基础化工行业周报：持续关注科技材料投资机会

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 基础化工 持续关注科技材料投资机会 【半导体材料】AI 算力需求维持高景气，国产替代提速。在国家政策呵护及 AI 基础设施建设推动下，半导体产业持续高景气，全产业链迎来涨价潮。 ⚫ 硅片：全球硅片市场呈现明显的寡头垄断格局，三大硅片巨头 5月 10 日同步发布涨价函，适配 AI 与高性能计算的专用高端硅片涨 18%至 22%，国产厂商加速追赶； ⚫ 电子特气：受原材料钨粉价格上涨影响，六氟化钨价格大幅增长，截至 8 月 20 日，6N 级单价已突破 315 万元/吨。 ⚫ 光刻胶及辅料：JSR、信越化学、东京应化、富士胶片四家巨头，垄断了全球 90%以上的 ArF/EUV 高端光刻胶市场，相对低端领域可实现部分国产替代； ⚫ 靶材：受 AI 算力、HBM 存储、Chiplet 先进封装需求持续高增影响，高端逻辑、3D 存储、功率芯片产能加码，半导体靶材进入涨价周期，2026Q1 常规靶材价格涨幅约 20%，钽、钨等特殊小金属靶材涨幅约 60%-70%； ⚫ 湿电子化学品：年初以来，国内电子级氢氟酸市场价格已上涨 20%-30%，高端货源长期供不应求； ⚫ 封装材料：2026 年 5 月，住友电木宣布上调半导体封装材料 EMC价格，涨幅 10%-20%，随着台积电 CoWoS 产能释放，对先进封装材料需求将持续增长。 AI 算力需求的持续增长，是拉动先进基础设施建设和半导体材料的核心动力，建议关注国产替代核心企业：雅克科技、鼎龙股份、安集科技、中船特气、华特气体、兴福电子、中巨芯、锦华新材。 【CCL 材料】CCL 材料基本面逻辑坚挺，业绩兑现度高。AI 算力推动PCB 向高多层和 HDI 发展，拉动 CCL 迭代升级，材料供应偏紧。 ⚫ CCL：传统 FR-4 覆铜板受上游电子布涨价影响，涨价节奏密集；高速 CCL 受 AI 算力需求爆发及迭代升级拉动，从 M7/M8 向 M9持续升级。受供需双向共振作用，CCL 整体实现量价齐升，建议关注：南亚新材、生益科技。 ⚫ 电子布：我们预计明年新增电子纱产能有限，叠加高端织布机紧缺，电子布供给依旧紧张。建议关注：国际复材、宏和科技、中国巨石、中材科技。 ⚫ 铜箔：HVLP 铜箔向四代、五代跃迁，HVLP3 及以上等高阶产品技术壁垒极高，供给仍主要依赖进口，国产化率较低，核心工艺及后处理设备依赖日本进口，扩产周期长达 12-18 个月，高端缺口将持续扩大，相关标的：铜冠铜箔、德福科技。 ⚫ 树脂：CCL 迭代升级，树脂体系也从环氧树脂向 PPO、碳氢、PTFE树脂升级，满足 AI 服务器、高速交换机等对高频高速覆铜板的需求，相关标的：东材科技、圣泉集团、中化国际。 风险提示： AI 需求不及预期，M9 进展不及预期，原材料价格波动等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 尹乐川 执业证书编号：S0680523110002 邮箱：yinlechuan@gszq.com 相关研究 1、《基础化工：加息预期降温，关注科技上游材料投资机遇》 2026-08-17 2、《基础化工：关注科技链回调性价比，及化工品涨价》 2026-08-02 3、《基础化工：VC 涨价加速，关注弹性标的》 2026-07-26 -10%-2%6%14%22%30%2025-082025-122026-042026-08基础化工沪深3002026 08 25年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在 5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在 10%以上 国盛证券研究所 北京 上海 地址：北京市丰台区丽泽路 22 号院新华社国家金融信息大厦西塔 B 座 38 层 地址：上海市浦东新区南洋泾路 555 号陆家嘴金融街区 22栋 邮编：100077 邮编：200120 邮箱：gsresearch@gszq.com 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌 深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道 1115 号北京银行大厦 地址：深圳市福田区福华三路 100 号鼎和大厦 2