航天军工行业周报(第三十四周)：关注我国可回收火箭后续的复用进展

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 航天军工 关注我国可回收火箭后续的复用进展 华泰研究 航天军工 增持 (维持) 鲍学博* 研究员 SAC No. S0570525080004 baoxuebo@htsc.com +(86) 10 6321 1166 王兴 研究员 SAC No. S0570523070003 SFC No. BUC499 wangxing@htsc.com +(86) 21 3847 6737 马强*，PhD 研究员 SAC No. S0570525110002 maqiang@htsc.com +(86) 755 8249 2388 朱雨时* 研究员 SAC No. S0570521120001 zhuyushi@htsc.com +(86) 10 6321 1166 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 航天智造 300446 CH 33.35 买入 航天南湖 688552 CH 64.24 买入 国睿科技 600562 CH 44.82 买入 睿创微纳 688002 CH 257.60 买入 北化股份 002246 CH 29.31 买入 中航沈飞 600760 CH 58.91 买入 中航光电 002179 CH 45.33 买入 华秦科技 688281 CH 55.80 买入 资料来源：华泰研究预测 2026 年 8 月 25 日│中国内地 行业周报（第三十四周） 本周观点：关注我国可回收火箭后续的复用进展 据蓝箭航天官方消息，8 月 19 日 7 时 35 分，朱雀三号重复使用遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，起飞约 137 秒后火箭一二级分离，二子级继续飞行，将鸿擎科技自主研制的鸿鹄 03 星准确送入预定轨道；7时 41 分许，火箭一子级按预定程序成功软着陆于甘肃省民勤县朱雀三号着陆场坪，飞行试验任务取得圆满成功。此次回收是我国首次实现入轨级运载火箭一子级陆地回收，是继海上网系回收之后的又一重大突破，有助于推动我国商业航天重复使用火箭加快迈入工程化验证阶段。朱雀三号后续将开展回收箭体检修维护、复用飞行等工作。我们判断我国可回收火箭从首次回收到完成首次复用的周期有望控制在半年以内。建议关注我国可回收火箭后续复用进展带来的航天板块投资机遇。 中长期观点：关注新装备建设周期下的新结构 展望“十五五”，国防和军队现代化将实现高质量推进，实现由“量”的增值转向“质”的提升。我们认为，“十五五”期间，我军装备需求有望在总量稳中有增的情况下出现显著的结构性机会，新增量或将出现在“十五五”规划建议中提到的新域新质、无人智能与反制、先进武器以及低成本装备等方面，建议关注军工新产品和新市场两条主线。 重点公司 建议关注：北化股份、睿创微纳、中航光电、航天南湖、国睿科技、中航沈飞、航天智造、华秦科技等。 风险提示：装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新域新质装备推广低于预期；本研报涉及的未上市或未覆盖个股内容，均系对其客观信息的整理，并不代表团队对该公司、该股票的推荐。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 钢研纳克 300797 CH 13.64 图南股份 300855 CH 7.71 航宇科技 688239 CH 5.40 新雷能 300593 CH 5.39 三力士 002224 CH 4.79 大立科技 002214 CH 3.57 纵横股份 688070 CH 3.01 贵航股份 600523 CH 2.43 航亚科技 688510 CH 2.01 中国动力 600482 CH 1.40 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 铖昌科技 001270 CH (11.80) 长城军工 601606 CH (11.32) 日发精机 002520 CH (10.68) 联创光电 600363 CH (10.56) 斯瑞新材 688102 CH (10.32) 雷科防务 002413 CH (10.19) 海兰信 300065 CH (9.79) 广联航空 300900 CH (9.75) 立航科技 603261 CH (9.68) 成飞集成 002190 CH (9.52) 资料来源：华泰研究 (5.0)(3.3)(1.5)0.32.008/1408/1608/1808/20(%)航天军工沪深300(5.00)(4.50)(4.00)(3.50)(3.00)航空航天其他军工兵器兵装(%)(6.0)(3.3)(0.5)2.35.0石油天然气银行农林牧渔有色金属交通运输煤炭保险基础化工房地产服务家用电器钢铁商业贸易综合多元金融纺织服装建筑与工程轻工制造机械设备社会服务环保电力设备与新能源教育和人力资源公用事业汽车房地产开发证券通信医药健康建材电子食品饮料航天军工计算机传媒(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 航天军工 核心观点 据蓝箭航天官方消息，8 月 19 日 7 时 35 分，朱雀三号重复使用遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，起飞约 137 秒后火箭一二级分离，二子级继续飞行，将鸿擎科技自主研制的鸿鹄 03 星准确送入预定轨道；7 时 41 分许，火箭一子级按预定程序成功软着陆于甘肃省民勤县朱雀三号着陆场坪，飞行试验任务取得圆满成功。此次回收是我国首次实现入轨级运载火箭一子级陆地回收，是继海上网系回收之后的又一重大突破，有助于推动我国商业航天重复使用火箭加快迈入工程化验证阶段。 图表1： 朱雀三号遥二火箭发射升空瞬间 图表2： 朱雀三号回收落地 资料来源：蓝箭航天，华泰研究 资料来源：新华社，华泰研究 我国可回收火箭进展迅速，太空进入成本持续下降。我国已完成了长征十号乙和朱雀三号两型火箭的回收验证，验证了海上网系回收和陆地回收两种回收方式。我国未来还将开展多型火箭、多种回收方式的试验：星际荣耀公司的双曲线三号火箭海上垂直回收，天兵科技公司的天龙三号火箭的陆地回收等，中科宇航、星河动力等其他商业火箭公司也自主研制了可回收火箭。我国可回收火箭领域已呈现“百花齐放”的发展态势，未来可回收火箭或将不再是稀缺技术，我国进入太空的成本也将大幅降低，也有望进一步带动卫星设计理念的变化，牵引卫星制造领域进入低成本时代，低成本的火箭和卫星有望共同促进卫星运营、卫星应用产业加速发展。 回收成功到成熟复用仍需时间，降本效应将滞后体现。回收成功是可回收火箭的第一步，后续还需要进行回收火箭再次发射的验证，以及可重复使用次数的验证，因此可重复使用火箭带来的降本效应还需数年才能体现。朱雀三号后续将开展回收箭体检修维护、复用飞行等工作。我们判断，我国可回收火箭从首次回收到完成首次复用的周期有望控制在半年以内。 产业链垂直整合是商业航天理想模式，火箭公司更容易实现整合。从美国的 SpaceX、Rocke