环保行业研究：矿卡电动化趋势已现，环保龙头积极布局中

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨环保 [Table_Title] 矿卡电动化趋势已现，环保龙头积极布局中 报告要点 [Table_Summary]在绿色矿山政策推动与电动矿卡良好经济性共振背景下，部分矿企巨头已开始进行矿卡电动化替代。国内矿卡以宽体为主流，截至 2025 年底国内电动矿卡渗透率仅约 10%；海外刚性矿卡约 6.6 万台，海内外均有一定电动化空间。看好具备微电网技术，存在紫金内部燃油矿卡替代实力+对外销售潜力的紫金龙净；关注依托集团新能源技术积淀产品持续升级，具备强服务保障能力的宇通重工。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 贾少波 李博文 盛意 丁永方 SAC：S0490517090001 SAC：S0490520070003 SAC：S0490524080004 SAC：S0490525070006 SFC：BUV415 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 环保 cjzqdt11111 [Table_Title2] 矿卡电动化趋势已现，环保龙头积极布局中 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 政策端：绿色矿山政策细化推进，运输装备电动化大势所趋 2024 年七部门联合印发《关于进一步加强绿色矿山建设的通知》，提出“矿山企业要加强绿色低碳技术工艺装备升级改造”；2025 年国家能源局印发《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》，明确“推进矿区运输设备新能源替代；因地制宜建设‘源网荷储’协同控制的矿区智能微电网”，矿山新能源替代已从宏观引导转向场景落地。露天煤矿是矿山领域能源消耗、移动源碳排放最高的细分赛道，最先推动绿色转型，双碳背景下相关要求或逐步推向金属矿。 经济性：低能源成本+维保成本共同构筑电动矿卡良好经济性 经济性的凸显主要得益于能源成本及维保成本的节省，相比柴油矿卡，电动矿卡整个生命周期内能源成本能有效降低 80%左右，且得益于电驱动系统零部件简化、再生制动减少刹车片磨损，相关维保及备件成本相比柴油矿卡具备显著下降空间。根据测算，一款 150 吨的电池电动自卸卡车在 TCO（总持有成本）方面可能比同等柴油车型便宜 300 万美元，若采购电动化设备，第三年即可收回购置成本价差。 市场发展：潜在替代空间大，矿业龙头陆续替换中 国内矿卡以宽体为主流，根据中国工程机械工业协会，2023 年国内非公路宽体矿卡保有量为10 万余台；根据海外矿山设备独立数据库 Parker Bay，全球露天矿山在役 90 吨及以上刚性矿卡约 6.6 万台。截至 2025 年末，国内电动矿卡渗透率仅约 10%，从矿业巨头矿山车辆电动化情况来看，1）紫金矿业：2025 年末电动车保有量 1719 辆，过去 5 年复合增速达 166%，计划 3 年用新能源矿卡基本替换传统燃油矿卡。2）洛阳钼业：2025 年末三道庄矿区保有电动车辆 151 台，占运矿车辆比例 90%以上、在刚果（金）KFM 完成 59 辆矿卡更换并投入运行。3）国家电投：下属内蒙古扎哈淖尔煤业拥有我国首批自主研发的 120 吨级纯电动矿卡 15 台。 配套装置：微电网配备带来差异化优势，部分企业已开始同步发展 矿区供电稳定性、充电负荷冲击对电动矿卡规模化落地或存一定制约，微电网可实现绿电就地生产‑存储‑供给，平抑电动矿卡大功率充电带来的负荷波动，降低矿区对公网扩容的依赖，同时显著压低用电成本，放大电动矿卡的 TCO 优势。当前行业内已有类似案例，如紫金龙净打造“风光储充装”整体方案，当前已有多个微电网项目落地，可实现矿电联动闭环。博雷顿打造“光储电力解决方案+电动工程装备”一体化模式，从电力解决方案入手向电动设备业务延伸。 投资逻辑：环保龙头紫金龙净、宇通重工加速布局，禀赋构建差异化竞争力 紫金龙净：微电网技术构筑壁垒，看好紫金内部燃油矿卡替代+对外销售。公司系紫金矿业控股子公司，定位矿山绿色能源综合服务商，公司 ZL140E 电动矿卡在紫金山、西藏巨龙矿区运行表现良好，已于 2026 年第二季度开始量产并陆续交付，其他多种型号电动矿卡下线测试中；已与澳洲本土矿业达成深度战略合作，专项开发澳洲 ZL150E（载重）车型。公司已有多个微电网项目落地，看好公司一体化解决方案长期发展。 宇通重工：依托集团新能源技术积淀产品持续升级，具备强服务保障能力。自 2018 年涉足纯电矿用装备以来，公司已实现纯电矿卡的量产和批量销售。公司具完备产品矩阵，提供长期驻矿直服和定期驻矿直服，有望充分受益国内及海外矿山电动化转型浪潮。 风险提示 1、矿山电动化推进不及预期风险；2、行业竞争加剧风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《2026Q2 基金持仓：板块持仓回落，关注科技&降碳&绝对收益龙头》2026-08-19 •《多地绿电直连细则陆续落地，绿电消纳新业态稳步推进》2026-08-16 •《补贴清偿提速改善现金流，政策加码绿电盈利修复可期》2026-08-10 -10%0%10%20%2025/82025/122026/42026/8公用事业上证综指沪深3002026-08-25%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、矿山电动化推进不及预期风险。大吨位刚性电动矿卡尚处于示范阶段，设备采购成本偏高，矿区供电、微电网配套建设投入大；部分矿山出于投资回报、生产连续性考量，更换电动矿卡意愿偏弱，矿卡电动化落地节奏存不及预期风险。 2、行业竞争加剧风险。随着更多企业入局电动矿卡赛道，硬件产品价格竞争或加剧，压缩盈利空间。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：沪深两市以沪深 300