北交所信息更新：新能源车市场拉动大功率设备营收高增，2026H1营收+7%

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 武汉蓝电（920779.BJ） 2026 年 08 月 25 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/8/25 当前股价(元) 24.37 一年最高最低(元) 53.95/18.16 总市值(亿元) 19.51 流通市值(亿元) 4.88 总股本(亿股) 0.80 流通股本(亿股) 0.20 近 3 个月换手率(%) 319.53 《消费电子电池电芯需求恢复，合同负债同比增长 62%—北交所信息更新》-2026.3.25 《大功率检测设备下游需求恢复，在手订单稳定增长—北交所信息更新》-2025.11.14 《电池测试设备专家，消费电子领域测试需求恢复 2025H1 收到预收款增加—北交所信息更新》-2025.8.27 新能源车市场拉动大功率设备营收高增，2026H1 营收+7% ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 车欣航（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 chexinhang@kysec.cn 证书编号：S0790525050001 ⚫ 2026H1 公司营收 0.79 亿元增长 6.9%，归母净利润 2210.95 万元下滑 25.27% 公司发布 2026 年半年度报告，2026H1，公司实现营收 0.79 亿元，同比增长 6.9%；实现归母净利润 2210.95 万元，同比下滑 25.27%；扣非归母净利润为 1985.74 万元，同比下滑 24.48%；毛利率为 55.59%，2025H1 毛利率水平为 57.98%。考虑到微小功率设备需求减弱、竞争加剧、薪酬成本增加与退税减少等因素，我们下调 2026-2028 年 盈 利 预 测 ， 预 计 归 母 净 利 润 分 别 为 0.69/0.79/0.87 （ 原0.75/0.84/0.91）亿元，对应 EPS 分别为 0.86/0.99/1.09 元/股，对应当前股价的 PE分别为 28.3/24.7/22.3 倍，看好公司向新兴领域开发渗透所带来的增长预期，维持“买入”评级。 ⚫ 新能源车渗透率持续提升，大功率设备订单增加，2026H1 营收同比+73.84% 2026H1，公司微小功率设备实现营收 1664.81 万元，同比减少 26.59%，主要源于市场对微小功率设备需求减弱，导致销量下降收入减少；小功率设备实现营收3479.45 万元，同比小幅增长 3.16%，毛利率 63.52%，对比 2025H1 提升 4.32 个百分点；大功率设备营业收入 2314.03 万元，同比增加 73.84%，主要由于新能源车渗透率持续提升，公司积极开拓市场，订单规模持续增加。地区来看，受外部贸易环境影响，公司 2026H1 境外收入同比减少 36.56%；境内收入 7658.08 万元，同比增长 9.03%。 ⚫ 全球电池测试设备行业呈现“分层竞合”的竞争格局，公司位于第二梯队 全球电池测试设备行业呈现“分层竞合”的竞争格局。第一梯队为国际综合仪器巨头，包括美国 Maccor、Keysight 等，凭借长期技术积累、品牌优势及全球渠道布局，占据高端科研与头部电池企业市场主导地位，产品以高精度、高稳定性为核心竞争力，价格较高。第二梯队为国内头部专业厂商，包括星云股份、武汉蓝电、新威尔、瑞能股份等，凭借对电池测试行业的多年技术积累，客户需求定制化服务能力、性价比优势及快速响应能力，在中端市场及部分高端市场实现突破。第三梯队为中小规模企业，数量较多，产品主要集中于中低端市场，技术含量较低，竞争以价格战为主，市场份额较为分散。 ⚫ 风险提示：锂电行业需求下滑、市场竞争风险、新产品研发进度风险 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 175 168 177 195 214 YOY(%) -14.1 -4.3 5.3 10.4 9.4 归母净利润(百万元) 74 63 69 79 87 YOY(%) -25.9 -14.7 9.6 14.7 10.6 毛利率(%) 59.7 58.8 57.3 58.3 58.5 净利率(%) 42.0 37.4 38.9 40.5 40.9 ROE(%) 14.0 12.7 13.8 14.8 15.7 EPS(摊薄/元) 0.92 0.78 0.86 0.99 1.09 P/E(倍) 26.5 31.1 28.3 24.7 22.3 P/B(倍) 3.8 4.0 3.9 3.7 3.5 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 548 527 502 564 555 营业收入 175 168 177 195 214 现金 301 393 388 419 417 营业成本 71 69 75 81 89 应收票据及应收账款 50 63 42 63 54 营业税金及附加 2 1 2 2 2 其他应收款 0 1 0 1 1 营业费用 13 15 15 15 15 预付账款 1 1 1 1 1 管理费用 8 6 6 7 8 存货 44 57 53 66 64 研发费用 17 18 17 18 18 其他流动资产 152 13 17 14 18 财务费用 -1 -0 -3 -2 -2 非流动资产 32 64 65 67 67 资产减值损失 -1 -0 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 11 10 12 12 11 固定资产 17 15 33 41 45 公允价值变动收益 1 0 1 1 1 无形资产 10 10 11 12 12 投资净收益 7 6 5 5 6 其他非流动资产 5 39 22 13 9 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 580 592 567 631 622 营业利润 84 73 81 92 101 流动负债 62 95 56 92 60 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 28 44 5 41 10 利润总额 84 73 81 92 101 其他流动负债 35 51 50 51 51 所得税 11 9 10 12 13 非流动负债 0 0 0 0 0 净利润 73 63 70 80 88 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 -1 0 2 1 1 其他非流动负债 0 0 0 0 0 归属母公司净利润 74 63 69 79 87 负债合计 63 95 56 92 60 EBITDA 82 69 77 90 99 少数股东权益 5 6 7 8 9 EPS(元) 0.92 0.7