交通运输行业周报第7期：旺季需求延续韧性，量价修复与红利资产配置价值凸显

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 2026 年 8 月 25 日 行业研究 旺季需求延续韧性，量价修复与红利资产配置价值凸显 ——交通运输行业周报第 7 期（20260817-20260821） 交通运输仓储 航空：旺季需求释放叠加航油成本压力缓解，航司盈利有望继续修复。1）26 年8 月累计至今，国航/东航/南航前十大航线乘机日票价分别为 1109/1053/943 元，较 25 年同期-2.0%/-6.7%/+3.9 %，较 19 年同期-11.6%/-12.7%/-7.0 %，春秋/吉祥分别为 626/962 元，较 25 年同期-13.5%/+4.0 %,较 19 年同期各-12.2%/-6.8 %。我们认为，8 月票价较 7 月小幅回升，受 7 月拖累暑运票价整体偏弱。2) 8 月 18 日，多家上市航司披露 7 月运营数据，国航、东航、南航、春秋、吉祥可用座公里分别为 357/310/380/63/52 亿座公里，较 25 年同期+5%/+4%/+4%/+8%/+1%，国航、东航、南航、春秋、吉祥客座率分别为85%/87%/85%/93%/88%，较 25 年同期+4.9/+2.4/+0.8/+1.4/+2.9pct，2026年 7 月，民航客运量 0.75 亿人次，同比+3.9%，其中国内航线客运量为 6737 万人次，同比+4.1%。建议关注底部布局机会，建议关注中国国航、中国东航、春秋航空、南方航空、吉祥航空。 油运：双海峡通航维持低位，航线重构支撑风险溢价。8 月 17 日，霍尔木兹海峡和曼德海峡航运活动仍处低位。MarineTraffic 数据显示，当日仅有至少 3 艘商业船舶通过霍尔木兹海峡，远低于战争爆发前日均约 110 艘的水平；曼德海峡同期至少有 37 艘商业船舶通行。我们认为，两条重要航道持续受限，将增加船舶绕航、等待及转运需求，压缩市场有效运力并支撑风险溢价。短期需关注海峡实际通行量及货盘兑现情况，中长期贸易路线重构有望增强油运板块的景气韧性。建议关注成品油轮运力占比较高、受益于运价上行的中远海能、招商轮船。 快递：量价修复信号明确，“反内卷”加速兑现。1）行业：8 月 10 日—16 日，邮政快递揽收量约 37.51 亿件，同比+6.5%，环比+0.5%；投递量约 36.94 亿件，同比+5.2%，环比-1.3%。2）8 月 14 日，国家邮政局公布 7 月行业数据，快递业务量完成 170.8 亿件，同比+4.1%；快递业务收入完成 1,303.7 亿元，同比+8.1%，收入增速高于件量增速 4.0 个百分点；测算行业单票收入约 7.63 元，同比+3.8%，显示“反内卷”推动价格修复逐步兑现。26Q2 电商快递利润普遍大幅增长，进一步验证行业盈利进入改善通道。下半年受同期件量低基数、旺季需求释放和价格修复推动，行业有望实现量利齐升，看好头部企业份额与利润双增。建议关注圆通速递、极兔速递、申通快递、中通快递、韵达股份、顺丰控股。 物流：蒙古主焦煤价格持续回暖，中美跨境需求增长较快，航空货运运价坚挺。26 年至今甘其毛都口岸累计通车 23.2 万辆，同比+40%，累计进出口货运量3408.21 万吨，同比+43%，本周短盘运费周均值为 83 元/吨，环比+1.0%，同比+30.2%，原煤/精煤场地价同比+42%/+32%，叠加国内外供给受限和能源价格中枢上移，预计下半年蒙煤量价有望维持高位。受中东冲突及 AI 需求激增双重影响，26 年上半年航空货运运价同比上涨 17%，全年预计上涨 5%-15%。建议关注嘉友国际、东航物流。 红利资产:关注市场风格切换下红利资产的配置机会。航运板块重视兼具红利属性与运价弹性的标的。公路板块业绩稳健、分红确定性较强，低利率环境下类债价值凸显。港口板块兼具稳定现金流、低估值及战略资源属性，配置价值有望提升。建议关注中远海控、招商公路、皖通高速、青岛港、招商港口。 风险分析：需求下滑、政策变化、地缘政治风险、汇率波动等。 增持（维持） 作者 分析师：虞楠 执业证书编号：S0930526070001 021-52523881 yunan@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -12%-4%3%11%18%08/2511/2502/2605/26交通运输仓储沪深300 资料来源：Wind 相关研报 通关货运两旺，煤价运费双暖——2026 年 7 月第一周物流仓储行业周报（20260629-20260703）（2026-07-09） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 交通运输仓储 目 录 1、 交运行业板块行情回顾 ..................................................................................................... 5 2、 行业数据跟踪 ................................................................................................................... 6 2.1、 航空 ........................................................................................................................................................ 6 2.2、 航运 ...................................................................................................................................................... 11 2.3、 快递 ...................................................................................................................................................... 13 2.4、 物流 ...................................................................................................................................................... 15 3、 风险分析 .......................................