱特(920689)：2025 年报点评：营收同比稳健增长 11%，看好可转债落地赋能新场景拓展 》 2026-04-17 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 528.73 586.71 668.50 763.40 879.50 同比（%） 4.06 10.97 13.94 14.20 15.21 归母净利润（百万元） 54.66 55.09 54.22 68.13 78.71 同比（%） (9.76) 0.80 (1.58) 25.65 15.53 EPS-最新摊薄（元/股） 0.74 0.75 0.74 0.93 1.07 P/E（现价&最新摊薄） 26.64 26.43 26.86 21.37 18.50 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点  轨道交通、新能源装备、海洋工程装备领域订单稳定增加，2026H1 营收保持增长。公司发布 2026 年半年度报告，2026H1 实现营业收入 3.16亿元，同比+13.35%；归母净利润 2846 万元，同比-1.79%；扣非归母净利润 2590 万元，同比-4.06%。公司收入保持增长，主要系集装箱船、汽车运输船、轨道交通、燃气轮机产品订单稳定增加；盈利有所下滑，主要系公司可转债财务费用增加以及汇兑损益财务费用增加所致。2026H1公司销售毛利率 27.77%，同比-0.98pct；销售净利率 9.02%，同比-1.39pct。费用率方面，2026H1 公司实现销售/管理/财务/研发费用率分别为4.23%/6.38%/1.71%/5.27%，同比-0.22/-0.23/+1.44/+0.27pct。其中，财务费用同比增长 628.64%，主要系发行可转债券募集资金确认费用所致。  通风机稳居第一大收入支柱，2026H1 外销收入同比增长 25%。分产品看，公司通风机 2026H1 营收 2.37 亿元/同比+12.32%，占总营收比例75%，毛利率 26.66%/同比-2.20pct。冷却系统 2026H1 营收 0.64 亿元/同比+5.58%，占总营收比例 20%，毛利率 34.88%/同比+5.83pct。分区域看，2026H1 公司内销收入 2.69 亿元/同比+11.51%，毛利率 26.66%/同比-0.72pct；外销收入 0.47 亿元/同比+25.29%，毛利率 34.15%/同比-3.49pct。轨道交通和能源风机出口驱动境外收入增长。  在手订单充足，可转债落地赋能公司新场景拓展。1）产品优势：公司聚焦中高端市场，为客户提供设备配套风机定制化服务，产品具备高可靠性、低噪音、高效率及轻量化四大核心优势。2026 年公司主导“山东省风电装备产业专利项目”获评山东省“十大产业规划类”专利导航行列2）多领域需求扩增：①轨交：国内高铁网络规模稳居全球首位，城市群城际铁路与都市圈轨道建设加速，为装备需求提供持续动能。②新能源：AI 算力拉动电力需求，公司作为 GE 在国内燃气轮机配套风机的唯一供应商将充分受益。③海洋工程与舰船：公司与中船、招商、中集和芜湖造船等船厂保持良好合作，船用订单充足，部分项目排产可到 2027 年。④数据中心、储能和半导体等产业蓬勃发展，冷却塔需求前景广阔。截至 2026 年 6 月 30 日，公司持有在手订单 6.62 亿元，同比增长 14.73%，收入增长具备支撑。3）定向可转债赋能：2026 年 3 月公司完成 2 亿元定向可转债发行，募投项目产品拓展应用领域如水产养殖、污水处理、化工、数据中心、医疗和半导体净化等，有助于公司打开长期成长空间。  盈利预测与投资评级：公司 2026 年受可转债财务费用增加影响，净利润不及我们前值预期，下调 2026 年归母净利润预测为 0.54 亿元（前值为 0.59 亿元），我们维持 2027~2028 年归母净利润为 0.68/0.79 亿元，对应最新 PE 为 27/21/19x。考虑公司坚持以中高端市场为目标，多个下游领域共驱动具备长期成长性，维持“买入”评级。  风险提示：1）市场需求不及预期;2）宏观经济波动;3）市场竞争加剧。 -57%-51%-45%-39%-33%-27%-21%-15%-9%-3%3%2025/8/262025/12/252026/4/252026/8/24克莱特北证50 请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 克莱特三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 551 751 813 872 营业总收入 587 669 763 880 货币资金及交易性金融资产 58 236 258 242 营业成本(含金融类) 421 482 553 637 经营性应收款项 295 312 330 369 税金及附加 5 5 6 7 存货 171 174 191 224 销售费用 26 31 36 42 合同资产 11 12 14 16 管理费用 39 47 50 60 其他流动资产 16 17 19 21 研发费用 33 37 44 47 非流动资产 313 357 366 355 财务费用 3 7 1 1 长期股权投资 0 0 0 0 加:其他收益 7 5 5 4 固定资产及使用权资产 215 232 223 204 投资净收益 (1) 0 (1) (1) 在建工程 0 30 50 60 公允价值变动 0 0