石油石化行业原油月报：美伊尚处博弈阶段，成品油供需趋紧

请务必阅读正文后免责条款美伊尚处博弈阶段，成品油供需趋紧陈潇榕 投资咨询编号：S1060523110001石油石化 强于大市（维持）马书蕾 投资咨询编号：S1060524070002 证券分析师2026年8月25日原油月报：2026年8月报证券研究报告　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　70758085909510008/0108/0208/0308/0408/0508/0608/0708/0808/0908/1008/1108/1208/1308/1408/1508/1608/1708/1808/1908/2008/21现货价:原油:英国布伦特Dtd现货价:原油:美国WTI核心观点：美伊冲突尚处博弈阶段，8月油价震荡偏强2资料来源：Wind，钢联数据，央视新闻，鲁中晨报，新华社，财联社，平安证券研究所•国际油价回顾：2026年8月油价震荡偏强走势。美伊冲突仍处博弈阶段，美国拟对伊朗开展严厉的经济制裁，短期油价支撑偏强。•重点影响事件：1）8月1日，伊朗警告将打击美以能源基础设施，美财长称正在全球范围内追查伊朗资产；2）8月3日，特朗普威胁对伊朗采取斩首行动；3）8月6日，伊朗官员称将与阿曼敲定霍尔木兹海峡航运安排新协议，特朗普再称对伊朗战争将很快结束；4）8月8日，伊外长：伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡谈判非常接近达成协议；5）8月10日，特朗普称美军已“100%控制”霍尔木兹海峡；6）8月13日，美称可无限期封锁伊朗，伊方称不满足条件就升级冲突；7）8月15日，伊朗称与阿曼达成海峡通航协议，美证实继续中东“航母接力”；8）8月16日，伊朗军方称美军已被驱逐，不得进入霍尔木兹海峡；9）8月19日，特朗普宣布对伊朗采取“史上最严厉经济行动”；10）8月22日，美官员称，约40艘油轮21日晚通过霍尔木兹海峡，向外运出原油约1600万桶。2026年8月国际油价震荡偏强*各国油价走势（美元/桶）全球油价情况美元 /桶40608010012014016018026/0126/0226/0326/0426/0526/0626/0726/08ESPO-俄罗斯油FOB布伦特FOBWTI期货价中国原油期货价阿曼油FOB84.3 97.8 94.4 87.1 88.1 47.1%37.0%32.7%29.9%24.8%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%7580859095100ESPO-俄油阿曼油布伦特DTDWTI期货价 中国原油期货2026.8.21油价（左轴,美元/桶）2026.8.21较2026.2.27变动幅度（右轴）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　67 71 103 117 107 85 84 87 85 80 78 76 75 74 73 72 71 70 69 68 67 66 65 64 506070809010011012013026/0126/0226/0326/0426/0526/0626/0726/0826/0926/1026/1126/1227/0127/0227/0327/0427/0527/0627/0727/0827/0927/1027/1127/12WTI布伦特•国际油价展望：目前美伊双方就“霍尔木兹海峡控制权”的博弈仍在继续，同时美国对伊朗拟开展严厉的经济制裁，海峡油轮通行量仍低于战前水平，中东原油出口仍受阻，叠加北半球尚处出行旺季，汽油和航煤需求增加，成品油基本面偏紧，美国原油库存也处于历史偏低位，我们认为短期布伦特油价在80美元/桶左右的位置支撑偏强。•投资建议：面对剧烈震荡的国际原油价格，国内油企通过上下游一体化布局降低了业绩对油价的敏感性，同时油企未来将寻求更加多元化的原油供应来源，继续挖掘海外资源投资机会，逐步提升本土资源的开发利用，以保障国内资源供应稳定性，因此建议关注深耕国内油气资源勘探、增储上产目标明确、海外市场开拓潜力较大的油企：中国石油、中国石化、中国海油、海油工程、中海油服、中曼石油、洲际油气。•风险提示：1）宏观经济走弱导致需求不振的风险；2）供应扰动的风险；3）地缘局势的不确定性；4）能源迭代的风险。核心观点：美伊博弈+成品油供需偏紧，短期油价支撑偏强3资料来源：EIA，iFinD，平安证券研究所霍尔木兹海峡:船舶通行量:油轮（艘）*EIA预期的油价走势（美元/桶）预期值0102030405060708026/0126/0226/0326/0426/0526/0626/0726/08霍尔木兹海峡:船舶通行量:油轮　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　OPEC：7月中东原油产量环比进一步增加，已恢复到战前的87.5%1.14资料来源：OPEC（石油输出国组织），平安证券研究所海湾五国2026年3-7月产量变动幅度（千桶/日）OPEC+2026年2-7月产量情况•据OPEC数据，OPEC 12国2026年7月原油产量较美伊冲突前2026年 2月 下 降 了 501.8万 桶 /日 ， 环 比 增 加 165.9万 桶 /日 ，OPEC+(除无配额限制国)产量合计为3270万桶/日（当前产量是战前2026年2月的87.5%），较2026年2月减少465.6万桶/日，环比增加134.6万桶/日。海湾五国中，伊拉克、科威特、沙特、伊朗产量环比均有进一步回升，阿联酋环比小幅下降，但阿联酋自6月以来的产量已超过了战争前2月的水平。单位-千桶/日 2026年2月 2026年3月 2026年4月 2026年5月 2026年6月 2026年7月2026.7 环比2026.7相较2026.2变化阿尔及利亚973 972 981 982 987 995 8 22 刚果274 269 283 281 278 274 -4 0 赤道几内亚51495051445612 5 加蓬215210212214222207-15 -8 伊拉克418816791406152519572621664 -1567 科威特2582116055657314521845393 -737 尼日利亚142014491520155415831546-37 126 沙特阿拉伯1011276266755694667627352590 -2760 阿联酋341918922044216738103780-30 361 OPEC 9国合计23234 15306 13807 14293 17095 18676 1581 -4558 伊朗32413054287522782451247827 -763 利比亚12591252130613031322136240 103 委内瑞拉916988103611001104111713 201 OPEC 12国合计28650 20601 19026 18973 21973 23632 1659 -5018 阿塞拜疆454456458455457453-4 -1 巴林16260434